1800点“铁底”存疑 A股扬眉吐气待何时

“不能轻易言底。”在美国干过多年对冲基金的阿超感叹。2000年他瞅上了一只从80美元跌到20美元的股票，快速建仓，没想到它从20美元跌到了10美元，但下跌并没有停止，该股在2美元盘了很久，很多人又冲了进去抄底，“最后它跌到了0.5美元，在2美元买进的人仍然失去了75%的本金。”他耸了耸肩。


   面对A股的猛烈下跌，阿超想起了当初这段经历，有些不寒而栗，即使不少人认为1802点是A股“铁底”，但他仍然保持警觉。与他同样困惑的还有诸多机构投资者，他们把钱袋子捂得紧紧的，不敢轻易进场。


更让投资者们困惑的是：每当外盘大幅下跌的时候，A股总是担当陪斩的角色。但外盘强劲反弹时，A股却不为所动，甚至仍然不依不饶地继续自己的漫漫跌程。


后市判断多空背道而驰


9 月18日，一片风声鹤唳之中，上证综指跌至近期最低点1802点，此后在单边征收印花税等多重利好推动下，股指迅速涨至9月25日的2333点，市场欢欣鼓舞，不少人认为在1802点之时，由于政府果断重拳出手，从而成为坚不可破的“铁底”，其后融资融券试点的推出、降息等措施，更加深了很多投资者对这一底部信心的确立。然而好景不长，冲上2333点之后，市场转头直下，向前期1802点俯冲，让这个“铁底”开始变得晃晃悠悠。


不少机构投资者持怀疑态度，他们普遍的观点是短期的政策利好无法改变整个经济运行的周期性，目前实体经济正在受到金融风暴的波及，全球经济面临衰退风险。


“ 权衡这些救市措施，我真正关心的并不多。”深圳一家大型基金公司的投资总监直言不讳他的失望，他表示全球周期看美国，国内周期看地产，他最为关心的政策是放松第二套房贷款，只有这样才能真正刺激经济基本面趋向好转。降低印花税、融资融券等政策只是刺激市场交易，不能真正建立投资者对市场的信心。


即使是这些政策，对市场的刺激作用似乎也在逐步递减。比如在国资委明确表示支持央企在二级市场增持股票之后，A股出现了一波增持潮，但如今近百只股票跌破大股东增持价，如中煤能源9月23日增持收盘价为11.22元，日前跌至7.16元，中兴通讯10月10日增持227.28万股，增持平均价为21.99 元，日前已跌破20元。申银万国策略分析师徐妍点评说，这种增持背后的市场推动力不够，从历史经验来看，只有在市场化的主动推动下实业投资者的增持才会带来对市场估值的有效支持。


在采访中，记者了解到，正是因为对经济基本面存有担心，尽管利好政策陆续出台不少，但多数机构却不为所动，他们依旧选择防守策略，老基金保持较低的股票仓位，新基金则利用3—6个月的建仓期限迟迟不建仓，这些防守举措在他们的净值波动中表现得非常明显，如招商大盘蓝筹等一批今年成立了三四个多月的新基金，净值还徘徊在1元面值附近，在A股普跌的局面下，只能说明这些基金股票仓位非常低，甚至有可能是零股票仓位。


那么，1800点究竟是不是所谓的“铁底”呢？深圳一位基金经理认为，“我觉得应该是底部，它是市场在非常恐慌中打出来的点位，再加上政府在此发出了明确维护市场稳定的信号，现在只不过需要再次探明一下。”南方基金研究部总监许荣也坚定判断1800点是底部，PE已经见底，合理PB不会达到前期历史低点。证券市场维稳措施降低了估值非理性下行的可能性，市场四季度将是改变过去一年严格控制仓位、持续降低仓位周期的开始。


而不少券商则登高疾呼，认为政策底将确定市场底，其中国泰君安的王成等人在四季度策略报告中认为，只有看到国家拿出真金白银入市，正如香港政府1998年那样，才能真正认定这就是政策底，而目前已经看到了这种现象，所以政策底已经基本锚定，从A股历史来看，历次历史大底也基本上都是政策底，本轮下跌亦不会例外