[A股市场大势研判]

周边环境恶劣 沪市勉强收于两千 （2008-10-10 17:13:36）



盘中特征：

周五沪深股指低开低收，个股普跌。上证指数收盘2000.57点，跌3.57%；深成指收盘6385.35点，跌5.52%。受隔日道指、标普暴跌的影响，A股直接跳空开盘，沪市盘中一度跌破2000点，反弹无力，在中国石油、工商银行等竭力护盘的影响下，上证指数勉强收于两千点。从申万行业指数观察，有色金属、综合、和农林牧渔行业指数跌幅超过7%；从风格指数看，活跃股指数大跌7.63%，两市近300只股票跌停，市场恐慌氛围较浓。

后市研判：

短期做空的能量尚未完全释放，股指仍有调整的压力。

十月份前五个交易日，虽有多重利好因素扶持股市，但多方没有再接再厉，相反却显露出摇摇欲坠的疲态。上证指数和沪深300分别下挫12.78%%和15.01% ，“9.19”行情似乎成了“4.24”行情的再版，人们对后市的走势多了一份担忧。10月9日起下调存贷款利率，15日起下降存款准备金色率，“双率”下调，且又取消存款利息税，应该说是组合利好，但股市的表现是高开低收，两千点的收盘指数并不意味着这里能形成强有力的支撑，十月份多方出师不利。

市场人气低沉，救市政策暂时难以充分发挥应有的作用。利好的积累有个过程，近期股指仍然不稳。股市的历史走势表明，无论是印花税、存款准备金率、利率的调整，不会从根本上影响股市的运行大趋势。就近两年的情势看，2006年4月上证指数向上突破1300点之后，4月28日起陆续加息七次，股指直冲5000点之上，不仅加息消息公布时首个交易日股市反应是积极向上，且保持原有的持续震荡向上的态势。也就是在股指上升趋势中，利率的调整不影响股市本身的格局。当利空积累到一定的程度，它会发挥其应有的作用，也就是利空利多与股指之间并不是亦步亦趋的直接关系。存款准备金率的调整对股市的影响同样无足轻重，在股指下跌趋势中，尽管降低存款准备金率，也没有激起太大的买盘兴趣。至于证券交易印花税的调整，每次都会引起短期波动，但之后便偃旗息鼓。10月9日利好消息出台之后沪深股指都是高开低收，短期市场的疲软表现再度抑制了投资者的抄底冲动。10月10日个股再度普跌，投资者成了惊弓之鸟。

周边市场连续暴跌，国内的利好措施真正发挥作用可能需要较长时间的积累。利好受到欢迎，但不能操之过急，也不能指望立竿见影。大股东增持、回购等等将在某种程度上改善供求关系，持续不断的利好至少能够延缓调整的速率。目前周边市场连创下跌纪录，对A股的间接负面影响挥之不去，道指从14000点跌至8500多点，在一系列“救市”措施下股指仍然跌跌不休，A股难以独善其身。市场预期后市可能还有相应的一系列的救市举措，但在弱势格局中，趋势的惯性作用较难在在短时间内扭转，投资者对此仍然需要思想准备。

熊市的操作心态占主流，恢复投资者信心的任务仍然十分艰巨。上证指数2245点破位后，反弹时虽然短线超过此位，但是追涨的动力明显降低。利好出台借反弹出货成为较普遍的操作手法，短线也越来越短。此前奥运开幕之际，北京板块、旅游板块等与奥运相关的题材几乎整体下跌，一蹶不振；“神七”成功升天，航天概念股陆续下跌；融资融券将要试点，券商板块经过短暂的反弹后再度走软；现在又在盼着三中全会对农村政策方面的利好，近期表现出色的农业概念股可能也要引起警惕。申万风格指数中的活跃股指往往位于当日跌幅前列，表明热点持续的时间一般不长，抢反弹也是适可而止。

大盘的调整趋势未变，筑底尚需不短的时间。A股自身的运行趋势并没有因为反弹而发生实质性的转变。首先，股指继续走在下降通道之中，月K线的排列组合构成较标准的下降通道，该通道的上轨线目前成为反弹的阻力，在没有突破该压力线之前，抢反弹者一般小心翼翼，这就导致反弹行情难以走得更远更流畅。其次，30日均线附近构成反压。经过9月下旬的反弹遇阻回落，又形成新的均线系统空头排列，这对多方又将形成不利的局面，重新修复可能需要不短的时间。再次，前期超卖的技术指标得到修复，多方暂难组织更有力的反击。大盘可能步入减量调整状态。当然目前A股受周边市场的间接影响较大，如果周边金融动荡告一段落，A股在政策的鼓舞下走一波反弹行情也是水到渠成，对周边市场动态保持密切关注。

操作策略：

谨慎观望，等待的新的机会。

[市场热点]


恐慌气氛加剧、政策博弈抬头 （2008-10-10 17:14:02）



周五，沪深股市再次受到全球股市的拖累而出现大幅下跌，成交量为450亿元左右。个股跌多涨少，跌停股票众多。


10月以来，美国股市进入一轮快速的下跌过程，截止昨天，月累计跌幅超过20%。从去年最高点下来，至今已有40%左右的跌幅。目前来看，正在进入一个补跌过程，当然短线技术性反弹随时会发生。A股市场，虽然已经领先下跌，但是仍然挡不住全球股市的拖累，只是跌幅相对较小。从技术上看，美股有望在“911”调整的最低点7200点附近获得支撑，较目前仍有16%的下降空间。国内A股在此期间仍将面临一段艰难的时间。


今日全天上涨的品种不超过70家，跌停个股众多，显示市场恐慌情绪有所扩大。而另一方面，在期待政策救市的预期下，中石油尾盘翻红，工商银行等跌幅收窄。我们认为下一轮政策出台的时机，应该在国际股市企稳的时候。否则，如果周边继续大跌，我们的政策也只是螳臂当车。因此，在没有看到周边市场明显改善的情况下，投资者尽量以谨慎心态操作，切忌追涨。

[潜力股推荐]

水井坊(600779)：投资评级：卖出：期限：短线 （2008-10-10 17:14:23）

2008年半年报每股收益0.27元，2007年度每股收益0.41元,流通A股29，367万股。公司是国内高档白酒的生产和销售企业，近年来其高档酒的营销策略相当成功。业绩有望随着品牌价值的不断提升而增长。税制改革有利于使得公司实际所得税税率得到下降，从而增厚公司利润。酒类板块是这轮熊市中跌幅最小的板块之一，前期强势股的补跌效应已经初步在酒类板块有所反映，大盘连续反弹中止了其补跌趋势。但是，由于在前期跌幅不大，因此反弹的力度也不会很大。反而如果大盘出现短线回调，此类个股容易出现加速下跌，回避风险。

[潜力股推荐]

国电电力(600795)：投资评级：买进：期限：中线 （2008-10-10 17:14:55）

2008年半年度每股收益0.06元，2007年度每股收益0.67元,流通A股343402万股。公司水电比例逐步提高，较好地抵御了煤价上涨的负面影响。同时公司逐步扩大煤电联营的规模，可以有效降低发电成本。因此，公司利润在电力板块中表现相对较好。近阶段的煤价下跌也使公司受益成本的下降。公司母公司国电集团承诺通过资产购置、重组将集团优良经营性资产注入上市公司，我们认为公司发展战略清晰，中线买入。

[潜力股推荐]

南方航空(600029) 投资评级：卖出：期限：短线 （2008-10-10 17:14:42）

2008年半年报每股收益0.19元，2007年度每股收益0.42元,流通A股150,000万股。2008年以来，我国航空业出现了业务量增速迅速下降的情况，航空公司面临销售萎缩和成本上升的两面挤压状况。因此，从行业上将，航空股目前基本面不理想，并且估值水平过高，目前A-H比价超过200%，不具备投资安全边际。建议投资者短线回避。

[异动股点评]

宁沪高速（600377） （2008-10-10 17:16:03）

周五上涨5.46%。公司总股本503775万股，实际流通A股为42089万股。公司主要从事投资、建设、经营和管理沪宁高速公路江苏段及其他江苏省境内的收费路桥，并发展公路沿线的客运及其它辅助服务业，是国内公路行业中资产规模最大的上市公司之一。公司服务区的经营与开发能够为公司带来较为稳定的盈利贡献。该股今日有1408.77万限售股上市，但多为小非，限售股占总股本仅为0.28%，套现压力不大。公司的H股昨日涨幅达到8.39%，受此影响，周五该股也表现较好。公司的自由现金流状良好，且有较高分红比例，外加高速公路属国家基建项目，投资者可适当关注。

[异动股点评]

山东药玻(600529） （2008-10-10 17:15:11）

周五上涨3.89%。公司总股本25738万股，实际流通A股为20208万股，08年中期EPS为0.258元。公司是国内规模最大的药用玻璃包装企业, 其主导产品模制瓶在质量、价格、市场上具有规模优势，国内市场占有率在75%以上。公司准备开始动工新型生物制剂包装材料项目，有望获批为高新技术企业，获批后明年所得税将从25%降到15%，煤炭和纯碱价格也在下跌，生产成本有望下降。公司未来业绩保持平稳增长，预计2008-2010年每股收益0.51元、0.64元、0.74元，预测08-10年市盈率分别为14倍、11倍、10倍，在当前市场是防御性非常强的品种，投资者可以作为防御性品种配置。

[异动股点评]

祁连山（600720） （2008-10-10 17:15:31）

    周五上涨5.32%。公司总股本39590万股，实际流通A股为37468万股，08年中期每股收益为0.12元。公司为甘肃省最大的水泥企业和西北地区特种水泥生产基地，已形成以生产水泥系列产品为主，同时涉足新型建筑材料、耐磨材料、水泥设备的安装改造、房地产、证券业等多个领域的经营格局。随着海螺、中材国际等进驻甘肃市场，公司的龙头地位会受影响。今日公司发布公告，预计前三季度归属于母公司的净利润同比增长400%以上。受此利好信息影响，该股今日大幅高开6%以上，其后不断高位震荡，盘中曾一度冲击涨停，但终因大盘大幅下挫而未改变调整格局。短期内该股会因三季报业绩而有所活跃，但其股值压力大，建议投资者不盲目追涨。

[异动股点评]

伊利股份（600887） （2008-10-10 17:15:50）

周五下跌10.00%。公司总股本79932万股，实际流通A股72775万股，2008年上半年每股收益0.15元。近日乳制品市场爆发行业诚信危机，公司作为行业龙头，也在被国家质监局暴光的“三聚氰胺奶粉”名单之列，其对公司未来发展的负面影响不可低估。在美国上市的圣元乳业被暴光后股价单日下跌54%，蒙牛在香港也单日暴跌60%，显示此类事件严重影响投资者对公司价值的预期。公司股价走势为技术性反弹后继续下跌，但后续下跌空间依然较大，建议投资者回避。

代码	名称	推荐日	推荐理由	操作建议
600635	大众公用	081007	沪本地股存在整合预期，另具创投题材	5日均线吸纳，继续弱势，持有观望，等待企稳补仓时机。
600170	上海建工	080925	控股股东建工集团明确主业方向，下属上市公司有资产整合预期	9.65元买入，关注二次探底能否企稳。
600621	上海金陵	080924	沪本地股，有资产整合预期，底部放量，向上突破初成	7元买入，关注5.1元附近支撑
000969	安泰科技	080924	新材料和太阳能概念，项目进展顺利，且有望受益于油价回升	10.75元买入，二次探底，8.4元前低点企稳可参与
600689	上海三毛	080924	重庆轻纺集团接手，有整合及资产注入承诺，放量盘整，中期趋势向好	7.1元买入，下探箱体下轨，企稳再补
510050	50ETf	080919	大盘系统性上涨，选股来不及可进行指数化投资	1.81元买入，持有观望
002182	云海金属	080918	成长性突出，阶段放量有新资金承接	11.6元买，观望
000527	美的电器	080912	进军豆浆机市场，大股东增持，底部放量	9.25元买入，中期目标14元一线
000629	攀钢钢钒	080902	存在明确套利空间，大股东有举牌的可能性	7.8元买入，等待现金选择权的兑现
002215	诺普信	080801	环保型农药制药生产商，占有率保障增长	一波差价做成，20元回补，继续下探，观望为宜
600027	华电国际	080530	对电价调整的敏感度最高，对资产注入有预期	底仓持有，期待电价继续放开
600028	中国石化	080530	补贴使公司业绩受益，未来仍有成品油机制改革预期	底仓持股

[B股市场大势研判]

还将惯性下探 （2008-10-10 17:04:36）

本周两市B股大幅下挫，上证B指开盘128.65点，报收110.7点，下跌16.6%，深证B指开盘2424.89点，报收2035.52点，下跌16.14%，沪市量减47.9%，深市量减28.9%，两市呈现单边下跌态势。
本周美股出现崩盘式下跌，带动全球各地股市急剧下跌，虽然各国政府部门纷纷采取注入流动性、降息等救市措施，但投资者对经济衰退的恐惧显然压倒了这些救市措施，悲观、恐惧所形成的共振效应遍及世界每一个角落，这场金融危机已经开始波及实体经济，这是1929年大萧条以来最大的一次全球性危机，引领全球的美国世纪似乎正在徐徐落下帷幕，以美元为首的世界金融格局可能面临某种变局，美国经济大级别的下行周期可能已经来临。
国内方面，首先，证监会宣布启动融资融券试点，该政策对市场属于中性，其次，为了配合全球救市，央行下调存贷款利率0.27个百分点，下调存款准备金率0.5个百分点，存款利息所得税暂免征收，但是这一系列的政策举措并没有激起市场积极反响，本周股市单边下跌。而与股市相对应的是，债券市场出现大幅上涨，由于预期未来1年仍有降息过程，债市的牛市正在有序展开，这才是一个具备投资机会的市场。
上证指数1800点政策底似乎面临二次探底的考验，而原先预期的2500—2600点反弹目标区域暂时来看无法到达，今年以来，市场的表现总是比预期的更弱，而政策救市也存在边际效应递减的规律。沪深指数收于5周均线下方，而两市B股指数近期的反弹受阻于5周均线，本周跌幅更甚于两市A股，而估值最低的深市B股表现最弱，本周已经创出新低，这无疑应引起我们的反思，不过深市B股的这种领先效应依然明显，也就是A股指数仍可能创出新低，这可能是B股市场存在的主要功能，B股缺乏任何政策的扶持，且未来一段时间关于B股的任何政策也是不可期待的，A、B股之间的套利交易也并不可行。对于B股市场的近期策略，似乎仍以谨慎观望为上策。
    上证B指本周刚好受到5周均线的压制，收出下挫阴线，其无论周线还是月线均显著弱于A股，上月104点低点将受到严峻考验，再创新低也不奇怪。本周大部分个股的跌幅在10—20%之间，反弹行情转瞬即逝，一旦下破日线的所有均线系统，无论盈亏果断出局是唯一正确的选择，建议离场观望。深圳成份B指在5周均线的压制下收出大阴线，指数创出新低，弱势特征显著，继续惯性下探无可避免。本周个股也是全盘尽墨，没有什么看点，市场弱势暂时很难扭转，还是多看少动吧。


[B股个股点评]

鄂绒B（900936） （2008-10-10 17:05:03）
    公司利用自有资金收购鄂尔多斯电力冶金股份公司15%股权的议案，使持有电力冶金股权的比例从45%上升至60%，该参股项目在08年有望产生较大经济效益，同时受益于硅铁价格上涨，公司业绩增长更加可靠，07年每股收益0.5元，08年中期每股收益0.34元。公司预计前三季度净利润将同比增长200%，该股反弹于30日均线受阻后重返下行，建议减磅观望。


[B股个股点评]
振华B（900947） （2008-10-10 17:05:23）
    公司为全球港口机械行业龙头企业，在07年10月份完成公开增发新股后，大股东中交股份实现绝对控股，控股比例超过50%，中交股份提出在2010年7月前将对港机重工与振华港机进行业务整合，公司目前手持订单充足，未来成长性应有保证。07年每股收益0.65元，今年上半年每股收益0.32元，该股反弹于30日均线受阻回落，失守所有均线，建议减磅观望。

[B股个股点评]

华新B（900933） （2008-10-10 17:05:40）
    公司属于快速成长的区域水泥龙头，产能将持续扩张，2010年将有超过5000万吨的产能规模，同时淘汰落后产能对供求关系产生重要影响，灾后重建对水泥行业具有拉动作用。目前瑞士豪西盟已经成为公司控股股东，发展前景看好。该股07年实现每股收益0.88元，同比增长90%，08年中期每股收益0.5元，增长显著，该股周五下破所有均线，进入二次探底，建议离场观望。