2245点被击穿后投资者该如何操作？

2245点被击穿后投资者该如何操作？
　　本期嘉宾：中投证券分析师徐晓宇；西南证券分析师张刚；国都证券分析师张翔；私募人士陈晓阳
　　主持人：本报记者　吴琳琳
　　A股从6124点下跌以来，从来不缺少下跌的理由，大小非也好，周边股市也好，总之A股市场总是能和利空因素共振，其结果是让人触目惊心，记录中国股市关键时刻的2245点，在微弱的抵抗之后被轻松击破。从6124点到2245点，大盘没有出现过像样的反弹，投资者信心被严重打击。击破2245点之后，大盘接下来会继续寻底吗，跌幅已经如此之深的市场中，底部到底在哪里？
　　■跌破2245点之后，大盘怎么走？
　　记者：2245点，这个记录了中国股市关键时刻的点位，被不少中小股民视为心理底线，经过周三周四的抵抗，周五一开市即被击破。击破2245点意味着什么？大盘是会奔向更低还是开始反弹？
　　徐晓宇：有人说从技术分析的角度出发，只要在2245点止跌回升就仍然是牛市，而如果一旦跌破2245点，其下方将再也找不到技术分析意义上的支撑位，其实这种说法是不成立的。技术分析认为，只要后一轮行情的低点不低于前一轮行情的低点，市场的总体趋势就还是向上的，用后一轮行情的低点与前一轮行情的高点做比较，在技术分析上的意义是不大的，其意义主要是否定了前两年的上涨是大型长期牛市第三大浪的说法而已。只要本轮行情的低点不低于前一轮熊市行情的低点，即2005年6月6日的998点，市场的长期趋势仍然是向上的。
　　需要提醒投资者的是，技术分析也是有局限的，比如说，与2001年相比，许许多多的大型股票登陆市场，构成股价指数的成分已经发生了翻天覆地的变化，现在的2245点与7年前的2245点表达的含义已经完全不同了。
　　绩优股的大面积补跌往往是某一轮熊市开始进入熊市中期的市场现象，这种现象已经开始出现了。一般来说，在一轮中长期的熊市行情中，往往蕴含着三个阶段，即熊市初期、熊市中期以及熊市末期。熊市初期是主力出货持续下跌的过程，也就是波浪理论中所描述的A大浪；熊市中期是一个矫正过渡下跌的反弹过程，也就是波浪理论中所描述的B大浪；熊市末期是最终寻找长期底部以及等待另一个有利的经济周期的过程，也就是波浪理论中所描述的C大浪。
　　从6124点开始的熊市所运行的时间、空间以及市场中个股板块的强弱上看，市场进入熊市初期末端的迹象日趋明显，市场有可能已经接近了A大浪的末端，此时投资者不应丧失对市场的信心，反而应该增加对市场的关注，跌破2245以后，市场有可能先下跌后反弹。
　　陈晓阳：击破2245点意味着多头最后一道心理防线崩溃。因为2245点具有重要的历史意义，其心理影响层面远大于实际支撑能力，破位之后更能引发投资信心恐慌。在这个点位破位之后，大盘短线虽然顺势加速下滑带来短痛，但是加速赶底往往在技术上酝酿强烈的反弹要求，短期内快速寻求支撑后，应该会具有技术反弹预期。
　　张刚：2001年6月份形成的2245点，当时主要是高价科技股占权重较大，和目前的市场金融股和石油石化权重较大的情况迥异。该点位只具备心理作用，而此点位的失守也的确造成了一定的恐慌性抛售。而成交金额维持低迷水平，显示目前点位对于场外资金仍然不具备吸引力，后势较为悲观。
　　张翔：同意，心理上极具重要意义的关口毫无阻挡地失守，这对投资者信心带来的冲击可想而知。由于市场人气不再，且基本上未出现好转迹象，市场趋势仍将自我强化，再创新低或许难以避免。
　　■这轮下跌到哪儿才是底？
　　记者：虽然A股场内的投资信心遭受严重打击，但最近A股开户数在连创新高，这是否说明场外投资者开始认同市场已经接近底部？您认为市场底部形成的标志是什么？这轮下跌到哪儿才是底？
　　徐晓宇：近期A股开户数有所回升，不仅与股价的逐渐下跌有关，也有一些季节性的原因，但开户并不意味着立即买股票或基金。另外，如果说多数人开始认同市场已经接近底部的话，那么恰恰说明市场还没有接近长期底部，在投资领域中，多数人认同出错的可能性更大。
　　从7月底开始，沪市已经持续下跌了700多点，市场不太可能再持续下跌700点，可以说，市场距离中短期的底部已经越来越接近了。但从中长线来看，相对于过去长达两年多的牛市，调整刚刚不到一年，谈从6124点开始的熊市行情跌到哪里才是底仍然为时尚早，中长线趋向要看基本面和政策面的情况。
　　陈晓阳：毕竟今年以来持续下跌没有出现像样的反弹，一直处于场外观火的投资者按耐不住抄底的动机，但这与股指是否接近底部的关系不大。底部具体点位的预测是很难猜对的，用一句"没有最低，只有更低"来形容当前的市场状况最为贴切。底部形成的标志应该是当利空出现时，股指不再调整，而目前来看，周五IPO新规利空引发加速下跌，看来短线大盘仍有进一步调整要求。
　　张刚：A股开户数尽管环比有所上升，主要是前期对比的开户数更低，实际上总体开户情况依然十分低迷，8月份维持历史偏低水平。这从近期持续下跌过程的成交情况就看得出来，并无大规模资金进场抄底的迹象。市场的底部往往是靠场外资金大举进场才形成的，标志是成交的有效放大。以目前的流通A股市值估算，约为日均1200亿元以上，才可认为场外资金进场。2200点附近都未能吸引资金进场吸纳，短期2000点附近将面临考验。如果2009年大量限售股的解禁没有良好的解决方案，下跌目标位恐怕深不可测。
　　张翔：市场估值已接近历史最低水平，就长期视角而言，市场确实已进入或接近价值区域，毕竟不少蓝筹股已呈现低估的状况。不过，价值区域并不等同于市场底部，底部的筑就需要漫长的时间，而且在悲观情绪的冲击下，大盘跌至2000点的可能性也不排除。
　　要想底部真正形成，很关键的一点就在于股票由供过于求转向供求平衡。而目前来看，这个过程还远远没有达到，即便部分投资者开户入市，也无法抵抗源源不断的大小非减持。
　　■心理底线被击穿，投资者该如何操作？
　　记者：2245点被击破，心理底线被击穿，投资者该如何操作？
　　徐晓宇：2245点被击穿以后，市场的总体下跌空间不易判断，因为少数权重指标股占指数的权重过于庞大，投资者应主要关注自己准备投资或者是已经持有的股票，对于那些刚刚开始补跌的蓝筹股、绩优股、基金重仓股来说，其补跌的空间仍然很大，一般投资者不宜介入。
　　同时，投资者应该有止损的概念。对于高价股和垃圾股，目前的价格仍然偏高，投资者应尽量回避；而对于低价小市值三线股来说，这些股票往往都超前于大盘下跌，短线进一步深跌的可能性不大，投资者可以适当的仓位积极参与做超跌反弹。
　　陈晓阳：建议投资者保持清醒的头脑，面对现实认识到我们所处的熊市特征。随着十七届三中全会的临近，相关实质性的政策将会明朗化，在当前经济形势下，极有可能会给市场带来意外惊喜。一旦突如其来的外力出现成为强有力的催化剂，市场就会迅速全盘活跃。深套的投资者要保持耐心继续持股，浅套的投资者可以换换强势品种，但也要注意行情节奏。
　　张刚：投资者目前不应恐慌性抛售，10月份将公布上市公司三季报，目前预计前三季度业绩大增且机构重仓持有的绩优股不妨可以逢低吸纳。
　　张翔：对于持有现金的投资者，观望依然是唯一的选择，既然看不到下半年股市走好的希望，那么还是应该考虑将现金转成定期存款或购买债券基金等。如果持有的股票属蓝筹品种且长远前景相对明朗，尚可耐心等待，但对于估值偏高、靠"故事"来支撑的类似农业、3G、重组之类的题材股，还应果断出局。
　　或许很多投资者认为A股相对H股20%的溢价可以理解，但至少超过20%的溢价是难以持续的。A股、H股比价表也是个很好的风险揭示榜。本轮熊市中股票的结构性调整很可能超出我们的预期。