首先是Vb5价格上升，成就鑫富药业（002019）：去年上半年，市场上泛酸钙的售价一直在55-60元左右。公司当时的毛利率在30%左右，按售价57元计算，公司的成本实际是57-57*30%=39.9元。也就是40元，看过相关的行业报导，05年公司的实际在34元左右，后随道石油价的上涨，成本在40元左右。相信市场上别的厂家的成本比002019高15%左右，即行业成本在46元左右。
从公司的06年财报的数据，我有效的提取了些数据，做了如下的计算：公司06年三项管理费用合计约在11000万元，07年估计在此水平左右，主要是保健品06年增加了销售费用2000万元，今年保健品至少保本，这2000万元刚才抵上其它费用的上涨。按公司40元的成本，7000T的销量，三费在11000万元，我们就很容易计算出002019的保本售价：（X-40）*1000*7000=110，000，000， 即保本售价为55.7元。这就是为什么06年公司没什么利润的原因了。
从市场行业协会及进出口数据公布的D－泛酸钙价格来看，目前泛酸钙的市场价稳定在170-180之间，一季度在120-150之间。保守一点，全年泛酸钙的平均售价在140元左右，不算估计吧。根据这个数据，我们来推算今年002019的每股收益。（140-55.7）*1000*7000=5.901亿元。扣税后净利为3。9536万元/0。96＝4。1元。

VB2价格上升，成就牛股广济药业（000952）2006年广济药业的维生素B2出厂价为155元/公斤，成本在110元/公斤左右，而目前市场价在不断攀升，到达了700元。如果07年平均售价为400元/KG，在产量不变的情况下（实际上产量每年在增加）
　　增加利润：（400-155）*2060=5.047亿元，每股增加收益2元。

VC价格上升，成就东北制药。东北制药（000597）在5月30召开的2006年度股东大会上，受让东北制药集团有限责任公司维生素C资产获得全票通过，这就意味着经时10年，东北制药终于把集团最优质的资产重新收回上市公司，真正成为了世界性的生产维生素C的巨头企业！
    2、继维生素VB5（鑫富药业）、VB2（广济药业）之后，又一维生素品种VC（东北制药）最近出现了暴涨行情，从中国饲料工业信息网（http://www.chinafeed.org.cn/cms/ ... lude/php/242817.htm）可看到，VC价格从今年4月中旬的40元/公斤涨到目前的90元/公斤。
    3、国内维生素VC的生产成本（包括原材料及三项费用）为25元/公斤（2.5万元/吨），东北药总股本3亿股，VC产量为2.3万吨，以目前90元/公斤价格计算注入资产后12个月新增毛利=2.3万吨*(9-2.5)万元/吨=15亿元；减去12%（出口有退税优惠）增值税，5%的其他税、33%的所得税后净利为7.5亿元；新增每股收益=7.5/3=2.5元。

VE价格上升，将成就新和成（002001）和浙江医药（600216）关于新和成跟浙江医药的传闻一直很多，包括两家私人企业（浙江医药已完成IPO）实际控制人之间的个人矛盾都被认为是这个产品价格涨不上去的理由。但既然是私人的企业，利益肯定是第一位的，不论公司是否愿意当面承认，但新和成跟浙江医药在产品价格上开始从对立，互相挖墙角，到现在走向合作应该是符合逻辑的，各个渠道的消息也不断的证实这一点。而巴斯夫在5月就停止了对外的公开报价，帝斯曼更是公开提价。四个寡头如此一致的提价，我相信现在20％的提价幅度只是开始，未来几个月维生素E的价格将进入一个上升周期，并且价格涨幅应该超过预期，相应的股价涨幅也会超过市场预期。
　　
　　现在来算一下单单维生素E涨价对公司业绩的影响程度，新和成去年维生素E总共6.36亿的收入，如果提价50％，因为需求的刚性，不论公司是否限产保价，最后形成的销售量还是应该波动不大的，这样的话增加的毛利就是3.18亿，而如果维生素E的价格涨幅达到100％（以维生素E的产业格局不是不可能，一个是因为需求的刚性，还有就是下游饲料加工企业因为维生素E在其总成本占比例较小，对提价不是特别敏感），这样的话增加的毛利就能到6.36亿，同时公司的三费情况不会因为销售价格的提高而增加，甚至财务费用还有相应减少，所以以3.4亿的总股本，每股收益大约是多少大家可以自己去算算。这里还不包括维生素A和新产品放量后带来的利润的提高。

－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
继有色金属板块后，又一个相对长期并且后劲比较足的板块正浮出水面，从维生素、抗生素的价格可以看出，整个原料药行业正走出低谷。。。。。

[ 本帖最后由 lsysy 于 2007-6-16 09:34 编辑 ]

原料药的涨价，具有有色金属的同样的爆发力，想象空间极为巨大

原料药的涨价，具有有色金属的同样的爆发力，想象空间极为巨大,支持下周行情就来了

有一点可以肯定，不会像0952和0219那样暴涨！！！！！！！

不知道什么地方可以查到VE的每日报价?哪位可以帮帮忙?谢谢!

维生素价涨不止 业内公司大幅受益


王璐 每日经济新闻   [2007-6-15 7:45]  

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　　由于主要维生素价格自年初以来出现大幅度上涨，且涨势目前仍在继续，相关上市公司在二级市场的走势连续走强。数据显示，自年初以来至今，鑫富药业、广济药业的区间累计涨幅已高达619.63%和619.06%；东北制药、华北制药的累计涨幅已达281.15%和273.95%。其中广济药业、华北制药、东北制药等个股分别在今年4-5月间出现连续大幅拉升涨停的行情。

维生素价格持续上涨

　　随着原料、能源价格以及运费的上涨，一些具备市场竞争优势的企业开始通过限产报价的方式提价。即将实施的《制药工业污染物排放标准》对于相关企业较高的强制性标准，迫使许多中小型维生素原料制造企业停产，也一定程度上加重了市场供应的不足。自今年初以来，国内维生素原料药价格整体持续上升。

　　自去年8月起，因需求强劲以及主要厂商鑫富药业提价15%，维生素B5的价格从65元/kg一路飙升至年底的95元/kg，截止今年5月，每公斤成交价格已高达160元。维生素B2报价也自去年5月的150元/kg涨至日前的680元/kg。维生素C价格也已自今年年初的30元/公斤提高到70元/公斤。此外，今年5月底开始，目前江苏、北京等地国产维生素E市场价格在48元以上；进口厂家终端市场价格基本在50元以上。

重点上市公司显著受益

　　在维生素价格普遍持续上涨的背景下，相关生产企业也普遍受益。业内人士表示，目前国内的维生素生产企业还没有终端掌控能力，因此不具备定价权，国内价格受国外厂商影响比较大，易出现波动。但一段时期内，预计维生素价格仍将维持上行态势，对于重点上市公司可以积极关注。

　　例如，广济药业（000952）在维生素B2领域占据了国内市场65%左右的份额，随着价格的不断上行，未来股价有更大的提升空间。在国内四大维生素C生产企业中，华北制药（600812）和东北制药（000597）均是上市公司，其中华北制药VC年生产能力1.8万吨，东药集团VC项目产能达2.3万吨。鑫富药业（002019）是目前全球最大的维生素B5的供应商。国内主要维生素E生产企业包括浙江医药（600216）和新和成（002001），其中新和成的维生素E产量在1万吨以上。以上个股均可重点关注。

浙江医药(600216)：第一视点：维生素系列产品价格掀起一片整体上涨风

    近期维生素系列产品价格掀起一片整体上涨风，其中，维生素E的国内外生产厂商因先后上调产品出厂价格幅度较大而格外引人关注。在市场舆论声中，“VE提价最大受益者”的桂冠被戴在了目前国内最主要的VA、VE生产企业之一新和成的头上。 （新和成本周三涨停，周四小幅向上，周五开盘后很快就封住涨停）
    “VE目前的价格上调幅度，对公司当前业绩增长其实并不大。”周四，在发布价格变动公告中，新和成面对市场过热的关注坦述：“公司今年中期净利润的预期仍然维持不变。”上海证券报

第二视点：全球的维生素E集中在浙江医药、巴斯夫、帝斯曼及新和成4家公司
    业内人士表示，目前全球的维生素E生产主要集中在浙江医药、巴斯夫、帝斯曼及新和成这4家公司，其中浙江医药和帝斯曼的年产量为1.5万吨以上，新和成则达到1万吨以上。
    在维生素价格整体上涨的浪潮下，维生素E价格也开始攀升。据经销商方面的消息，近期维生素E的生产厂商，包括巴斯夫、帝斯曼、浙江医药（600216）及新和成都相继提高了维生素E的报价。维生素E价格的上涨对于浙江医药等生产企业而言并非坏事，但在成本有所提升的背景下，其利润提升空间尚难估测。浙江医药董事会秘书俞祝军接受证券时报记者采访时表示，维生素E提价一事他目前还不清楚，对经销商的合同签订及报价近期是否发生了变化他并不了解。
    不过，经销商处的消息则显示，近期包括浙江医药、帝斯曼、新和成及巴斯夫已提高了维生素E的报价，虽然进口的维生素E价格略高于国产维生素E，但也都提高了报价。事实上，从今年5月29日开始巴斯夫就停止了对维生素E的市场报价，随后帝斯曼迅速宣布提高对于其大客户的报价至53元/公斤以上，其国内厂家的报价提高到50元/公斤。
    浙江医药2006年的维生素E的销售收入为7.54亿元，占其2006年原料药销售收入18.08亿元的41.70%。尽管维生素E涨价后，浙江医药及新和成二级市场上股价上涨较快，但业内人士指出，此次维生素E价格上涨的同时，制造商的生产成本也有相应的提高，维生素E产品的毛利率能提高多少尚是个未知数，因此对于维生素E的涨价应该理性看待。（证券时

第三视点：翻开维生素价格动态，可以惊奇的发现一些维生素类产品的增长十分惊人。如维生素B5（泛酸钙）价格猛涨，鑫富药业由此成为了一匹大黑马。在泛酸钙价格猛涨的同时，同为维生素B族的核黄素（维生素B2），也在今年呈现出价格猛涨的态势，由此又出现了一匹大黑马广济药业。事实上，除了泛酸钙和核黄素外，维生素C等小品种的原料药自去年下半年以来，都出现了不同程度的上涨，一个上升周期，正快速走来。最新消息报道，全球最大的维E生产商帝斯曼、巴斯夫维等维生素E生产厂家大幅提价，这也是继维生素B、维生素C产品大提价后，又一维生素系列品种大提价，标志着维生素行业进入全面景气阶段，相关主要的上市公司自然受益明显，估值也得到进一步提高。中国医药网

经过苦涩的寒冬之后，维生素市场终于迎来了春天。与去年低谷时期的20元/公斤相比，目前的维生素C（VC）价格已摸高至70元/公斤。VC价格的暴涨令相关上市公司成为了近期关注的焦点。
    在药店里，规格为100片装、每片含维生素C100毫克的维C每瓶价格已达到3元以上，较2001年底的几毛钱已上涨数倍。去年年底每盒售20元的某品牌国产维生素C泡腾片，目前标价也升为24.5元，而有的进口复合维生素C片达400多元一瓶。
    2000年~2001年底，国内众多制药企业盲目投资VC产品造成生产能力过剩，VC出口价格曾一度由每公斤5美元狂跌到2.8美元以下。该次盲目扩产至少给中国VC企业造成50亿元的损失。不过，国内VC生产企业的崛起，也将国外VC巨头相继拉下马来，使之在中国几乎无立足之地。从2002年下半年开始，受罗氏、日本武田相继停产的影响，国际维生素C市场出现很大缺口，短短几个月内维生素C价格又从3.2美元/公斤一路窜升至12美元/公斤，最高报价曾高达15.82美元/公斤。此后，维生素C价格一度反复，价格波动极大。
    进入2007年以来，维生素价格持续上涨。2007年3月，国内VC市场部分地区经销商对外报价在33~35元/公斤，5月初受帝斯曼停产影响，VC需求略有增加，国内的维生素C市场价格涨到60元/公斤，近日国内维生素C的成交价格基本达到70元/公斤左右，个别地区价格更高。《中国医药报》

2019及0952的暴涨是由于其基本处于细分产品的寡头垄断位置，且在技术上相对其他厂家也具有一定的优势。

对于VE、VB12这些品种，原材料涨价的幅度好像也不小啊。呵呵。
维生素类原料药均属发酵类工业，而玉米、淀粉、葡萄糖都在涨价。
而且对于出口比重占比较大的企业，有另一层压力来袭，这便是近日市场盛传的将于7月1日实施的出口退税政策调整。根据市场流传的出口退税率细目，共涉及69种医药产品，几乎囊括了所有化学原料药，出口退税率将从13%调低为5%。

以上楼主算的是原材料不涨价，只是产品涨价的大概估值，有些欠妥，假使生产VC或其它产品的原材料也是同样的大幅增长甚至涨幅超过产品的涨价的涨幅，楼主可能就不会如此乐观了吧

952停了两天了,不知道是凶是吉?有知道内情的兄弟说说看

倪文昊：VC市场进入了一个紧急周期状况2007年06月01日15:55 [我来说两句] [字号：大 中 小] 来源：医药经济报 作者：郭望 　  VC价格上涨的动力不是玉米价格上涨这个单一因素，而是多个因素综合起来的结果。　　
　　玉米涨价说？限产保价说？需求增长说？无论是出于何种原因，5月底，中国出口的大宗原料药维生素C（VC）价格的大幅上扬已成事实。
  
据了解，目前部分贸易商的VC出口报价已经达到9美元/公斤，而仅一个月前，VC的成交价在4.2美元/公斤左右。

　　这是VC这一周期性产品自2003年SARS之后达到的又一阶段性波峰。价格的周期性反复、国内企业的盲目扩产、国际反垄断诉讼，以及生产成本的快速上涨、限产效应的逐步显现、需求缺口的逐渐放大，种种内外因素相纠结，推动、拖曳、左右着VC的价格曲线——在相当程度上，主导贸易方向的并不仅仅是VC的交易参与者。业内人士普遍认为：VC的行情至今远未画上句号。

　　订单之争

　　据健康网监测：从2006年10月到2007年3月，国内VC的每月出口数量在6400~7000吨之间，有逐步小量上升的趋势。健康网首席研究员吴惠芳认为：“每隔三五年，出于对终端消费市场自然增长的判断，国际大贸易商对VC的采购数量会有一定幅度的增长。而从2003年SARS至今，VC的价格和销售数量都是在一个低谷徘徊。从这个角度看，目前VC的出口价格增长很正常。”

　　对于市场上“VC报价达到9美元且价格还会继续上涨”的说法，平安证券分析师倪文昊有不同的见解：“这应该只是部分贸易商的报价，或者是某些小额订单的成交价，大宗订单的成交价应该还在5美元左右，因为VC一般是长期订单。但可以肯定的是，VC有价无市的情况已经出现，为了争夺订单，有些贸易商可能会报出很高的价格。”

　　众所周知，2005年第三季度，帝斯曼（DSM）宣布正式关闭其在美国新泽西的Belvidere VC原料药厂；2005年12月，巴斯夫宣布设在丹麦GRENAA的VC生产车间将停产。2006年VC价格一度下探至2.9美元的谷底，加上国际反垄断诉讼等因素，停产潮延伸至国内：先是山东淄博华龙药业和安徽泰格集团VC生产线双双停产，转产VC衍生物及其他附属产品；接着，华北制药集团维尔康药业、江山制药、石家庄制药集团维生药业等VC“四大家族”纷纷做出停产、限产的动作。

　　至2007年5月，滞后性的市场需求缺口终于显现：石药集团维生药业、华药集团维尔康药业、东北制药总厂、江山制药均表示目前已经无货，不向市场报价，而且这些厂家的订单都已排到7月份以后；淄博华龙、安徽泰格目前都已加入复产的行列。淄博华龙的人士称：“复产的产能有1.5万吨。出口报价目前是9美元/公斤，内销价格也已达60元/公斤之上，并且我们现在已经不对国内报价了，全供国外。”

　　成因探究

　　除了VC销售的自然增长，限产保价反映出的产能缺口，还有什么原因导致了VC预料之外的上涨？

　　“VC的成本价格上涨，尤其是玉米价格的攀升，是这一波VC价格上扬的直接原因。”武汉新兰德分析师余凯认为，“VC现在的状况是明显的成本推动产品价格上涨的表现。”

　　目前，VC生产的主流方式为两步发酵法，即山梨醇发酵生成山梨糖后，又经第二步细菌氧化，直接生成2-氧代古洛糖酸；玉米为山梨醇的生产原料，因此玉米价格直接影响VC的生产成本。据中国玉米网提供的数据：步入5月份，国内玉米市场行情全线上涨，如山西、河南、河北玉米市场价格整体上涨10~20元／吨，各方企业开始竞相抬价，抢收货源。

　　但业内人士也认为：后市国内玉米市场行情涨势趋缓，玉米价格的暂时上扬构成不了VC上涨的动力。

　　中国医保商会协调部主任乔海利说：“VC生产企业的制造成本中70%是原材料、动力能源成本，但除了这部分的成本增加，环保成本增加也是重要原因。此外，人民币升值也是VC外销价大幅上升的原因，这拉动了VC整体的价格。”

　　吴惠芳说：“国内VC生产企业平均的生产成本每公斤大约在25~30元，人民币继续升值的预期当然也是一个重要因素，但我认为并不是某一个突发的因素导致了VC的这一波行情，而是产能、需求、成本、价格周期等因素综合起来的结果。”

　　影响几何

　　“目前应该说，VC市场已经进入了一个紧急周期状况。有价无市的情况在一段时间内会持续，而当VC供应紧张的效应放大时，会刺激VC价格加速上涨。这种加速会使VC的复苏加快，对一个周期性的产品而言不见得是一件好事，而这或许会使VC再次出现一些非理性状况。”倪文昊分析。

　　4月28日，上市公司东北制药发布公告：受让其控股股东东北制药集团有限责任公司（下称东药集团）的维生素C资产及对应负债，东药集团用现金偿还该资产与负债之间的差额8894.44万元。目前这一受让仅待股东大会通过即可生效。这一交易被资本市场解读为利好消息，东北制药4月30日开盘价为9.5元，5月29日收盘价为15.58元，不到一个月时间股价上涨达到60%。

　　之前VC资产是作为一个烫手的山芋从东北制药转到东药集团的。1997年，国际VC价格暴跌，造成东北制药巨额亏损，为减轻上市公司负担，东药集团将东北制药1.2万吨VC项目划转至集团；10年之后，东药集团的VC项目产能已扩大近一倍，现时已达2.3万吨，但其价值总在“乌鸡”和“凤凰”之间迅速转换。据其2006年年报：VC产品2006年完成销售收入53,995万元，销售利润为-375万元

引用:

原帖由 钟卫 于 2007-6-16 10:21 发表
以上楼主算的是原材料不涨价，只是产品涨价的大概估值，有些欠妥，假使生产VC或其它产品的原材料也是同样的大幅增长甚至涨幅超过产品的涨价的涨幅，楼主可能就不会如此乐观了吧

VC、VE现正处于涨价的初期，虽然未来涨价趋势还不明朗，但是现在博涨机会大些，等趋势明朗后，恐怕价位已不低了，在初期介入，风险总是可控的

vc涨价和国内大厂限产保价也有关系，东北制药的收益不能只考虑产能还要考率开工率等

原料玉米，小麦这些关系到国计民生，是不可能几倍几倍上涨的，这个国家会控制。个人认为原料的涨势远赶不上维生素这些小数量产品的涨价。影响不大。

引用:

原帖由 lsysy 于 2007-6-16 13:46 发表


VC、VE现正处于涨价的初期，虽然未来涨价趋势还不明朗，但是现在博涨机会大些，等趋势明朗后，恐怕价位已不低了，在初期介入，风险总是可控的

支持在初期介入！！！等到大家都发现他好了，那时候就不是这个价了

严重关注楼主分析　的股票 ．００９５２我没有拿住，很可惜！

分析的好！！！！！！！！

只怕没有让你介入的机会啊

楼主网罗的资料我在其他地方基本上都看到过，不过还是希望你继续不辞辛苦，相信会有其他人受益的！

引用:

原帖由 秦歌 于 2007-6-16 10:17 发表
对于VE、VB12这些品种，原材料涨价的幅度好像也不小啊。呵呵。
维生素类原料药均属发酵类工业，而玉米、淀粉、葡萄糖都在涨价。
而且对于出口比重占比较大的企业，有另一层压力来袭，这便是近日市场盛传的将于 ...

确实,在收到的内部吹风上, 出口退税在近期进行调整,税率还没有最后确定,化工及相关产品的冲击比较大,这次可能没有缓冲期, 目的很明确,控制顺差,并以此调整产业结构, 减少资源性产品的出口,控制原材料性产品出口, 打击高污染高能耗的出口, 从短期看对各产业有不少的冲击,但有利于国家的战略安全

上海证券报
近期维生素系列产品价格掀起一片整体上涨风，其中，维生素E的国内外生产厂商因先后上调产品出厂价格幅度较大而格外引人关注。在市场舆论声中，“VE提价最大受益者”的桂冠被戴在了目前国内最主要的VA、VE生产企业之一新和成( 9.89,0.90,10.01%)的头上。

　　“VE目前的价格上调幅度，对公司当前业绩增长其实并不大。”昨日，在发布价格变动公告中，新和成面对市场过热的关注坦述：“公司今年中期净利润的预期仍然维持不变。”

　　去年以来，维生素B2、VB12、泛酸钙（VB5）等小品种的维生素价格都出现了不同程度的上涨，今年维生素C这样的大品种，也出现大幅上涨。新和成目前是国内生产维生素品种最多、规模最大的上市公司。不少投资者认为公司将成为最大受益者，但实际上，公司主导产品是以VA和VE为主，而这两者的价格一直到今年5月份都没有上涨，甚至VA还出现了较大幅度的下跌。数据显示，新和成的VA、VE生产总量在新和成占据着重要地位。今年一季度，公司在VA、VE类两类产品的收入占总收入的比重已达68.4%，而出口的比重也占到60%以上，VA和VE产能分别达到每年5000吨和10000吨。

　　依据公告，在公司已签订的6月份及7月份的销售合同中，VE内销价格上涨15%至20%，出口价格上涨5%至10%，而VA销售价格同比则下跌了10%左右。对于这一涨一跌，新和成表示，目前VA仍然持续着去年以来的下跌趋势，而VE的价格则因为低迷了较长时期，并且近期受原料成本上升以及环保压力导致的生产成本增加，VE产品线已经没有利润可言，从而被迫提价。公司方面同时提醒，VE当前的提价幅度并不会对公司带来显著影响，一方面，VE只占公司产品总量的40%，另一方面，今年1月至5月份，VE价格都保持基本平稳，价格上调只是从6月下旬开始的订单上才有所体现。

　　VE价格的增长，是否给低迷许久的行业点亮了一丝曙光，行业向好契机是否呈现？海通证券研究员王友红对此表示，VE行业的毛利率已经普遍偏低，10%多的水平让企业的盈利空间早已捉襟见肘，如今原料成本、环保成本再上涨，企业必须通过提高出厂价格来尽量维持原有的盈利格局。但他表示，目前行业已开始从过度竞争阶段向行业整合阶段慢慢过渡，原本拼命扩产、供过于求的局面会有所缓解。据介绍，行业整合的趋势，早已在维生素行业内悄然兴起。2005年，鑫富药业( 49.50,0.85,1.75%)出巨资收购湖州狮王，从而成为全球最大的泛酸钙生产企业，就是一个最典型的例子。王友红表示，行业内的恶性竞争也正在向共同维护市场的良性竞争的方向发展，因为唯有合理的利润空间，企业才能够有盈余进行环保投入和新产品研发投入。

　　事实上，摆在新和成面前的考验并不仅仅局限于原料价格、能源价格以及运费的上涨领域，环保投入也令新和成坦言是份不小的压力。

　　据了解，由国家环保总局起草的《制药工业污染物排放标准》可能从2008年1月1日开始正式实施。新标准将把现行污染物排放标准提高，要求新建企业必须按照新标准设计和生产，老企业则在3年过渡期内完成整改。尽管新和成未透露公司在这领域的投入，但公司负责人表示，随着排放标准的提高，企业必须加大投入才能达标，运营成本也自然上去不少，再加上浙江省对环保要求更为严格，公司一直在加大这一领域的投入。