::首页 > 多彩博客 > 多彩总汇 ::: 多彩日历 ::: 多彩百宝箱 博客喜好设置 设为喜爱博客 不设喜爱博客 选择显示模式 列表(回复时序) 列表(主贴时序) 文章(主贴时序)
| 刷新 | 发表跟贴 | 搜索 | 首页 | 上页 | 下页 | 末页 |
·关于基本分析和技术分析有效性的说明
【 原创:中国华尔街 2007-06-30 10:11 多彩总汇 浏览/回复：485/5】
^_^各位讨论的很热烈，希望大家把讨论更专注于专业范畴内，消消火气，^_^，我也很乐于和大家探讨，说说自己的想法。
关于技术分析这个问题，说起来比较复杂。在很久以前，我读过很多的技术分析方面的书，但是总是不得要领。后来又觉得基本分析经常与现实走势脱节，尤其在指数分析的问题上。基本分析包括的因素太多，分析者往往不能够给与这些因素以正确的权重比例，所以经常出现的问题是，回头解释过去的走势头头是道，因为可以把符合走势的因素加以突出，忽略同时期与走势相反的因素的力量，而预测未来却经常南辕北辙。后来对市场运行的内在规律有了进一步的思考，发现基本因素远远在所谓的经济因素之外，更宏观的社会、政治乃至国际因素构成了更宏大的背景，尤其对于中国而言，仅仅从宏观经济、产业和公司层面进行的研究，往往都是在特定的超越经济层面的大背景下，研究者尚不自知，如果这些大背景出现了变化，很多东西都会面目全非，产业和公司层面的研究就会出现巨大偏差。举两个简单的小例子，汇率问题主要由什么决定？很多人包括西方学者都是从经济角度来研究的，但实际上汇率以及与汇率最密切相关的国际收支的基础是什么？是世界上有不同的政体（国家）分割，，才会产生以不同政府为信用基础的信用货币，才会产生国家的资产负债表和利润表，才谈得到信用货币之间的汇率问题，才谈得到国际收支问题。也就是说汇率问题的逻辑起点是政治，这个时候仅仅用经济去研究不是象牙塔么。再比如，在当前的国际体系中，原油价格关系到美元的国际货币地位（石油美元），关系到大国的国际收支水平和国力，会直接影响到大国的兴衰（比如俄罗斯等），这个时候仅仅用经济供求去研究油价在多少水平合适，不是胡扯吗？
以上的思考，运用到对于市场整体趋势的分析当中，发现无论是基本因素还是技术因素都不能够完全解决问题。就基本因素而言，它无法完全把握指数运行的波动区间和转折时间，毕竟背景条件是通过资金流向和投资者心理来影响股价和指数的，这里面会有不容忽视的时间偏差和位置偏差，对投资收益和资金管理构成严重影响；就技术分析而言，无论是在趋势的向上向下，还是区间的高度宽度上，很多结论是概率化而模棱两可的（也可能是我学艺不精），此时如果结合基本背景的分析，就可以有更清晰的结论。我的朋友曾在突破3000以后说2245+（2245-998）=3492可能是头部，但我则根据背景因素得出结论2245+（2245-998）*2=4739才会有真正的压力。
比如，我们在股改和汇改两大背景政策出来以后，直接判定指数会超越1800，就是基于制度变革力量超越简单业绩增长的力量这个逻辑，这是用技术分析看不出来的。比如，在2006年中指数整理了一段时间以后，我们判定指数不可能大幅调整，那么只有向上并且必然会创出历史新高，这是结合了两种分析，技术上区间整理相当扎实必然要选择大方向，而背景因素决定了不可能大幅向下那就只能大幅向上。同理，在2500-3000的区间整理中我们通过换手率分析得出资金的流向和方向选择问题，而在此位置上仍然不可能大幅向下那么就要继续往上看，在这个位置上的分析是要复杂一些，因为在这个位置上的基本分析我们也是与很多人有分歧的，在我们的视角里面制度变革的力量没有释放完毕，也就是向上的内在力量很强，而很多人基于业绩的角度认为泡沫必破。另一方面从资金换手的角度我们看到了技术上强大的上涨力量，两者结合我们判定3000在战略上相当于1600-1700的底部整理，并且得出结论指数将上涨至4000-5000。
就以上的分析过程，忽略任何一个方面都是不可能得出完整的结论的。也可能我在两方面都学艺不精，所以不能以任何一个方面直接得出结论，但相信对于很多投资者而言，两者的相互结合可能比较有效的做法。在我看来，市场研究者的知识背景、个人经历、思维模式乃至情绪上的悲观乐观倾向都会严重影响到基本分析的视角与结论，在我的观察中基本上还没有见到过能够摆脱这一点的，而中国在世界体系、世界货币体系中的地位又不允许我们完全沿用巴菲特的价值投资方法，所以技术分析无论或多或少都会有点补充作用。至于技术分析能不能起到这个作用，就和使用者的思维模式和态度有关了，^_^。
关于技术分析为什么会有效和为什么很多人会认为技术分析无效的问题，在这个帖子中我们有所论述，
http://forum.cnwallstreet.com/vi ... 6%EC%C0%C4%A2%B9%BD ，大家有空可以共同探讨这个问题。
工具箱
【 · 原创:中国华尔街 2007-06-30 10:14 】
简而言之，我的观点是，技术分析，并不象很多人想象的那么无效，有效无效取决于你怎么用；而基本分析，其所涵盖内容的宽度、广度和深度，都远远在我们大多数信奉基本分析和价值投资的人的视角之外，^_^。
