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  兴发和澄星是精细磷化工两大龙头企业，未来的发展空间均巨大。澄星前期涨幅不错，近期应是大盘不好以及自身调整要求而下跌。至于转债，个人认为是一把双刃剑，对股价既有提升作用又有压制作用，机构转债持仓成本较高加上转股期的到来，对股价有向上的牵引作用，特别是当股价连续20天高于转股价30%时，由于公司有权以100元多一点的价回购转债，会“迫使”机构拉抬股价；但正因为如此，加上今年业绩预期增长不是很大，机构拉抬成本会很高，股价反而很可能被压制在转股价的130%以下。
　　前期我也很关注澄星，但与兴发对比后，个人认为兴发潜力大得多。
　　1、行业背景，两者差不多。成长行业，周期性弱，两者均是龙头企业。
　　2、政府扶持力度。兴发大得多。湖北、兴山、保康等均是全力支持。
　　3、磷矿资源。兴发的单股含量大得多，继续获取资源的能力强得多。虽然表面上看，两者现有储量均是1。5亿吨左右，实际上是有很大差别的，一是股本差别，二是储量权益差距。兴发每股含磷吨数是澄星的5倍以上
　　4、磷矿石品位与成本。澄星的不清楚，兴发整体上是中高品位。并且兴发开采成本低。
　　5、矿石销售。澄星只是自用，不卖矿。兴发除了自用外，还有大量矿石销售，且销量会越来越大。
　　6、矿的地理位置。兴发非常优越，矿石运输半径小，坑口价与码头价相差不大，与云南的公司比，卖矿的盈利能力更强。
　　7、发展目标。兴发很明确，百亿兴发大部份将由上市公司来完成。

中金的最新报告

（1 ）公司三季度业绩符合我们预期

兴发集团2007年三季度实现主营业务收入12.51亿元，同比上升23.8%；主营业务利润2.56亿元，同比上升25%；

实现净利润5025万元，同比增长93.8%，实现每股收益0.24元。三季度单季实现销售收入4.60亿元，净利润3300

万元，符合我们预期。



报告期内营业费用有较大幅度增加，而营业费用和财务费用有所下降。各类应收帐款上升幅度较大，而库存状

况控制良好，前三季度经营现金流2.42 亿元，每股经营现金流达到1.15 元，公司经营现金流一直保持了一个非

常良好的状况。



三季度综合毛利率达到25.4%，环比上升了5.7 个百分点，主要原因是三季度水电量比较充足，同时磷矿石开采

量大幅度上升后，自供磷矿带来的成本下降。



（2 ）磷矿石资源价格长期看涨



今年以来，由于国际磷肥需求增长导致磷矿石需求快速增长，而主要磷矿生产国中国和摩洛哥都采取了一些措

施控制或减少了磷矿石的出口，国际磷矿石价格出现了大幅度上涨。中国目前对磷矿石出口征收20 ％的出口关



税，国内高品位磷矿供需仍然比较紧张，由于国内产能分散度非常大，加上区域性的运输瓶颈，我们认为未来



本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联

机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融

香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。


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                                                                                     简 评



磷矿价格将保持小幅上涨趋势。



被云南省政府列为将在2008年底以前淘汰的43条小黄磷生产装置，今年底将关停35条，明年上半年关停8条。同



时云南和贵州等地都对黄磷等高耗能行业进行了限电，三季度水电供应比较充足，我们预计四季度黄磷和磷化

工产品价格将出现一定上涨。



2007年公司磷矿石产量将超过100万吨，2008年将达到140万吨左右。磷矿石产量增加将带来业绩持续增长。公



司同时在宜昌市进行磷化工下游产品的生产和开发，计划进行有机膦和有机硅的生产，以及10万吨特种磷酸盐。

公司还将建设25万吨/年热法磷酸生产余热利用项目以及在重庆金冠化工扩建一万吨DMSO  （二甲基亚砜）和碳

酸二甲酯生产装置。



9月20 日，国家发改委、科技部、财政部、海关总署、国家税务总局联合行文公布的第14批共74家国家认定企业

技术中心的名单中，兴发集团的技术中心被国家认定为企业技术中心后，这将更有利于进一步加大自主研发、

自主创新的力度，完善产学研相结合的技术创新体系，以此推动磷化工行业的健康快速发展。



（3 ）估值不低，长期具有增长潜力，维持“审慎推荐”。



我们维持公司2007年和2008年每股盈利0.32元和0.51元的预测，公司通过磷矿石的产量增长和下游规模扩大，未

来几年业绩有望实现稳定增长。尽管目前估值水平已经达到08年预测市盈率的38倍，磷资源价格上涨和公司的

费用控制可能使公司业绩超出预期。我们维持“审慎推荐”。



表2：分季度业绩对比



            2006/1Q   2006/2Q  2006/3Q   2006/4Q   2007/1Q  2007/2Q  2007/3Q QoQ YoY 2006 1-3Q2007 1-3Q YoY

营业收入          271    388    351    462    320    471    460    -2%    30.9%  1,010    1,251 23.8%

营业成本          224    305    269    387    271    375    339   -10%    26.1%   798      985  23.4%

毛利             45     79     80     72     47     93    117    26%    45.4%   205      256  25.0%

营业费用           11     24     27     20     11     27     39    42%    42.2%    62       76  23.2%

管理费用            8     16     18     20     10     12      9   -25%   -48.7%    43       32 -25.9%

财务费用           19     22     16     23     17     32     27   -15%    68.1%    58       77  32.0%

营业利润            7     16     19     24      9     21     42    96%   120.2%    42       71  69.3%

利润总额            8     12     19     28     11     20     49   140%   162.8%    38       80 110.2%

减：所得税           4      3      6     11      5      8     12    51%    96.6%    12       24  96.7%

净利润             4      9     13     16      6     11     33   204%   160.7%    26       50  93.8%

EPS          0.02   0.04   0.06   0.08   0.03   0.05   0.16   204%   160.7%  0.12     0.24  93.8%

               210

财务比率        2006/1Q   2006/2Q  2006/3Q   2006/4Q   2007/1Q  2007/2Q  2007/3Q QoQ YoY  2006 1H 2007 1-3Q YoY

毛利率          16.7%  20.4%  22.8%  15.7%  14.6%  19.7%  25.4%  5.7%    2.53% 20.26%   20.45% 0.19%

营业利润率         2.5%   4.2%   5.4%   5.1%   2.7%   4.5%   9.0%  4.5%    3.66%  4.17%    5.71% 1.53%

净利润率          1.6%   2.3%   3.6%   3.5%   2.0%   2.3%   7.2%  4.9%    3.58%  2.57%    4.02% 1.45%

营业费用率         4.0%   6.2%   7.7%   4.3%   3.3%   5.7%   8.4%  2.6%    0.67%  6.12%    6.10% -0.03%

管理费用率         3.0%   4.2%   5.1%   4.3%   3.2%   2.6%   2.0%  -0.6%  -3.11%  4.22%    2.53% -1.70%

有效税率         45.1%  22.8%  31.5%  39.1%  41.9%  37.4%  23.6% -13.8%  -7.94% 31.61%   29.58% -2.03%



资料来源：公司数据、中金公司研究部



本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联

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                                                                                                      简 评



图1：国内三聚磷酸和磷矿石价格变化                                            图2：摩洛哥磷矿价格今年年中大涨



5400    元/吨            工业级五纳               元/吨      500        90  美元/吨



                       云南磷矿石（右轴）                    450        80

5200

                                                    400        70

5000                                                350        60



4800                                                300        50



                                                    250

                                                               40

4600

                                                    200

                                                               30

4400                                                150

                                                               20

                                                    100

4200                                                           10

                                                    50

                                                                0

4000                                                -

    05/10   06/02  06/06   06/10   07/02  07/06                 90/01 92/01 94/01 96/01 98/01 00/01 02/01 04/01 06/01



资料来源：中国资讯网、中金公司研究部                                           资料来源：彭博资讯



表3:  公司财务数据及预测



损益表（百万元）                  2004    2005    2006    2007E   2008E    2009E

主营业务收入净额                  1,006   1,211    1,472   1,617    1,700    1,763

主营业务利润                      197     239      277     324     369       426

营业费用                         68      65       82      76      76        79

管理费用                         38      45       62      69      73        76

财务费用                         54      78       81      73      68        62

营业利润                         46      56       66     112     159       216

所得税                          18      22       23      41      43        59

净利润                          28      33       42      68     106       147

现金流量表（百万元）

经营活动现金流净额                   111     213      243     195     335       387

投资活动现金流净额                  -346    -318     -273    -291    -291      -291

融资活动现金流净额                   248     116       41     -27     -10       -99

货币资金增加额                      13      11       11    -123      34        -2

资产负债表（百万元）

流动资产                        553     654      568     457     510       522

固定资产                      1,271   1,495    1,699   1,864    1,998    2,112

流动负债                        672     847      748     684     675       571

长期负债                        715     866    1,090     800     900     1,000

股东权益                        493     521      564     968    1,053    1,171

总资产                       1,894   2,251    2,437   2,492    2,678    2,804

财务指标

主营业务利润率                  19.8%   20.3%    19.5%   20.5%    22.2%   24.7%

息税前利润率                    9.9%   11.1%    10.0%   11.5%    13.3%    15.8%

净利润率                     2.8%     2.7%    2.8%     4.2%    6.3%     8.4%

净资产收益率                    5.7%    6.4%    7.4%     7.0%    10.1%    12.6%

总资产收益率                    1.5%    1.5%    1.7%     2.7%    4.0%     5.3%

总资产负债率                   73.3%   76.1%    75.4%   59.6%    58.8%   56.0%

净资产负债率                  281.4%   328.6%  325.8%   153.2%  149.5%   134.2%

流动比率                       0.82    0.77     0.76    0.67    0.76      0.91

速动比率                       0.65    0.55     0.57    0.44    0.51      0.61

应收帐款周转期                      77      69       47      46      46        46

存货周转期                        41      56       35      35      35        35

分红比例                      0.0%   24.0%    38.2%   20.0%    20.0%   20.0%



资料来源：公司数据、中金公司研究部

纯妖股一只 。

公司上半年开采45万吨磷矿石，假设全部销售，取得销售收入8271万，这样算下来公司每吨磷矿石的售价大约在180元左右，远低于楼主所说的近300元，由此看，公司磷矿的品位估计不是很高，卖不出好价钱。从整体上看，3季度的业绩，目前的股价基本反应了现实，至于明年业绩怎么样，还要看磷矿石的产量和价格水平。不过，公司是磷矿石开采，比起澄兴股份和云南马龙的黄磷提炼毛利要高得多，这是个不小的优势。如果国际磷价上涨，那么矿石肯定收益，作为最上游的产业，兴化的优势比较明显。

下面谈谈对600141的看法。
　　
　　兴发集团
　　精细磷化工产业是一个大产业。磷是组成生命的必需元素，磷化工产品与人们的生活息息相关，其应用范围不断扩大，行业加工逐步向中国转移。在激烈的市场竞争中崛起了象兴发、澄星这样的优秀企业。如今，行业集中度在整合中不断提高，龙头企业的成长空间巨大。
　　上市公司兴发集团和兴发集团有限公司是两个不同的概念，后者是前者的控股公司，媒体上提的一般是指兴发集团有限公司。但由于这两年的整合，集团公司的有关精细化工的资产基本上都整合到上市公司里来，由于大股东承诺不与上市公司同业竞争，所以大股的精细磷化工资产和今后能取得的相关资产（包括磷矿）都会注入上市公司。故我们就是混浠两者，也无关大碍。
　　磷资源比水和石油更宝贵。磷和太阳能以及氮等元素的生物化学循环完全不同,在生物圈中,它是单向流动的,而且难以再生， 植物生长所需的各种主要营养元素如氧、碳、氢、氮和磷等,它们在生物圈的生物地质化学循环中运动,形成了水（H2O）、碳（C）、氮（N）、磷（P）四大物质、元素的循环。磷元素却是个例外！在生物圈中,水（H2O）、碳（C）、氮（N）可形成物质或元素真正的循环,中间虽有形式、形态上的变化,但可利用量基本保持不变。而磷（P）在大千世界中的循环路径完全不同,在自然界中,磷主要以天然磷酸盐岩石、鸟粪层岩石等形式存在。磷在人工开采使用后或经天然侵蚀后,其归宿大多是通过陆地河流流入大海,最终沉积在深海的沉积层中。我国磷资源储量尽管丰富，富矿比例较小，P2O5大于30%的富矿只有11亿吨，若以富矿计，磷资源仅可用10多年，加上可开采的其他磷矿，磷资源也只有几十年可用了，几十年后人类将无磷可用！磷的消耗将造成严重的流失,因而是一种不可更新、难以替代的资源,甚至比水和石油更加宝贵。
　　成长中的中国精细磷化工产业。磷肥行业消耗了大约80%的磷矿，但这个行业相对稳定，成长性弱。精细磷化工产业则不同，精细磷化工产品广泛用于食品、饮料、消费品、医药、营养补给等领域，全世界磷化工初级及其终端产品多达数千种，随着社会的发展及用途的扩展，需求会越来越大，并且周期性弱，受经济波动的影响小，特别是特种磷酸盐的需求受到宏观经济波动的影响非常小，未来精细磷化工行业将持续增长。中国的龙头企业由于在这个行业中具有矿石成本低、磷电一体化、人工成本低、政策扶持等优势，在世界工厂向中国转移的过程中迅速崛起，而兴发集团无疑是这样的龙头企业之一。
　　兴发集团的一些发展亮点：
　　一、 成长性佳。公司是在激烈的市场场竞争中成长壮大起来的，经营业绩连年增长（虽然增长幅度不大），随着今后几年新增大项目的逐步投产以及磷矿石产量不断增长，其业绩有望摆脱小步向前而呈现大幅提升的局面。该股实际经营业绩要远好于其报表数据，其每股经营现金流很高，2004年为0。70元，2005年为1。33元，2006年为1。52元，2007年前三季度为1。15元，可见公司业绩实实在在。
　　二、 磷矿资源。公司拥有中高品位的磷矿资源1。5亿吨，按现价计，潜在价值高达450亿元，且持续看涨；不仅如此，公司还拥有白竹磷矿四段的探矿权，储量估计有1亿吨（这一点未经证实）；在政府的扶持下，公司继续获取磷资源的能力很强。所以公司磷矿石的储量会继续看涨。公司矿的地理位置非常优越，紧临长江，矿石运输半径小，坑口价与码头价相差不大，卖矿的盈利能力强。公司在2010年后磷矿石销售可达到150万吨，若以每吨300元市价，净利50%计，仅卖矿就将产生2。25亿元净利，合每股收益超过1元。就目前来说，300元/吨的市价与国际市场价格有200多元的差距，如果2010年后，公司的磷矿石价格涨到500元/吨，其销售磷矿石就能产生超过5亿元的净利。国家对行业的整顿加上磷矿的日益减少，磷矿石价格应能长期看涨。
　　三、 均衡的股权结构。公司前四大股东持股比例均在20%以下，没有哪一家能绝对控股，大家相互制约，每一家均对上市公司的发展有直接帮助。如，大股东关系到公司的化工资产，二股东则关系到公司水电资产。大家谁也不能轻易损害上市公司利益，相反扶持上市公司的动力更强。有一点，绝大多数人可能没有注意到，就是这个三股东，宜昌泰兴化工有限公司。宜昌泰兴化工有限公司成立于2005年9月27日，半个月不到（除去国庆节，工作日更短）的10月11日就从民生银行武汉分行手中接手了1000万股国有法人股，很显然，该公司是专门为兴发的股权而成立的，泰兴公司的股东为一些自然人，看看人的名字你就知道了，原来该公司的股东就是后来兴发集团的高管和核心企业管理层，实际上就是兴发集团实现了变相的MBO。2007年的增发，泰兴公司又拿到1300万股股权，目前已持股2183万股，占公司总股本的10。4%，兴发股份的利益已与其一些高管的利益绑在一起了，就是大股东和二股东想损害公司利益，这三股东也是不答应的。四股东是夷陵国有资产经营公司，夷陵是湖北省磷矿的重要基地，四股东对公司的经营也有好处的。
　　四、 公司产品线日益丰富、生产成本不断降低，在精细磷化工领域处于龙头地位。公司依托当地丰富的水电，不断调整产品结构，压缩初级产品，重点开发“小批量、大市场、高利润”的精细磷系列产品。现已拥有工业级、食品级、医药级等系列精细磷产品30多个，年综合生产能力近百万吨。其中三聚磷酸钠居全国第一，六偏磷酸钠居世界第一，次磷酸钠和黄磷产量居全国第二。目前，公司的技术中心已晋升为国家级别，湿法磷酸已取得重大进展，今后几年产品品种将达100多个。公司将建的15万吨离子膜烧碱项目将使公司原料成本下降5000万元，4。5万吨湿法磷酸又将降低成本2亿元，这些都将大大提高公司的利润，增强公司抗风险能力。
　　五、 政府扶持力度空前。还没见哪家上市公司有这样的扶持力度。湖北省把精细磷化工作为一个支柱产业来扶持发展。在2006-2015年的发展规划中明确要形成“两大基地”，其一就是以兴发集团为主体建成我国重要的精细磷化工基地，另一个是依托宜化集团等打造我国最大的高浓度磷复合肥生产基地。兴山县是举全县之力扶持兴发打造百亿集团，保康县委书记也表示举全保康之力支持兴发。公司本身就有深厚的行业基础，加上政府的空前扶持，成功胜算自然很大。
　　六、 公司的发展目标明确。就是要打造百亿兴发，建成中国最强世界知名的国际化磷化工企业。实现销售收入100亿元的目标，兴发集团不是在喊口号。目前，兴发集团已做好了实现这个目标的规划，那就是在未来3年时间里，兴发集团紧紧围绕“发展精细化工、打造百亿兴发”的总体目标，在兴发宜昌精细化工园区以磷化工、硅化工和生态农药为基本方向，投资30亿元建设6万吨农药中间体、18万吨有机硅、15万吨离子膜烧碱、10万吨特种磷酸盐等项目，配套建设供水、供电、供气系统，危化品码头，消防站等工程设施，力争这个园区实现销售收入70亿元、利税14亿元。而整个集团实现年销售收入100亿元、利税20亿元、出口创汇5亿美元。这个目标的90%将由上市公司来实现。
　　七、 风险因素：公司负债较高，今后几年投资量大，财务有一定风险（公司经营现金流高，自身业绩会越来越好，造血机能强，会化解这一风险，同时，未来几年公司会通过多种渠道，不排除通过资本市场以及引进战略投资者等多种方式解决资金缺口），加上公司出口量大，利率的上升和人民币升值对公司有双重压力。
　　八、 今后几年，磷矿石也许会给公司带来意外的惊喜。惊喜不仅仅是涨价，还有储量的增加和产量的增加。

引用:

原帖由 苏常柴 于 2007-10-28 01:28 发表
公司上半年开采45万吨磷矿石，假设全部销售，取得销售收入8271万，这样算下来公司每吨磷矿石的售价大约在180元左右，远低于楼主所说的近300元，由此看，公司磷矿的品位估计不是很高，卖不出好价钱。从整体上看， ...

不知道大家为什么以为６００１４１是个卖磷矿石的公司，虽然现在矿产都升值了，但１４１是做磷酸盐，所谓的精细化工的．产量最大的是三聚磷酸钠，一般的不怎么挣钱，公司的这个产品是走量，保住一些管理费用，世界最大的六偏磷酸钠因为受到美国反倾销调查，每年将有约５０％的产量不能再销往美国．楚磷的食品磷酸盐也是个失败的例子，估计一部分食品磷酸盐车间要搬到保康或其他电力成本有优势的地方，因为楚磷地处宜昌市，却得不到任何电力优惠．
至于草甘膦项目，１４１公司对其没有发言权，销售等很多事情都是合资方说了算．所以该产品的利润贡献率很低．
所以一句话，台面上的东西大家不要太相信，短炒做做可以，动真格的就算了

兴发集团(600141) 调研报告
拥有核心资源，精细化工提升公司价值，股价被严重低估。
公司概况：
公司是“矿、电、磷”一体化磷化工企业，其中公司拥有磷矿资源储量3亿吨，同时电力自给率达到了50%、黄磷自给率达到100%。由于电力成本占黄磷生产成本的50%，黄磷成本占磷酸盐产品（五钠和六偏等）生产成本的60%以上，因此电力是保证了公司磷酸盐产品的竞争力。
目前，公司拥有瓦屋磷矿、马家湾磷矿和武山磷矿3个矿区，同时，公司已成功收购大股东持有的保康楚烽化工有限责任公司70%的股权，该公司拥有磷矿资源储量约7300万吨（实际储量远远超过此数量）。公司磷矿资源储量已超过3亿吨，为公司未来的发展打下了坚实的基础。

1. 行业背景：磷矿石是不可再生的宝贵矿石资源，2010年后，磷矿资源将是不能满足中国国民经济发展需求的20个矿种之一，资源紧缺性非常明显。在磷矿石产能方面，公司现有产能75万吨/年（其中兴盛矿50万吨/年、武山矿20万吨/年）。定向增发收购白竹矿后，其百万吨磷矿建设产能将陆续投放，07年将形成产能30万吨、08年45万吨、09年达到80-100万吨的水平。磷矿石产能持续增长是公司未来两年业绩增长的主要动力。
2．公司优质资产近3年投资的几十处项目今年起将全部进入回报期，业绩显著提高, 国家要求限期十几种矿产资源整合，支撑磷矿价格上涨。
3．二甲基亚砜产品将成为公司新的盈利增长点。公司是国内最大的二甲基亚砜生产企业，现有产能1万吨/年。日前，公司收购重庆金冠化工有限公司50%的股权，金冠化工现有3.5万吨/年的二硫化碳（二甲基亚砜原料之一）产能，通过收购，公司有了稳定的原料供应，在原料质量和价格方面都有所保障。另外，金冠化工地处三峡库区和西部大开发地区，有良好的政策环境、区位优势和资源条件，公司将依托这些有利条件进一步做大做强二甲基亚砜产品。据了解，公司打算新建二甲基亚砜和碳酸二甲酯生产装置，目前二甲基亚砜的生产、销售情况良好，毛利率可达到30%以上，产品大部分出口，已经给公司带来较好的收益。
4．公司在宜昌市取得了1000亩左右的工业用地，计划在宜昌市进行磷化工下游产品的生产和开发。公司下属的楚磷化工公司正在进行有机磷和有机硅的生产，除此之外，公司还计划在宜昌设厂生产10万吨特种磷酸盐，预计上述项目投产后将给公司带来约20亿的销售收入和4亿的毛利润。
5．有机磷草甘膦：公司在宜昌猇亭正在建设2万吨草甘膦（规划是5万吨），公司计划以此为契机进入有机磷生产领域（如磷系阻燃剂等）。公司生产草甘膦的优势是用自产黄磷生产亚磷酸二甲酯，具有一定的成本优势。公司2万吨草甘膦中一期6000吨项目已经建成投产，二期项目将会07年8月份投产，届时产能达到2万吨。
6．矿电磷一体化 增强公司竞争优势。磷化工行业是一个高耗能的行业，电力是主要制约因素，以生产黄磷为例，生产1吨黄磷约消耗磷矿石（炉料矿）10吨、电力1.4万kwh，电力成本占到总成本的55%左右。虽然国内电力供应紧张局面有所缓解，但季节性的电力供应不平衡局面仍将持续。由于自发电成本远低于外购电，所以拥有自发电的磷化工企业会获得明显的成本优势。公司外购电电价在0.45元/度，而自发电成本在0.11元/度。公司现有自建水电装机容量15万千瓦，年发电量5亿度左右，能满足约50%-60%的用电量。公司毗邻的神农架地区水电资源丰富，当地每年有2亿多度电得不到应用，公司有望和其达成这部分电力的使用协议，该部分电价在0.30-0.35元/度，若达成协议，将每年为公司降低成本2000万元。

估值：预计2007～2010年公司的EPS分别为0.51元和1.03元，2.30元,5元.目前公司股价极端低估，考虑到公司在上游资源和产业布局上具有的优势，我们认为应该给予20%~30%的溢价，而且随着公司在下游业务所积累的技术优势的释放，公司将走上快速发展的道路。参考国内优质化工公司估值水平，结合公司磷资源的价值，以70%-100%增长率，以07年EPS计算，短期目标价格为30元，给予强烈推荐评级。

在定向增发推介时大股东承诺：2010年实现销售收入100亿元，利税15亿元，出口创汇2亿美元.预计2010年每股收益超过5元，按资源股20倍自赢率计算，股价应超过100元。预计为弛宏锌锗（600497）第二，按初步建成中国最强世界知名的国际化精细磷化工企业。兴发集团600141长期目标位100元以上

转贴：这是本人以前对上市公司的咨询后上市公司的回答，现原封不动贴于此。
　　
　　您好：
　　不好意思，近短时间以来，由于工作比较繁忙，没有及时对您的信件给予及时回复，现在，对您所提出的问题简要回复如下，希望对您的投资有所参考。
　　1、除了上市公司的化工资产外，大股东兴发有限公司手中还有多少化工资产？大约相当于上市公司的几分之一？是否构成同业竞争？
　　目前集团已经没有磷化工资产，未构成同业竞争。
　　2、除了上市公司的矿业资产外，大股东兴发有限公司手中还有多少矿山资产？是非有注入上市公司的预期？
　　目前，公司矿山资产已基本并入股份，但不排除划转矿山到集团的情况，也不排除集团将新增矿山资源注入上市公司的可能。
　　3、除了上市公司的水电资产外，二股东兴山水电手中还有多少水电资产？与上市公司相比较，规模如何？
　　为支持上市公司长远发展，兴山县将县域内绝大部分水电站已注入上市公司，公司目前拥有近10万千瓦的装机容量，年发电能力在4―4.5亿度。二股东兴山县水电专业公司主要经营水力发电、水电设备及配套物资供应；其拥有的水力发电资源较少。
　　4、上市公司今后是否有独立收购（不从大股东手中收购）矿山和兴建水电的打算？保康白竹第四矿段何时能取得采矿权？（这段矿不属于楚烽吧？）
　　根据资源（矿山或水电）的条件，公司在测算评估后，只要有利于提高上市公司效益，切实增强上市公司盈利能力，公司会按程序进行收购。保康白竹第四矿段已于2005年取得采矿权。
　　5、公司4.5万吨的湿法磷酸生产线情况如何？技术攻关情况如何？何时有望投产？
　　湿法磷酸精制仍处于技术攻关中，至于何时投产，这个要视技术研发的进展而定。
　　6、公司今后几年投资很大，而公司本身的负债又高，资金缺口如何解决？
　　未来几年公司会通过多种渠道，不排除通过资本市场以及引进战略投资者等多种方式解决资金缺口。
　　7、打造百亿兴发，上市公司能分几杯羹？这个问题实际上是在问，整个兴发集团后几年的投资，多少是由上市公司来完成？或者说，上市公司到底占集团的多大比例，百亿的销售收入是否绝大部份由上市公司来完成？百亿收入预期产生的利润情况如何？
　　百亿兴发的主体依然是上市公司，基本上90%以上的投资由上市公司完成。
　　8、公司拥有的磷矿整体品位如何？目前磷矿石价格如何？国际磷矿的价格在80美元/吨，是指多少品位的磷矿石？中国前两年出口的磷矿石在40到50多美元每吨，又是指多少品位的磷矿石？
　　公司磷矿石品味不等，基本上什么评为都有，价格随行就市，有一定的波动，从长远看，磷矿石价格可能会有一定的上涨。至于您说的国际磷矿石价格形式，目前手里没有这方面的资料，还不是很清楚。
　　9、能介绍一下楚磷工业园目前投资进展情况吗？
　　楚磷工业园是公司未来企业发展的主战场，将以精细化工为主。目前主要建设的项目有草甘膦和10万吨特种磷酸盐项目。
　　

[ 本帖最后由 漫步人生 于 2007-12-2 16:56 编辑 ]

兴发和澄星  一直关注的票票

机构已经跑了很多了

有些人的发言是闽发同丰的，转贴要注明，怎么成了你的看法了呢？

我相信兴发是未来3年的大牛股，就等找个好价格进去了

机构持仓一直是0呢

最近兴发走的很强啊

如果按照闽发同丰所分析的那样，此股前途不可限量

7、打造百亿兴发，上市公司能分几杯羹？这个问题实际上是在问，整个兴发集团后几年的投资，多少是由上市公司来完成？或者说，上市公司到底占集团的多大比例，百亿的销售收入是否绝大部份由上市公司来完成？百亿收入预期产生的利润情况如何？
　　百亿兴发的主体依然是上市公司，基本上90%以上的投资由上市公司完成。

这句是重点

好久不发贴了，还有人持有吗？

今天全清了.

有下车的就有上车的。找个机会买票。

引用:

原帖由 沪深股 于 2007-12-10 21:14 发表
今天全清了.

………………完全无法理解

昨天上午还在看报纸,下午就直接拉停了