中国证券报

　　继续控制发行节奏 平衡市场资金供求

　　中国证监会有关负责人昨日表示，今年以来，证监会一直在有序控制新股发行节奏，发行速度逐月放缓。今后将继续控制发行节奏，平衡市场资金供求。

　　券商业务范围审批拟部分松绑

　　中国证监会昨日公布《证券公司业务范围审批暂行规定（草案）》，拟部分放宽证券公司业务范围审批，包括证券公司证券自营业务资格和证券投资咨询业务资格。《暂行规定（草案）》即日起向社会公开征求意见。

　　327.8亿元 沪深股市成交再现地量

　　沪深股市昨日分别上涨0.11%和0.26%，盘中再创本轮调整新低，两市327.8亿元的成交创近21个月以来的地量水平。

　　上海证券报

　　券商开展融资融券业务报批流程明确

　　中国证监会昨日发布《证券公司业务范围审批暂行规定（草案）》（以下简称《草案》全文详见封七），向社会公开征求意见。

　　证监会：从结果上严控新股发行节奏

　　针对招商证券IPO过会在市场中引发的担忧情绪，中国证监会新闻发言人昨天表示，监管部门始终并将继续执行“平衡资金供求，控制新股发行节奏”这一既定原则，从结果上控制新股发行节奏。

　　鞍钢再次举牌攀钢系 累计斥资达33亿

　　鞍山钢铁集团公司再次斥资近16亿元的举牌，使得它为“攀钢系”整合保驾护航的成本降低了近8亿元。

　　证券日报

　　优质券商IPO是弱市强心剂

　　尽管昨日上证指数收盘时轻微上涨，但盘中创出的2114.50点却是本轮调整以来的新低。有人认为，招商证券IPO申请获批是大盘再次潜水的重要原因。

　　日投资界人士：抢在欧美之前投资中国股票

　　不少国内投资者面对市场“跌跌不休”已是心灰意冷，纷纷选择割肉离场。但日本的投资界人士近日却连连高呼：“投资中国股市的机会来了”。

　　51只三低股有望率先价值回归

　　上证指数近日连创新低，昨日盘中更是探低至2114点。尽管市场看空情绪浓重，但有心的投资者通过对最新市盈率、市净率以及股价的综合分析会发现，“三低”股有望率先迎来长线建仓机会。

券商开展融资融券业务报批流程明确


　　中国证监会发布《证券公司业务范围审批暂行规定（草案）》公开征求意见

　　□同一实际控制人下的证券公司业务范围受限

　　□证券投资咨询、自营业务资格符合规定可豁免

　　□新设证券公司核准业务不得超过四种

　　□证券公司一次申请增加业务不得超过两种　　

　　中国证监会昨日发布《证券公司业务范围审批暂行规定（草案）》（以下简称《草案》），向社会公开征求意见。

　　《草案》对证券公司申请增减业务、申请创新业务的条件和流程作了具体的规定。其中，对符合条件的证券公司增加证券经纪、证券资产管理、融资融券等为客户提供服务的业务，《草案》要求证券公司在获得证监会批准后，依法向公司登记机关申请变更登记，并自变更登记之日起15个工作日内向证监会申请换发经营证券业务许可证。在取得换发的经营证券业务许可证后，证券公司方可经营申请增加的业务，采取有效措施，开展与该业务有关的法制宣传、知识普及和风险提示等投资者教育活动。

　　《草案》明确，同一实际控制人或相互之间存在控制关系的证券公司不得经营相同业务。但相关公司采取有效措施，在经营区域或者目标客户群体上做明显区分，相互之间不存在竞争关系的除外。

　　《草案》对证券公司从事证券投资咨询和自营两类业务资格的“豁免”情况给予了明确。按照规定，证券公司对其证券经纪业务客户提供证券投资咨询服务，不就该项服务与客户单独签订合同、单独收取费用，且收取的证券经纪业务佣金不超过规定上限的，无须取得证券投资咨询业务资格，但应当比照执行证券投资咨询业务的规则。

　　《草案》规定，证券公司进行现金管理，将自有资金投资于依法公开发行的国债、投资级公司债、货币市场基金、央行票据等证监会认可的风险较低、流动性较强的证券，且投资规模不超过其净资本80%的，或者因依法履行承销义务而买卖证券的，无须取得证券自营业务资格，但应当比照执行证券自营业务的规则。

　　《草案》对证券公司申请业务需要的条件作出详细规定。

　　如：新设证券公司核准的业务不超过四种，证券公司一次申请增加的业务不得超过两种，变更业务（增加业务种类和减少业务种类）的范围应当经证监会批准等。

　　在创新业务方面，《草案》规定，证券公司经营的创新业务，应当不违反现行法律、行政法规和证监会的规定，风险可测、可控、可承受，且与现有证券业务相关性强，有利于充分利用公司现有营业网点、客户资源、业务专长或者管理经验，有利于优化对客户的服务和改善公司盈利模式。

　　《草案》规定，证监会应根据审慎监管的原则，对证券公司增加业务种类的申请进行审查，并自受理申请之日起45个工作日内，作出是否批准的决定。对创新业务，证监会可以组织有关专家进行评审，并可以批准若干证券公司先行试点；根据试点情况，或决定逐步扩大试点范围，在制定相关业务规则后正常推开，或停止批准新的申请。上市公司并购重组财务顾问业务、证券保荐业务、证券投资基金代销业务和为期货公司提供中间介绍业务的审批，按照现行有关规定执行，不适用本规定。

证监会松绑券商多项业务审批

　　在股市深幅调整的背景下，证监会昨日就《证券公司业务范围审批暂行规定（草案）》（以下简称《草案》）向社会公开征求意见。《草案》放松了券商在债券投资、同业竞争等数项业务的制约。对于包括融资融券在内等创新业务的开展，证监会表示可以批准若干券商先行试点，再根据情况逐步扩大试点范围。

　　放松两块牌照

　　证券公司今后用自有资金投资国债、公司债、货币基金、央票等风险较低的证券，且投资规模不超过其净资本80%的，不再需要获得自营业务资格。这是中国证监会昨天发布的《证券公司业务范围审批暂行规定（草案）》所透露出的信息。

　　该《草案》对券商开展创新业务进行了相当程度的松绑。除了鼓励券商用自有资金购买低风险证券产品外，《草案》还放松了券商开展证券投资咨询业务的限制。

　　《草案》规定，证券公司对其证券经纪业务客户提供证券投资咨询服务，不就该项服务与客户单独签订合同、单独收取费用，且收取的证券经纪业务佣金不超过规定上限的，无须取得证券投资咨询业务资格，但应当比照执行证券投资咨询业务的规则。

　　一家中等规模券商负责人指出，这对于处在“寒冬”中的券商来讲，无疑是一件救急的“棉衣”，“目前有不少中小型券商并没有投资咨询和自营业务的许可证，根据以往的经验，一旦市场进入一定时期的低迷期，最先拗不过去的就是这类中小券商，而影响到的则有可能是一大批投资者。”据WIND统计显示，包括爱建证券、大同证券、德邦证券、东海证券、国盛证券在内的几十家机构尚未取得自营或者投资咨询业务的牌照。

　　融资融券胎动

　　对于券商开展创新业务，《草案》指出，对于创新业务，证监会可以组织有关专家进行评审，并可以批准若干证券公司先行试点；根据试点情况，或决定逐步扩大试点范围，在制定相关业务规则后正常推开，或停止批准新的申请。

　　同时，《草案》第十二条写道：证券公司获准增加证券经纪、证券资产管理、融资融券等为客户提供服务的业务的，应当在取得换发的经营证券业务许可证后，采取有效措施，开展与该业务有关的法制宣传、知识普及和风险提示等投资者教育活动。

　　市场人士认为，既然《草案》把已暂停了若干年的融资融券业务列入其中，不排除近期推行的可能性。(东方早报)

证监会：继续严控新股发行

　　新股陆续获批引发市场争议。对此，中国证监会昨日再度“现身”表态：监管部门目前仍在严格执行“平衡资金供求，控制新股发行节奏”的既定原则，并将延续下去。证监会同时表示，目前没有计划对询价制进行大的改动，但将对新股发行价格虚报的情况进行重点监控。

　　“上会、发行不是一回事”

　　据介绍，今年以来新股发行的节奏明显放缓，截至8月底共发行73只，还有30多家企业审而未发。

　　今年前6个月共有59只新股发行上市，7月和8月份两个月共发行14只新股。按月份来看，前6个月平均约每月10只，7月份降为9只，8月份则只发了5只。

　　此前，招商证券8日发行过会，这被市场解读为大盘股发行重启。投资者担心监管层此前所说的控制新股发行节奏是否仅是一纸空谈。证监会有关负责人说，发行本身是一个很庞杂的体系，过会与真正发行还有一段距离，证监会正是通过把握行政许可的节奏来平衡市场供求关系。

　　北京大学中国证券研究中心主任曹凤岐非常理解证监会的无奈：“中国股市不能失去股市最根本的融资功能，否则它就死了；但另一方面，二级市场确实严重贫血。”

　　据报道，证监会已通过电话等形式向拟发行公司、机构进行“窗口指导”，与他们就目前市场疲弱的情况进行沟通，建议他们暂缓发行。

　　可查资料显示，目前已过会但仍未发行的企业数量已达32家。其中，过会时间最早的是于今年4月18日获批的珠海银邮广电技术发展有限公司，该公司预计发行股数为3000万股。而32家公司合计要发行的股份数量达到150亿股。其中发行股数上亿的包括：预计募集金额400亿元的中国建筑、预计募集金额超百亿的光大证券，而发行股数上亿的公司则还有四川成渝高速和招商证券。

　　这些公司过会后必须在一年内完成发行。据普华永道统计，这些未发公司的总融资额在1600亿元左右。昨天收盘后两市的总市值为13万亿元。

　　“IPO定价下降了12%”

　　证监会负责人昨天同时指出，由于目前定价的基本原则是以二级市场价格为参照，相比去年，今年IPO定价整体下降了12%，而今年下半年比上半年又进一步下降。

　　这位负责人还说，询价制到目前为止运行是有效的，体现了中国资本市场中介机构的最高定价水平，这个制度目前没有计划进行大的改动，但是要进一步加强实施力度，强化监管，规范询价机构的行为。

　　国泰君安分析师于洋表示，现在市场关心的并不是发不发行的问题，而是该怎么发的问题，“我们又要拿中石油来说事，2%的总股本发行，16.7元发行价，那么如果100%股本上市，该发多少价格？”

　　他指出，新股发行价12%的降幅对比二级市场的腰斩股价实在是“毛毛雨”。WIND统计显示，今年IPO的新股平均发行市盈率（摊薄后）为28.85倍，而去年一整年的平均发行市盈率（摊薄后）为29.92倍。截至昨日收盘，A股的平均市盈率仅有17.43倍。

证监会再谈控制新股发行 大盘股发行将更慎重


    中国证监会新闻发言人今天傍晚再次明确，将根据市场资金需求情况，控制新股发行节奏。尤其是对大盘股的发行将会更加慎重。

　　上周五证监会已经表态要控制新股发行节奏，而仅仅事隔一个交易日，证监会今天又再次明确了这一态度。证监会新闻发言人表示，控制新股发行，将以平衡市场资金供求为原则进行掌握和控制。据统计，截止到8月底，今年新上市的股票总共是73只，新股发行数量整体比去年同期下降了12%左右。其中前6个月平均每月发行了10只，而七月份是9只，八月则只发行了5只。

　　针对昨天招商证券的新股发行在发审委审议通过，证监会新闻发言人特别强调，审议通过了并不意味着最近就会上市，目前已有30多家企业通过了发审委的审议，但并没有发行上市。证监会对新股发行的控制将主要体现在最终的上市时间上。另外，在发行节奏控制上，大盘股的上市也将会更加慎重。

　　证监会新闻发言人今天还透露，在新股发行询价过程中，如果有的公司出现故意高报或者低报价格，损害普通投资者利益的行为，将被取消参与询价的资格。

中国人寿看好A股投资价值


    虽然目前股市低迷依旧，但中国人寿资产管理公司副总裁王军辉表示，从中长期来看，A股已经具备了投资价值，下一阶段会考虑风险、收益的关系，择机加大权益类投资比例。

　　不过，一些香港的机构投资者对目前投资内地和香港股市持谨慎态度。有研究者认为，两地股市要到明年年中才可能见底。

　　中人寿当前仍倾向固定收益投资

　　在昨天于敦煌召开的“中国人寿全球公司开放日”活动上，王军辉称，今年中国人寿将采取“紧跟市场”的策略，动态调整投资策略和投资组合。今年以来，中国人寿进一步加大了固定收益投资比例，而降低了权益类投资比例。

　　王军辉认为，对于保险资金来说，首先要考虑资产负债匹配，因此中国人寿将大部分资产配置在固定收益产品上，只有一小部分配置在权益类产品上。去年借力于火爆的资本市场，其权益类资产的投资收益占到投资收益的70%以上，但到了今年上半年，由于股市低迷，权益类资产的投资收益占比降为37%，而固定收益类产品的收益率则大幅提升。

　　在王军辉看来，目前货币政策紧缩力度已到位，正是加大固定收益投资配置的很好时机。下半年中国人寿将进一步加大固定收益类产品投资比例，特别是大企业发行的公司债，“比如中国电信的公司债，对我们来说是良好的配置机会。”

　　此外，王军辉表示，公司将寻求具有潜力的基础设施投资项目，非常看重私募股权投资基金。“在资本市场低迷的时候，私募股权投资是很好的机会，下一步我们将利用公司的资金和品牌优势，加大对该领域的投资力度。”

　　而从中长期来看，王军辉认为A股经过近一年来的大幅下跌，目前已经具备了投资价值。下一阶段，中国人寿会考虑择机加大权益类投资比例。

　　港机构出言谨慎

　　目前中资企业已占据恒指半壁江山，倘若王军辉的判断正确，是否意味着港股也将走上价值回升之路？

　　事实上，日前一家较大的私募基金的掌舵人已经透露，最近有不少资金准备抄底，首先看中的是香港市场上的消费类个股。

　　但该人士的观点并未获得业内的普遍认同。一大型美资对冲基金经理对《第一财经日报》表示，仍在观望“两房”被接管后美股的去向。“现在只能说美国政府的措施阻止了股市严重下跌倾向，但后市能否保持平稳，还要观察一段时间。”他并不认为港股已跌至最低点，“更差的情况还是有可能出现。”

　　私募投资顾问桑尼不赞同在现阶段增加股权投资。他认为，港股未现起色主要与内地企业的盈利下降有关，目前中国经济形势不明朗，中资企业或许最快要到明年年中才能有所起色。

　　东泰证券研究部联席董事邓声兴也认为，港股还没到入市良机，因为市场仍在担忧美国市场。而且，他认为只有包括A股在内的外围市场开始转暖，港股才有真正动力向上行。

　　对于在当前抄底港股尤其是消费类股票的观点，一港资投行的大市评论员史蒂夫认为，这种想法要么是“言不由衷”，要么是对市场有所误判。“我理解现在有一些内地基金经理或业内人士不想透露自己的真实想法，其实我们应该更多地看他们的行动。”他说，“内地我不清楚，就港股来看，我没有发现有抄底的迹象，应该要到明年年中以后才可能见底。”

　　至于消费股，史蒂夫认为更是从无谈起。因为从中长期看，香港投资者会更关注公共企业、基建及银行类股份；而从短期来看，消费类股目前的PE值普遍仍较高。

　　汇丰银行最近对12家环球基金公司进行的一份调查显示，基金经理基本上看淡今年第三季的亚太区（不包括日本）股市表现。调查发现，基金们已经开始增持现金和债券(资讯,行情)。

　　而有“亚洲股神”之称的恒基地产（00012.HK）主席李兆基日前在上海表示，美国经济仍然有许多问题没有解决，坏消息可能还没有出尽。他仍然担忧股市上升乏力。他坦言，自己目前的策略为“不买不卖”。

中国人寿时隔半月“改口”:择机加大入市比例


　　A股最大机构投资者中国人寿（601628)，短期内对A股投资看法出现“反复”。距中国人寿在中期业绩说明会上公开宣布“A股仍将下跌”近半个月，其昨日又抛出了“将择机加大权益类投资比例”的新说法。其称，中长期来看，股市已具投资价值，公司将寻求增加股权投资。

　　海外投资方面，中国人寿董事长杨超９日在同一场合表示将持审慎态度，但也不放弃任何投资的好机会。杨超称，确实已经做了几轮海外考察调研，对潜在投资机构，银行、证券和基金进行多轮接触，正在积极研究，争取有所作为，待条件成熟后再披露。

　　市场观点“反复多变”

　　中国人寿当天在敦煌举办全球开放日活动。会上，中国人寿资产管理有限公司副总裁王军辉表示，下半年仍将以固定收益类投资为主，特别是加大企业债和公司债的投资力度。但他同时指出，下一阶段会考虑风险收益的关系，择机加大权益类投资比例。

　　不过，王军辉强调，须在资产负债匹配的前提下获取适度的超额收益，因此保险资金绝大部分应该配置于固定收益类产品，小部分投资于权益类产品。

　　作为手握8500亿元投资资产的“国内最大机构投资者”，中国人寿看多看空，对A股的影响举足轻重。

　　今年3月27日，上证指数跌破3500点直逼3400点，而3月26日中国人寿首席投资官刘乐飞表示，2008年中国人寿将对投资结构进行调整。

　　今年8月20日，在市场大幅下跌中，中国人寿资产管理公司发表专题报告称，短期内A股市场继续下跌的空间已比较有限。

　　随后的8月25日，中国人寿发布上半年财报显示，中国人寿已在上半年大幅减持股票。截至2008年6月30日，权益类投资占投资资产的比例由2007年底的22.95%大幅降低至13.25%。当时中国人寿称，公司将适时调整投资策略，降低股票投资比重，加大固定收益类产品的投资力度。

　　时隔半个月不到，中国人寿再次抛出“择机加大权益类投资比例”的看法，让众多中小投资者无所适从。TopView(查看席位交易数据)(查看席位交易数据)数据显示，截至9月5日，T类席位(保险资金)最近5日净买入5.78亿元。

　　国寿暂不整体上市

　　对于集团整体上市，杨超称，没有时间表，目前该集团历史遗留的利差损问题还没完全解决，尚不具备整体上市的条件，未来将积极创造条件。

　　杨超还在会上表示，作为一家负责任的公司，中国人寿集团只有在时机成熟或做好准备时才会进行整体上市。

　　保监会主席吴定富上周表示，为应对保险业全面对外开放和混业经营的挑战，中国人寿保险集团、中国人保集团等公司，在考虑积极创造条件进行集团整体改制上市。

　　杨超称，自上市以来，利差损、偿付能力问题和在美国的官司可谓是“压在中国人寿身上的三座大山”，在这三个问题上公司不敢出任何差池。

　　他表示，公司已经在美国投资者提起的诉讼中获胜，并通过IPO将偿债率提高到中国监管机构所要求的最低水平，但公司的利差仍为负数，这也是整体上市的最大障碍。

　　中国人寿2003年在美国上市，即被指控在2003年进行34.6亿美元IPO期间向投资者隐瞒了公司出现金融欺诈问题及政府正在对此进行调查的情况。

　　酝酿投资无担保债

　　另据财经网报道，在保险资金投资渠道扩大的背景下，中国人寿正在研究加大公司债的投资力度。虽然目前政策只允许保险公司投资有担保的公司债，但中国人寿已经在积极研究对无担保债券的投资。

　　保险公司是否能投资无担保债券，取决于保监会的有关政策，但从根本上说还是取决于保险公司自身的研究能力和投资水平。据悉，保监会下半年将对整个保险行业投资能力进行检测。

　　王军辉还表示，公司现金流充裕，为了分散投资风险，未来会增加私募股权投资比重。

　　中国人寿此前表示，私人股本投资将占公司投资组合的5%~10%，主要集中在金融及电力、码头和机场等基础设施类股。

　　中国人寿下半年同时看好银保合作机会。

美林建议买入亚洲银行股 技术上已处于严重超卖



    美林9日发布研究报告称，美国政府接管“两房”帮助消除了一大不确定性，对亚洲股市有利。该行预计，亚洲股市未来12个月可能上涨约20%，并建议吸纳区内超卖的银行股。

　　美林表示，亚洲股市与美国市场的关联度高达80%。随着商品价格下跌帮助削减了亚洲地区的通胀压力，同时地区股市技术上已处于严重超卖，所以该行预计亚洲股市未来12个月可能出现反弹。

　　报告指出，两房被接管可能帮助避免金融市场出现“滚雪球效应”，但全球经济放缓的基本面事实却未有改观。因此，该行认为，在一段反弹之后，股市仍会经历一段像1994年至1996年期间的混乱时期。

    报告表示，通过观察香港上周五及本周一的市场交易活动，该行发现投资人在美国接管“两房”后普遍回补金融股，这可能意味着银行股将在未来一段时间跑赢大市。美林较为看好的多家被超卖的亚洲银行股包括：中国工商银行(601398)H股、中国建设银行(601939)H股、渣打银行、华侨银行和盘谷银行等。

投资银行美林:亚洲股市未来12个月或反弹20%

    投资银行美林昨日发表研究报告指出，美国政府出手拯救房利美和房地美，将使亚洲股市受惠，预计亚洲股市未来12个月可反弹约20%。

　　报告称，在金融市场内的“雪球效应”或已停止，但全球经济放缓的事实却未有改变。因此在反弹过后，股市仍会经历一段混乱时期。

　　美林重申，美国政府干预“两房”虽惹来批评，但无疑完全消除了相关疑虑。考虑到亚洲股市与美国股市的关联系数达80%，技术上接近严重超卖，此外，通胀随商品价格回落而稍获舒缓，预计在以上因素影响下，亚洲股市未来12个月可反弹约20%。

　　通过观察香港近日卖空活动，美林发现，银行股或将受“两房”托管影响跑赢大市

基金：为了生存各出“杀手锏”


    面对股市的跌跌不休，几乎“穷途末路”的基金为求生存纷纷使出了“杀手锏”。

　　昨日，延续近期的颓势，沪深两市再次走低，盘中双双创出该轮调整新低，其中沪指最低下探2114.5点，而深证成指也触及6944.48点的低点。市场陷于极端悲观中，人气十分低迷，对此，饱受市场下挫折磨的基金纷纷使出“杀手锏”，以求自救。

　　杀手锏一：费率开打“价格战”

　  在弱市行情拖累下，原先看起来“铁板一块”的最低4折的基金申购费率，现在开始出现了松动。日前，南方基金、诺安基金分别发表公告，两公司称自2008年9月10日起，均参加深圳平安银行推出的网上银行基金申购优惠活动，享受最低3折的费率优惠。而在此前，网上银行的最低申购费率均为4折，柜台的申购费率则为8折左右。

　　上述公告显示，南方基金参加此次活动的旗下基金达到9只，即南方稳健成长、南方稳健成长贰号、南方宝元、南方积极配置（LOF）、南方高增长（LOF）、南方绩优成长、南方成份精选、南方隆元、南方全球精选，占据了其开放式基金产品的绝大部分。而诺安基金旗下也有诺安平衡、诺安股票、诺安价值增长、诺安灵活配置4只基金参加。

　　此外，近期发行的新基金费率也有偏低迹象。日前，华宝兴业大盘精选、国联安德盛红利和海富通稳健添利3只新基金开始发行，其中前两者的认购费率分别为1.2%、1.0%，与以往的偏股型基金1.5%左右的认购费率相比偏低。而海富通稳健添利基金的认购费率为零，当持有期在30天以下赎回费率才按0.1%收取。而一般债券型基金的认购费率为0.6%，赎回费率为0.3%。

　　在目前的这种行情下，降低认购费率的用意不言而喻。

　　杀手锏二：自购旗下基金

　　时隔几乎半年后，公司大笔自购旗下基金再次出现。华安基金近期公告，未来6个月内，公司将斥资4200万元，分次等额申购公司旗下管理的华安宏利等4只开放式基金。

　　公告显示，华安基金拟从2008年9月10日开始的6个月内，通过申银万国证券股份有限公司，运用公司固有资金对旗下开放式基金每月进行等额申购。根据公告，各基金的投资总额与申购费率分别为：华安宏利1680万元，单笔申购费率为0.6%；华安创新1260万元，单笔申购费率为0.6%；华安优选840万元，单笔申购费率为0.6%；华安成长420万元，单笔申购费率为0.6%。

　　而在年初，上投摩根和华宝兴业两公司曾大手笔申购了旗下多只开放式偏股基金。这也说明，基金公司对中长期走势所持态度相对乐观。

　　杀手锏三：新基多打“特色牌”

　　面对今年的发行困境，新基打起了“特色牌”。

　　南方基金日前公告，旗下第二只保本基金——南方恒元已经获批。从产品设计来看，南方恒元与现有保本基金有所区别，打破保本周期内一般不接受申购的惯例，投资者可以进行申购、赎回。此外，从保本条款上看，不同于已有的保本基金，南方恒元同时为认购和申购持有到期的投资者提供投资金额的担保。

　　几乎与此同时，国内首只创新型封闭式债券基金——富国天丰获批并将于近期公开募集。与传统债券型基金不同，富国天丰将在合同生效后3年内封闭运作，并在深交所上市交易，基金合同生效满3年后转为上市开放式基金（LOF）。