倍新咨询投资内参1015

昨天逆转今天还是逆转，不过方向相反。如果说昨天在补完缺口后受外围拉动的向上逆转显得顺理成章，今天打死都不明白有什么因素能让市场恐慌到这种程度，成交量竟然还放大了，简直不可理喻。看看消息面到处是利好，日本和港股也表现不错，股市病的不轻，该吃药了。

     继南京之后，杭州市政府公开救楼市，想当初房价怎么都调不下来的根源有一半就在地方政府，如今楼市才低迷半年就如此争先恐后出政策，这在美国最轻也一定被批为拿纳税人的钱补贴少部分人。虽然土地拍卖出现问题，大城市的财政也不至于这么快都顶不住了吧，还是另有利益在？如果地方财政的承受能力真的可怜到如此地步，还谈什么积极的财政政策，拿什么去扶持新农村改革？钱都哪儿去了？中国的事恐怕看表面不成，政策是好的，结果却未必好，关键在人，在体制。也正是在浙江，金华的十大地产商之一中港地产老板捐款走人，政府有理由说不救要出大事。于是制造更大的泡沫来缓解眼下的问题，跟美国学，好的没见会坏的学得得挺快。

     我说过一百遍，股市真出问题了，不救不行，而且惯用的表面文章不解决问题，得把公平公正公开原则真正摆在心里，问题没有不能解决的。而楼市本来就面临不得不经历的下行周期，现在救等于在5000点救股市，不但没用，还搭上自己的小命，各地政府各自为战更不是办法。退一步说，就算中央也出面干预，力挽狂澜于既倒，于是房价继续上涨，泡沫更大，下一次再也没办法，只能任由房地产把中国金融和经济拖入真正的危机。美国现成的深刻教训近在眼前都不想吸取，还指望别的？

     仔细想想，中国股市明摆着是政策市，今天走成这样只是因为昨天的很多利好传闻无一兑现，跟外围扯不上关系。政策根据形势做些调整无可厚非，但制定政策的最终目标不能朝令夕改，没有达到目标不能停止，达到目标不能自我否定。搞一辈子调控、改革解决不了一个问题，倒是产生一堆新问题。如果这样的情况在各个领域各个行业一再出现，让人怎敢看好经济？股市上涨焉有基础？

     现在可以吃的真的就是药了，而且光股市吃药不管用，经济吃药也只能解一时之困。发改委正式公布医疗改革方案，医药行业面临重大发展机遇，跟总体经济关系不大，而且基金比较看好，算是最确定的东西。如果这服药都不去吃，大家只好接着西北风充饥了。

    今日大盘出现高开低走，逆国际环境出现下挫走势，成交量再度出现放大，特别是尾盘出现明显放量杀跌迹象，显示市场恐慌情绪再度抬头。昨日欧美股市出现暴涨，美、德、法股市收盘上涨超过惊人的10%，亚洲股市继昨日全线大涨之后，今日再度全面造好，可惟独中国股市，成为“万花丛中一点绿”，这不免让人感到有些晦气。虽然笔者并不认为暴涨就是好事，但也切不可自毁长城，尤其是那些所谓的机构，正在掉入自己臆想的悲观陷阱之中。

     不久前国信搞了一份调查，问卷了44位基金投资总监，竟有将近80%的被访者认为大盘2200点上方就是风险区。而且说到做到，根据交易数据显示，基金确实成为节后做空的主力。从6124点极力看多，到1800点恐慌看空，我们的机构投资者确实应该自我检讨一下。98年以来中国开始大力发展机构投资者，试图稳定市场，但结果却截然相反，市场似乎更加大起大落，这确实是很遗憾的。

    好在基金总监们虽然恐慌至极，但按要求他们也无多少筹码可卖，目前基金仓位已经接近历史最低水平，所有基金整体平均仓位59%，就算按照最悲观预期考虑，
股票型基金仓位下降到契约最低的下限，平衡型基金仓位下降到历史最低水平，那么基金最多可再减持404亿元。而新成立的基金仓位较低，如果回复到契约要求的话，那么需要增持53亿元。

    与此相对照的是，世界上两大著名空头索罗斯和大摩，均开始反相唱多，这些著名的做空大师，他们的思想本是“唯恐世界不乱”，在关键时刻，却能站出来用实际行动维稳，他们傻吗？绝不是，当危机已经严重到无以复加的程度，资本游戏可能快玩不下去的时候，维稳是所有参与者的责任！“自毁长城”意味着自己砸自己的饭碗，那才叫真正的愚蠢，更何况危机本身对中国经济影响甚微，作为基金投资总监在清楚不过了，大盘又暴跌了70%，2200点是风险区的结论从何而来？

     结论只有一个，那就是自己快把自己吓死了！恐慌是人性的弱点，特别是在目前危机蔓延的时刻，恐慌情绪也会像瘟疫一样蔓延，可能目前市场谁都心里没底，一些并不一定恰当的看空结论很可能对整个市场造成误导，这种结论本身就不应该发布。大家知道，今年以来少数几个刻意看空的所谓业内人士被追捧的大红大紫，其实他们所起到的作用只是在大家找不到方向的时候，向外界传染了恐慌情绪，并不是水平有多高，只是看你空的够不够很，股市就是信心市场，投资者情绪会左右一切。更何况现在是44位中国基金投资总监的结论，今日大盘的逆国际环境的表现则显得正常了！

     截至笔者收稿，亚洲其他股市继续大涨，港股、国企指数均受到没有A股跳水影响，欧洲早盘开市也继续大涨。看到这些本栏不禁感慨万千，中国股市不会被别人击败，但就怕自己击倒自己。本栏对后市结论不会改变，建议大家保持信心。医改征求意见稿就要出台，建议大家关注医药板块的机会。



     美邦服饰：品牌和渠道优势助推业绩高速发展
     休闲服杰出代表。公司以外包生产、加盟和直营销售相结合的经营模式为主，经过多年发展，已经成为国内休闲服最优秀的企业之一。

　  拥有渠道、品牌和供应链方面的综合优势，体现渠道为王。到2008年3月底，在全国已经拥有284家直营店和1927家加盟店（合计2211家），较2005年增长达116%。营销网络已覆盖31个省市；供应链管理成为提升核心竞争力的主要手段。公司在存货周转率以及应收账款周转率方面都处于领先位置；在157个休闲服装品牌中的第一提及率达到35.6%，美特服饰品牌休闲服饰产品在国内休闲服零售业占有率为0.95%，在国内市场主要的12大休闲服品牌中位居首位。和传统休闲服以及休闲运动服两个类别相比，美特服饰的渠道数量偏中，规模优势逐渐确立，单店指标中上游水平。
   
    公司09年春季产品的订货会已于8月底结束，超额完成了同比增长30%的目标，我们有理由期待公司10月份召开的夏季产品订货会的情况。美邦服饰预计2008年前三季度累计净利润与上年同期相比上升150%-250%。 业绩变动的主要原因是1-9月份公司产品平均销售价格较去年同期有所提高使得产品毛利率得以提升，同时公司有效的渠道拓展带来了销量的持续增长。预计公司未来三年营业收入的复合增长率在35%左右，净利润的复合增长在43%左右。

    二级市场上，该股前期率先于大市企稳，近期再次回调到前期24元的低点附近，表现出强于大市的特点，可积极关注。