倍新咨询投资内参1022

今日大盘受到十日线的的反压，出现冲高回落的走势，基本上是市场正常的技术震荡，说明市场还是相对比较犹豫，对直接上破十日均线还是感到心里没底，从而选择了回落的走势。另一方面，由于中石油开股东大会停牌，蓝筹阵营显得群龙无首，使得指数方面的支撑力大为减弱。虽然指数表现疲弱，但我们注意到个股行情还是比较活跃的，两市涨幅榜上均有不少个股出现涨停，特别是本栏重点提示的超低价股板块，持续上涨的动力很足，这是当前市场主要的获利机会所在。

    由于市场过度超跌，机构自救成为最大的动力源，当然这其中有一个形势判断问题，那就是外围环境是否稳定，这其实是最难判断的。必须要绝对理性才能做出外围局势将逐渐趋稳的判断，因为国内外评论界对于危机的看法已经达到了极为恐慌的地步，而恐慌情绪是会像瘟疫一样传染的。但各国政府鲜明的救市态度已经让我们看到了希望，事态正在被控制，全球金融金融体系大崩溃的可能性几乎没有。因此只有绝对理性才能做到巴菲特那样在别人恐慌时贪婪。

    国内的情况当然好得多，在外围局势动荡以及国内仍不稳定的情况下，我们似乎宁愿相信政府，过去我们经常说炒股要听党的话，政策全力支持做多是在明显不过的事，谁都看出来了，但恐慌情绪迷住了感性人的脸，让你失去了正常的判断，但如果我们不相信政策，还能去相信满大街看空的所谓分析人士吗？诚然，现在市场大了，救市的难度比原来大很多，但我们绝不能忽视政策的力量，特别是此次管理层救市的决心。我想这就是很多机构敢于入场自救的实质动力，这源于对当前形势的最理性的判断，至少在3-6月之内形势会越来越稳定，越来越好，而不是越来越糟。

    在业绩预期下降的前提下，业绩增长动力将对股价产生较小的影响，因此我们并不认为一些绩优蓝筹股将会因为业绩优秀而上涨，概念性的炒作将会是弱势市场的主流。因此大家一定要跟住市场的炒作概念才会获利，当然市场最大的动力仍将来自于主力自救，甚至是蓝筹股，大股东回购增持也是一种自救行为，因为市场已经跌到无法不救、不得不救的地步。短期建议大家关注农业股，个股方面留意昌九生化（600228），该股属于典型的超低价品种，今日盘中有明显的异动，后市上涨动力充足。



今天又有煤气化等61家公司公布三季报，至此仅余的十天时间里剩下的一千三百家公司三季报集中公布，从已公布的公司情况看环比下降十分显著，而增幅较大者多由于出售资产获得一次性投资收益取得骄人业绩，而并非来自主营业务。因此尽管外围股市反弹强劲，A股仍处在上下两难的尴尬走势中难以摆脱，救市政策对经济的刺激无法立竿见影，对股市的短期提振作用更如隔靴搔痒。

    超低价股和技术上短线极度超跌股成为市场亮点。面对已经巨幅下跌的市场和相对稳健的国内经济环境，继续大幅杀跌的动力十分微弱。既然业绩不能构成反弹因素，机构信心不能恢复，游资便大胆玩起古老的博弈游戏，在大家普遍预期短线系统性风险不大，利好又接踵而至的情况下，散户操作的积极性普遍提高，跟风盘相当容易被其吸引。

    为了稳定信心从而稳定经济，各大媒体上出现了少有的百家争鸣的场面，经济学者政府官员纷纷出面，不遗余力地唱好经济和股市。普遍的观点无非是我们受到的外部冲击有限，金融体系稳健、通胀压力减轻、宏观调控全力保增长，内需和投资的增长潜力巨大，中国仍将维持8%以上的高速增长，乃至成为全球经济的稳定器云云。吹风者众多，也甚有道理，最近发布的一系列经济数据更是健康良好，不由你不信。不过到微观层面，扑面而来的寒意还是让投资者疑虑重重。比如前三季度社会零售总额增长23%，但城镇居民消费支出增长率却降至5.7%，这种大相径庭很难搞懂；大量外向型中小企业倒闭带来的失业没有官方数字，我们只看到社会就业岗位的大量增加。虽有推进新农村改革和完善社会保障体系等重大举措，但没有个三年五载很难明显见效，因此笔者觉得暂时还不能指望消费。

    随着财政收支差额的迅速缩小，03-06年国家一直奉行的赤字财政在09年又将重演，投资增速多年的高歌猛进能否持续？其效率是否会降低？即使可以，仅靠投资拉动的经济增长质量堪忧，也并不能改善上市公司经营质量和竞争实力。最终落到投资价值上，也只能认为经过大幅下跌后的股市泡沫基本清空，估值相对合理，前几年不断低规格扩张形成的巨大落后或者同质化产能形成沉重的压力，制约着企业的效益在很长一段时间上不了新台阶，业绩持续高增长的黄金时代则不知要何时重临。

    投资者天天学巴菲特，可惜我们的企业没有向可口可乐、吉列、麦当劳、沃尔玛或者微软、英特尔学习，也没有向索尼、丰田、三星、米塔尔学习，投资者的巴菲特梦只好一次又一次破灭。在纪念改革开放三十周年的时候，我们在由衷地自豪于天翻地覆的变化的同时，更不能忽视，中国还没有一家企业能真正成为世界一流，即便是跌破2000点，股票便宜了若干倍，也不能改变缺乏长线投资机会这一事实。这一事实让所有人不得不最终变成趋势投资者，或者干脆专注于投机。






远望谷：铁路市场增长，产品销售多元化



远望谷主要从事超高频射频识别技术（RFID）开发及相关产品的生产和销售，公司的主要产品为超高频RFID电子标签，产品涉及铁路、物流、军事、烟草等多个领域。从RFID的发展模式来看，由于RFID技术先进，对物流、零售、供应链管理有着提高效率、降低成本的重要意义，未来RFID将会获得更大的发展。

　　公司是国内最早从事超高频RFID技术研究与应用开发企业之一，有着深厚技术积淀，先后取得一项发明专利、十一项实用新型专利、二项外观设计专利、十六项专有技术、四项成果鉴定、两项国家级火炬计划证书、三项深圳市科技成果登记证书和十六项软件产品登记证书(著作权)，正在申请发明、实用新型、外观设计专利十多项。

      近期的收入增长将主要来自两个方面：铁路市场和更新换代市场。公司是铁道部ATIS工程主要开发者和承担者之一，在RFID技术应用方面经验丰富，XC型自动设备识别系统已成功地应用于中国铁路车号自动识别系统(ATIS)，产品遍及全国18个铁路局、7万多公里铁路线，ATIS在我国铁路实施，标志着我国铁路车号采集手段，已经实现由传统人工抄录采集向地面识别设备(AEI)自动采集历史跨越，也是铁路信息化工作跨越式发展。08年开始，公司加快了各项业务的发展，除了依靠铁路这个主要市场以外，公司又开拓了烟草市场、军事市场和物流市场，并取得了成效。08年1-6月，公司在铁路市场的主营业务收入是3050万元，占主营业务收入的62.36%，比07全年下降了11.5%，其他超高频市场的主营业务收入占37.64%，比07全年增加了27.4%。既降低了公司客户相对单一集中的风险，又使公司的盈利增加了色彩。未来几年，公司的营业收入还是主要来自铁路市场，但收入比例会继续下降。

      公司各项业务的盈利受益于RFID行业快速成长继续保持稳健、超行业成长（IDC和AMR预测未来5年RFID市场年均复合增长率50%以上）。公司08年1-6月实现营业收入4964.84万元,比上年同期增长39.25%；实现营业利润1059.64万元，比上年同期增长102.36%；实现归属母公司净利润1463.00万元，比上年同期增长150.16%；基本每股收益为0.11元,比上年同期增长83.33%。得益于三项费用增长低于毛利的增长，公司毛利率同比上升，同比增长51.82%。预计08年前三季度公司将实现净利润1839.2-2299万元，同比增长100-150%，对应EPS范围为0.14—0.18元。

　　坚定看好RFID产业发展的巨大空间，公司为RFID行业中处于快速成长期的中小高科技企业；公司未来发展潜力不可估量与小觑。预测公司08-10年EPS分别为0.73、1.16、1.80元，净利润年复合增长率为65%。二级市场上，该股连续两天底部放量，显示主力资金有底部吸货迹象，良好的业绩也支持股价的上行空间，投资者可积极关注。