万国投资分析报告（10.7）

长假周边低迷拖累大盘，融资融券试点刺激券商股


    周一点题

    由于我国10.1长假期间周边市场以及欧美市场继续呈现下跌走势，特别是美国上周通过救市计划后美股继续下跌，导致周一沪深两市低开低走，沪市跌幅超过5%，出现9.19反弹以来最大的调整。煤炭石油、有色金属、稀缺资源、钢铁等资源类板块受到全球资源期货品种暴跌的影响跌幅居前，虽然有融券融券和央行支持回购两大利好，但是两市只有189家个股上涨，有8成以上个股下跌，说明目前市场走势不仅受到国内因素影响，更受到国际金融市场的影响。
   
    背景分析

    视点之一：融资融券试点即将推出

    中国证监会宣布，经国务院同意，将于近期正式启动证券公司融资融券业务试点工作。融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出借证券供其卖出的业务活动，分为融资交易和融券交易两类，客户向证券公司借入资金买入证券，为融资交易；客户向证券公司借入证券卖出，为融券交易。简而言之，融资是借钱买证券，融券是借证券卖出，到期后按合同规定归还所借资金或证券，并支付一定的利息费用。有机构预测，融券融券业务可能每年给券商带来60亿元以上收入，所以我们看到周一大智慧券商板块逆市上涨0.98%。由于券商龙头中信证券停牌，海通证券担纲了券商板块龙头的作用而逆市涨停，国元证券、长江证券、国金证券、东北证券、宏源证券等涨幅均在4%以上。由于市场普遍预测中信证券有望获得第一批融资融券试点，因此周二复牌将对市场产生一定影响。
   
    视点之二：金融板块有望成为独立的市场热点

    首先，大智慧TOP板块指数涨幅排行显示：仅有券商板块和农业板块板块逆市翻红，其他板块普遍跌幅超过2%。由于颇受市场关注的十七届三中全会即将召开，市场对于三农问题给予了高度关注，周一农业板块持续走强，并有多家个股涨停；券商板块上涨无疑也是受到融资融券利好刺激。其次，从大智慧指数贡献度看，中石油、工商银行、建设银行、中国银行、中国石化、中国人寿、中国神华等7家权重股合计影响大盘-68点，成为大盘下跌主要市场因素。最后，券商板块连续7个交易日持续上涨，大智慧TOP数据显示，最近4个交易日券商板块流入资金56亿元，成为资金流入最为明显的板块。从基本面分析，近期系列救市政策或多或少都与券商板块有关，使得券商板块成为此次反弹的最大受益者。券商板块机会可以从两个方面来看，第一，中信证券、海通证券、宏源证券等几家龙头券商成为市场资金关注焦点，融资融券将为这些公司带来新的业务和利润增长点，而且带来交易量的放大；第二，由于券商上市公司数量有限，因此部分资金流向了参股券商板块，大智慧TOP数据显示参股券商板块也是连续4个交易日资金净流入；华茂股份、雅戈尔、泰达股份、辽宁成大等持有券商股权比例大的个股近期也是持续走强。因此，从大智慧TOP软件板块监测和资金流向看，券商和参股券商这两大板块近期资金流入明显，短期内有望继续保持活跃态势。