A股低迷“破净股”大扩容 金矿有待慧眼发掘
两市的连续调整，使得股指节节走低，沪综指跌破2400关，深成指的8000关也短暂宣告失守。伴随着进一步的下跌，个股“破发”已经不足为奇，而“破净”之风正在A股蔓延。虽然市净率作为一个财务指标并不能反映上市公司真实的价值，但是一般情况下，市净率越低的股其投资价值也相对较大。但目前A股市场“破净”个股的出现是否意味着这些个股都值得投资了呢？答案并不是那么肯定的。
“破净”这一现象在熊市中并不鲜见，在2005年6月6日大盘处于最低点的时候,沪深两市A股总共有184只股票股价低于净资产。06年股市开始逐渐走好，当年中旬时，“破净股”缩减至60余家。进入07年后，股市加速上扬，“破净股”快速减少，至当年3月15日，A股市场“破净”现象全面消失。而随着A股市场在去年10月触顶后的连续调整，“破净”现象重临股市。今年4月14日，沪综指跌破3300点，南京高科的收盘价仅为20.84元，低于其2007年的每股净资产20.85元，成为一年多来首只“破净”的A股。在南京高科带头后，股指继续下探，长春经开、深天健、鲁北化工、明天科技等个股也相继跌破净资产。随着调整的延续，市盈率相对偏低的钢铁股也加入破净一族来，而向来以高成长性著称的中小板个股也出现了“破净股”。
仔细观察这些“破净股”可以发现，部分个股的净资产较高，但其盈利能力较差，有些甚至是亏损股。申银万国研究所市场研究总监桂浩明指出，账面资产价值与实际价值有较大区别，在多数情况下，财务报表所反映出来的企业净资产，因为是某一时点上的静态值，所以往往会比实际资产要低。净资产有泡沫和资产盈利能力两大因素是造成两者情况相差巨大的原因。
深天健是目前两市市净率最低的个股之一，市净率仅为0.71。其在前日公布的半年报显示，每股净资产由一季度的10.028元，急降至8.519元。这已是其每股净资产连续第二个季度下降，其在2007年底的每股净资产为10.382元。深天健在中报中称，受国内股市行情下跌的影响，公司可供出售金融资产的市场价值比年初大幅缩水，导致公司总资产及净资产规模下降，总资产比年初减少5.89亿元，降低8.71%；净资产比年初减少5.67亿元，降低17.94%。深天健也成为净资产受股市下跌影响的典型之一。南京高科、华资实业等持有大量可售金融资产的公司也都属于这类情况。
另一只“破净股”长源电力则是盈利能力不足导致“破净”的代表之一。其08年中报每股亏损达到0.3954元，主要受到电煤价格持续上涨，导致成本剧增，加上因利率上调等原因增加财务费用和当年大修项目增加支出近1.3亿元，使得其预计今年前三季度亏损金额在4.2亿元左右。市场人士表示，由于目前通胀压力明显，国家宏观调控偏紧，加上人民币升值因素，纺织、化纤、电力等对成本较为敏感行业的企业盈利能力均受到了较大影响，股价连续下跌以至于跌破净资产。而“破净股”中的长春经开、明天科技、神马实业和鲁北化工等主营业务本身较差的公司，即使股价跌破了净资产也不能说明就具有投资价值了，因为其资产的盈利能力太弱。
而对于近期连遭基金抛售而股价大幅下挫的钢铁“破净股”，市场分析人士则认为不必过分担忧。以率先“破净”的邯郸钢铁为例，今年先后有9家权威机构预测其盈利状况会有所改善，且一季报的数据显示其营收和净利润均出现了不同程度的增长，但其仍然成为首只跌破净资产的钢铁股。桂浩明认为，那些资产评估合理，并且能够正常经营的企业出现大量的“破净”局面，是很不正常的。不过市场原因导致的股价破净，与公司生产经营没有直接关系，分析师相信，这些基本面良好的“破净股”后市价值回归应当只是时间问题。
目前A股市场仍处于弱势中，经济放缓的忧虑困扰投资者，股市恐一时难以转好。随着股市继续调整，更多的个股加入“破净”行列中的可能在逐渐增大。但从另一个角度来看，这也意味着那些公司质地优良的，行业基本面向好的股票，投资者可以以比牛市便宜的多的价格买到。对于价值投资者来说，一个新的投资机会正在来临。还是那句老话说得好，是金子总是要发光的。
