一周蒸发万亿市值 股市是被说下来的吗3

1月8日，谢国忠发表题为“警惕股市泡沫”的文章，表示狂涨的股市将因政府的干预而终结。　　 　　 　　

　　与之对应，上证综指在1月10日、11日出现了200点的下跌———这已经是继银行股回调后第二次200点的跌幅。此后，越来越多的人对市场感到担心，股市在1月17日、18日再度出现200点左右的大跌。　　 　　 　　

　　泡沫论，终于从几只银行股逐渐扩散到了对整个市场的概括。但连续三次的下跌，都以股指迅速收回失地而告终，市场的胆子也开始越来越大。随着股指强势向上，投资者重新变得信心满满。　　 　　 　　

　　接下来，国际著名投资大师罗杰斯的讲话引发了股市第三次200点的狂跌。1月24日，在股指走到2994点的那天晚上，中央电视台播出了罗杰斯的节目，他表示，中国股市的风险已经巨大。　　 　　 　　

　　随后两天，股市出现了今年以来第四次200点量级的大跌。但市场再次以迅速收回失地为回应。此时，很多人已经认为，股市再也跌不下去了。　　 　　 　　

　　就在股指向3000点冲击之时，全国人大常委会副委员长成思危1月30日在接受英国《金融时报》采访时表示，中国股市正在形成泡沫，投资者面临投资行为不理性的危险。该报同时发表社论，“中国股市或许还不是一个泡沫。不过，当中国官员开始提到泡沫一词时，投资者就应该小心了。”　　 　　 　　

　　这一回，股指暴跌了400多点。6个交易日，下跌400多点，跌幅近14％。　　 　　 　　

　　从观点出现的时间和下跌时间的吻合，不难理解一般投资者认为“市场是被人说下来的”结论。　　 　　 　　

　　股市究竟有没有泡沫　　 　　 　　

　　基于长期政策市和庄股肆虐的痛苦回忆，股市每一次大幅度下跌都会引发中国投资者对崩盘的忧思。这种惧怕政策市威力的惯性，常常会改变投资者的预期，从买入再买入迅速转变为卖出再卖出的举动，从而形成市场整体下跌的趋势。　　 　　 　　

　　但对众多的市场机构来说，此次暴跌并不足以使他们改变预期。　　 　　 　　

　　在前面出现的几轮关于股市泡沫的讨论中，市盈率（股价与每股盈利之比）作为衡量泡沫的重要指标，常常被提及。现在，中国股市的市盈率为30倍左右，截止到今年2月2日收盘时，世界重要市场的市盈率高于中国A股市场的，只有日经225与美国纳斯达克市场，分别是37倍和35倍，其他市场一般均处于20倍左右。　　 　　 　　

　　但没有机构从这个角度来衡量市场是不是有泡沫。“在经济高速增长的情况下，市盈率不是主要标准。”汇添富基金管理公司副总经理林军对记者说。　　 　　 　　

　　2月5日，国际投行高盛亦发表报告称：综合多种因素，泡沫论观点并不成立。　　 　　 　　

　　东方证券研究所近日对20家主流机构2007年度投资策略统计显示，绝大多数机构维持牛市看法，他们认为目前大体处于合理区域。此次统计的对象包括了中金公司、国泰君安、南方证券、国信证券等11家券商研究机构和华安、广发、交银施罗德等9家基金公司，基本反映了业内主流机构对市场的看法。对于2007年的行情，有17家机构认为还存在大约30％至40％的提升空间，长期来看，现在的A股市场仅是繁荣初期。　　 　　 　　

　　林军则认为，近期主要是一些动态让市场的预期短期发生变化，如清查信贷资金入市、限制基金发行、2006年4季度CPI指数公布后让加息判断开始强化等因素，是大盘出现回调的主要因素。“充满可投资机会，非近期一调整，市场的方向就会发生变化。”她说。她也不认为近期出现的泡沫论是导致下跌的根本因素。　　 　　 　　

　　前期撰文对中国股市表示担忧的谢国忠，亦在近日接受媒体采访时表示，泡沫暂时不会破裂。　　 　　 　　

　　市场真是被说下来的吗　　 　　 　　

　　中国股市的暴涨暴跌，都与几只金融股关系密切。　　 　　 　　

　　根据上海聚源数据公司的计算，从中国银行上市日起计算，仅十大指标股就为大盘贡献了626点，如果以两大银行股前期的最高价格计算，这个数值还将提高至800点。　　 　　 　　

　　市场人士认为，2994点的指数虽然高得令人目眩，但去除上证综指设计上的缺陷问题，实际指数还不及1800点。“重要的权重股全是在近半年发行的，所以在这半年多的时间指数失真是最严重的。”该机构事业部总经理陈皓表示，“大盘远没有失真的指数表现出的那么火爆。”　　 　　 　　

　　工商银行的市值对于上证综指意味着近两成的权重，而工商银行、中国银行及中国人寿三个品种，就占据了沪深两市总市值的一半，它们的波动与指数的波动直接相关。　　 　　 　　

　　此外，股改除权也给该指数带来了300点以上的涨幅。正是坚挺向上的上证综指，引导着大批投资者走进股市。据中国证券登记结算公司数据，今年1月份A股新开户数超过138万户，是去年12月份新开户数的2.34倍———这已经超过2003年和2005年的全年新开户数。如果将以申购基金的投资者也计算在内的话，根据南方证券研究所统计，1月份新增投资者的数量为333万。　　 　　 　　

　　在最近一周的股市暴跌中，金融股同样首当其冲。从上周二开始的6个交易日中，仅中国人寿、工商银行、中国银行、中国石化这4只股票在总市值的损失就达到8000亿，这意味着仅这4只股票就给上证综指带来了200点的跌幅。　　 　　 　　

　　此外，因为征收土地增值税的消息被市场放大理解后，房地产板块整体跌幅达两成之多，这也至少给大盘指数带来了超过100点的跌幅。在过去一年里，沪深两市的地产指数涨幅均超过300％。　　 　　 　　

　　由此看来，此轮股市暴跌并不全然由官员的言论所左右，而更像是市场自身回调的需要。　　 　　 　　

　　2月6日当天，上证综指从最低点2541点大涨136点，收于2677点，这次“绝地大反击”，多少安慰了一下如同惊弓之鸟的投资者。　　 　　 　　

　　管理层似乎也因股市的这次暴跌而迅速改变了态度。据《证券时报》2月7日报道，中国证监会近日重新打开闸门，批准了建信基金等5只新股票型基金的发行