关于大非小非出售数据与偷换概念问题
中信建投证券策略分析师陈详生对 《每日经济新闻》表示，"造成市场大跌的原因，就是大小非坚决离场。"
目前，大小非的减持压力越来越大，7月份大小非套现股份数量随大盘小幅反弹迅猛增加。整个7月，大小非合计减持了8.49亿股，比6月的4.51亿股飙升了88.25%，这表明大小非是压制7月份大盘反弹高度的重要因素。而8月又是今年限售股解禁的高峰，大小非套现对二级市场的压力更大。
陈详生告诉记者，证监会的意图很明确，就是希望大小非不要在二级市场进行减持。这种意图是好的，但是不断给大小非设置减持障碍，反而使得大小非更加不安。大小非现在非常害怕证监会未来可能还会有更严厉的措施出台，限制大小非减持，这导致了大小非在现阶段加速抛售。
"看到证监会的讲话，我现在更害怕再出台新政策，限制大小非卖出。"一位小非私下向记者表示，他持有的限售股将在明年初解禁，但是看这个形势，即使跌到2000点之下，他在解禁后也要抛售。
陈祥生表示，他与一些大小非沟通后发现，大小非的减持意愿非常强烈。由于他们的利润非常丰厚，很多大小非的成本已经回到了零以下，即使跌到1000点减持他们也是获利。证监会希望大小非持股，这很不现实。
"现在经济形势不好，产业资本也很缺乏资金，他们肯定会进行套现。"上海证券策略分析师屠骏认为，上市公司业绩增速下滑，盈利预期变差，产业资本如果现在不套现，明年可能卖得更低。
政策解读 二次发售可操作性并不强
上周五，证监会召开媒体通气会，对大小非问题提出引入券商的二次发售机制、开发可交换债券等市场流动性管理等工具，来进一步完善大宗交易机制。昨天，中国证监会一位内部人士接受《每日经济新闻》采访时表示，市场热盼的"大小非"进一步减持限制的具体措施也在制定当中。
昨天，中国证监会一位内部人士接受记者采访时表示，非理性因素是市场进一步下跌的原因。"在股市暴涨的时候，证监会发大盘股、警示等多种办法都不能阻挡泡沫，现在众多利好也没有让市场摆脱恐惧。"该人士表示，目前证监会对提到的各种措施都在研究和推出当中，如《上市公司收购管理办法》内容的修改征求意见稿。至于市场热盼的"大小非"进一步减持限制的具体措施也在制定当中，但具体细则其拒绝透露。
中信建投投行部副总经理王东梅昨天表示"二次发售"的含义，应该是大股东不能直接向二级市场抛售"限售股"，而是需要通过券商来卖出去。"券商能全部承接或者代理上市公司这部分股份的销售，具体形式应该视市场的情况而定。"王东梅认为，从证监会关于政策内容的举例解释可以看出，这次的大小非的政策和以往并没有很大的变化，只是在一定程度上减少了大小非对市场的冲击力度。"大小非对市场的影响是很大的，但主要不是现实中增加了股票供应量，而是预期对市场的影响。"王东梅告诉记者，市场上的大小非成因非常复杂，很多公司上市后流通股股东通过高价得到了流通股，而很多限售股股东的持股成本是1元1股，这样价格的大小非减持的欲望比较迫切。
"二次发售就是小非将股票卖给券商，然后予以锁定。这将减缓对二级市场的冲击，这与前阶段讨论过的小非向信托进行融资很类似，就是满足小非的资金需求。"屠骏表示，目前二次发售只是一个设想，目前还没有实质性的进展。屠骏表示，在当前这个阶段，一切都充满了不确定性，特别是上市公司的盈利前景，所以券商不可能去接小非的盘。而证监会希望限制大小非减持的政策，不足以缓解市场对大小非减持的压力。
陈详生告诉记者，证监会在新闻通气会上提到了二次发售，但是尚未听到明确的说法。根据他的理解，提出引入券商的二次发售机制、开发可交换债券等市场流动性管理工具来进一步完善大宗交易机制，更多的也是希望能过通过制度安排，为大小非寻求新的减持途径。但在无法真正意义上限制大小非减持的背景下，这些方式也多是杯水车薪。"大小非将股份卖给券商之后，这部分股份重新回到了限售状态，相当于增加了锁定期，但是，这部分限售股迟早是要流通的，并不能从根本上解决大小非的问题。"陈祥生说。
一、关于大小非出售数据
08年大小非出售数据各类媒体统计报道一千多亿股需3万亿资金承接，09年五千多亿股需15万亿资金承接，010年仍旧数量巨大（其010年12月份最为巨量），011年还需扫尾。
以上小非出售的积极性尤其大，假设小非都卖掉用获利可以开办同等规模新企业还有巨额余款，也就是周梅森文中所谴责的获利资本放大到可以办几个同等企业，那么对当前市场的打击是何等巨大！
以上大非出售的积极性弱于小非，因为大非是大型国企——
大部分钱没有落入私人口袋（由于资金充沛带来的福利好处是有的）；
大非需要向主管部门（国资委、发改委、财政局部等）报告批准（但是我们一定要明白他们是同穿一条裤子的——钱是一家人的）；
这不等于没有动作没有卖出，用一定比例的股份保持大股东地位以控制企业，其余部分可以减持换取宝贵的资金。至于无所谓保持股东地位的大非的小股东们则随便的多。
国资委不久前向国企发文通知严控资本市场的风险，使人感受到那是催促国企卖出一二级市场炒作的股票。
话说回头，大非小非的数据上述有了，我在写成所有文章时，很长一段时间以来，都按三分之一计算出售额度，就是基于可售数量不等于实际出售数量，打折了三分之二，平均只卖出三分之一。
其结果令人瞠目结舌——
08年大小非出售需3万亿资金承接改成三分之一是1万亿资金，40亿规模的基金需发行250家！
09年五千多亿股需15万亿资金承接改成三分之一是5万亿资金，40亿规模的基金需发行250X5=1250家！
010年仍旧数量巨大，需要多少家基金？
必须指出，一季度基金亏损额达6475亿，本周起对亏损终于忍无可忍的基民排队赎回。目前一家基金平均每天只卖出40~60万，要凑成40亿要等到猴年马月？
二、关于讨论大小非的偷换概念的问题
当讨论天空问题时悄悄地被改变方向去讨论地下问题了，这叫偷换概念。
也就是说研究的问题悄然发生了方向性的改变，这在逻辑思维上叫偷换概念。
当我们始终如一地讨论大非小非出售问题时，没有发生大非小非问题的方向性的改变，这没有偷换概念而是紧紧把握住这个概念，在数据分析上的不同数量是本概念内部的事情，根本没有跑题到其他的概念上。
那么5万亿也好、15万亿也好，缩小到三分之一改变为1万亿也好、5万亿也好，都是大非小非概念内部的讨论，因而没有发生逻辑推理上的偷换概念。
我很长时间以来都以大非小非仅出售三分之一数据做供压倒求的理论分析，那这算不算“偷换概念”问题呢？不算，因为讨论问题的方向没有改变。
三、不可忘却的新问题
现在，当全国人都把目光投向历史上的大非小飞老鬼子问题时，新的鬼子却已经进庄了。那就是股改过后所有新发行的首发股票都有大非小非问题，他们到期照旧出售，这是多少巨大数量需要民间多少基金承接——没有人计算没有人恐惧吗？还没有呀！
我告诉你们，新的大小非数量是8000亿股，出售不分三年期，仅需一年而后就放开。这才是他们盛大的节日呀！可惜人们仅把眼光盯在老非上，新非——更加硕大的老虎，且年年月月产生的硕虎，被忽视了。
历史上大非小非老鬼子们从前门进庄了，股改后发行新股的大非小非新鬼子们从后门进庄了！
所以，股市是可以令教授、工程师、博士、科学家也犯傻的地方，什么水皮的08年最迟09年8000点？！是学龄前的孩童吗？
