081107BondDaily

中金公司固定收益研究组




外汇市场汇率变动

资料来源：Bloomberg
央行公开市场操作

资料来源：PBOC，中金公司研究
货币市场二级交易情况








资料来源：北方之星；路透
央票成交量排名


资料来源：北方之星

宏观经济及政策
◆        中国证券报周四报导，多家银行信贷部门人士透露，明年的贷款投向将有较大调整，未来长三角、珠三角等地区贷款增长的势头将放缓，铁路、基建、大宗商品等行业将成为信贷投放的重点，而制造业、房地产、出口行业仍将面临较为严峻的融资难题。
◆        国银行业监督管理委员会日前下发通知，对信托公司开展房地产、证券等敏感类业务进行风险提示和规范，同时要求各银监局重视信托公司的流动性风险。上海证券报周四报导称，通知要求，信托公司严禁向房地产开发企业发放流动资金贷款，严禁以购买房地产开发企业资产附回购承诺等方式变相发放流动资金贷款，不得向房地产开发企业发放用于缴交土地出让价款的贷款。要严格防范对建筑施工企业、集团公司等的流动资金贷款用于房地产开发。
◆        据新华社电国家工业和信息化部昨天召开2008年三季度经济运行新闻发布会数据显示，1-8月份，规模以上工业企业亏损面18.3%，同比扩大2个百分点，其中电力等行业亏损情况严重。统计显示，9月份，规模以上工业增加值增幅从6月份的16%回落到11.4%，为2002年4月份以来最低。发电量、原油加工量仅增长3.4%和3.7%，粗钢产量下降9.1%。前三季度，工业品出口交货值增长15.7%，同比回落6.1个百分点，9月份仅增长12.6%。

货币、外汇市场
◆        央行昨日发行了100亿28天正回购，发行利率降26bp到2.6%。本周净投放资金115亿。在3个月央票改为隔周发行后，市场担心日后央票变为“稀有品种”，因此二级市场的买入需求明显增强，收益率下降幅度较大。1年期央票二级市场收益率降至2.71%左右。
◆        本周央行将净投放资金，回购利率略有下降，7天回购利率降至2.85%的水平。

银行间国债收益率水平







资料来源：路透、中金公司研究
成交情况





资料来源：Data Direct
报价情况




资料来源：Data Direct
互换和Shibor报价





资料来源：路透

债券市场
◆        中国进出口银行昨日下午数量招标发行的10年期固息金融债，获得全额认购，发行量为150亿元。另外，该期债承销团成员全部按30亿元的投标量上限投标，总投标量逾1,700亿元，投标倍数超过11倍。票面利率为3.6%。
◆        广州富力地产股份有限公司周四称，计划在中国发行总额不超过60亿元人民币的境内公司债券，以补充公司营运资金、取代部份中短期的银行借贷并优化公司财务结构。该债券期限将介乎5-10年，而境内公司债券将不会优先配售给现有股东。
◆        昨日上证国债指数下跌0.04%，成交量略有放大。从盘面来看，个券上涨居多，其中中长期品种涨幅较大。可分离债和公司债方面，在股市下跌的情况下，个券仍普遍上涨，不排除和新基金建仓有关。此外，经过前期一轮下跌之后，收益率具有一定吸引力，也可能是部分投资者增持的原因。可分离债方面，江铜债涨幅最大，达1.87%，收益率6.38%，葛洲债涨1.17%，收益率5.97%，国安债涨1.13%，收益率6.24%，宝钢债和石化债也略涨，收益率保持在4.3%附近。公司债方面，新湖债涨0.69%，收益率8.8%（按3年算），中联债涨2.11%，收益率8.09%（按5年算），万科2涨1.22%，收益率5.98%（按3年算）。
◆        银行间市场方面，回购利率保持稳定，受央票利率下降影响，中短期债券收益率下降，收益率曲线略有陡峭化。国债方面，1年期0816成交在2.41%，3年期0819成交在2.38%，5年期0817成交在2.72%，7年期成交在2.88%，10年期成交在3.03%，15年成交在3.3%，30年期成交在3.70%。政策性银行债方面，3年期收益率降至2.76%，5年期降至3.03%，7年期在3.26%，10年期仍保持在3.45%。短融方面，08电网成交在3.32%，降8bp，08苏国信成交在4.31%。中期票据方面，5年期中电信收益率降12bp至3.88%，5年期中电投成交在3.96%，2.5年期铁道成交在3.43%。