磷化工走强原因有三：1，原油价格上涨催动生物能源替代燃料的需求，进而拉动了磷肥的需求。2，磷矿石的资源稀缺性受到人们的注意。3，中国四川地震以及出口政策调整加剧了国际供应紧张。但根本原因上，还有由于原油的稀缺性和磷矿石本身的稀缺性，在这样的背景下，磷化工的景气将得到持续。
      
      　　
      　　 兴发集团与澄星股份是我国两家主要的磷化工企业，并且都走的是矿、电、磷一体化的道路，但澄星股份是从磷酸盐起步，逐步向上游拓展，优势在下游精细深加工上；兴发集团则是长于磷矿，将精细深加工作为发展方向。
      
      　　
      　　 根据盈利预测模型的测算，兴发集团08、09年每股收益分别为1.124元和1.625元，对应市盈率23倍和16倍。通过进一步详细的计算，磷矿石为兴发集团带来的每股收益08、09年分别为0.599元和0.696元，我们对兴发集团进行分别估值。磷矿石部分给予30倍市盈率，磷化工部分给予20倍市盈率，按照08年盈利预测，短期目标价位28.47元，09年盈利预测长期目标价位39.46元。兴发集团7月29日收盘价26.10元。给予兴发集团短期谨慎推荐、长期推荐，综合推荐评级。
      
      　　
      　　 澄星股份08、09年每股收益为0.573和0.678元，公磷酸产品利润占总利润的约60%，我们对该部分给予较高的市盈率30倍，磷酸盐业务给予20倍市盈率水平，对应整体约26倍市盈率，短期目标价14.90元，长期目标家17.63元，目前股价13.60元，给予“谨慎推荐”评级。
      
      　　
      　　 磷化工：稀缺性推动价格上涨

从2007年下半年开始,磷化工走出了一波风起云涌的行情。磷化工走强主要由以下几个原因。1，原油价格的高涨，使生物燃料等替代能源炙手可热，全球农产品牛市也跟着启动。磷肥作为植物生长所必需的肥料，跟随着农产品牛市，需求上升。2，磷矿、黄磷作为一种资源型商品，其稀缺性也受到了人们的注意，价格大幅上涨。3，而中国四川的地震、以及中国为了平抑国内磷肥价格而出台的种种限制磷产品出口的措施，进一步推高了国际上磷矿和黄磷的价格。
      
      　　
      　　 上图是磷化工线索图，我们就按照上图的顺序来说明磷化工产业。
      
      　　
      　　 磷矿石使整条线索的源头。磷矿石储量比较集中。世界上磷矿80%以上集中在中国、美国、摩洛哥、南非四个国家。目前全世界30几个国家生产磷矿，总产能约1.72亿吨。由于磷矿石的稀缺性和不可再生性，各主要磷矿石生产国都减少了磷矿石的出口，美国自上世纪80年代起就逐步减少磷矿石出口，2000年后就没有再出口过磷矿石。我国的磷矿石出口量也在迅速的下降。世界上只有摩洛哥磷矿石出口量有所增加。磷矿石从形态上分为两种，块矿和粉矿。根据矿石含有P2O5的含量，又可分为贫矿、中矿、富矿。我国基础储量约131亿吨，但其中仅约13亿吨为富矿，其他均为品味较低的中矿和贫矿。
      
      　　
      　　 云南、贵州、四川、湖北等省的磷矿储量占全国的近75%，产量则占全国近99%。
      
      　　
      　　 富矿主要分布在云南、贵州两省，贵州开阳集中了我国大部分富矿。其他地区主要是中矿和贫矿。
      
      　　
      　　 我国生产黄磷主要是用块矿，粉矿并不适宜生产黄磷，只能用来生产磷肥。
      
      　　
      　　 生产具体方法是，磷矿石、硅石、焦炭混合，在黄磷炉中消耗电力，生成黄磷。
      
      　　
      　　 生产一吨黄磷大致需要9-10吨磷矿石、2吨硅石、2吨焦炭、13500至14000度电。

黄磷的下一个产品就是磷酸，国内是采用热法磷酸，所谓热法，就是黄磷燃烧生成P2O5然后溶于水。而国外则是湿法磷酸，就是用硫酸和磷矿石来生产磷酸。在湿法磷酸的过程中，我们看到就引入了一项新的成本，硫酸。
      
      　　
      　　 国外普遍采用湿法磷酸，随着原油价格的上涨，硫磺、硫酸的价格也不断上涨，推高了国际上磷酸生产成本。国内采用热法磷酸，主要是国内提纯工艺还不过关，无法生产出纯度合格的磷酸产品。但在原油价格迅速上涨的过程中，热法磷酸反而体现了湿法磷酸所没有的成本优势。
      
      　　
      　　 磷酸除了用来生产磷肥和磷酸盐之外，还有用于食品工业的食品级磷酸和用于电子工业的电子级磷酸。食品级磷酸主要用作食品饮料中的澄清剂，酸味剂，酵母营养剂等等。电子级磷酸主要用于超薄高清晰液晶电视的生产之中。
      
      　　
      　　 磷酸下来的产品就是磷肥和磷酸盐。国际上，最主要的磷产品就是磷肥，占到了磷矿石用比例的90%，而我国这个比例目前仅有67%。
      
      　　
      　　 在磷酸盐工业中，磷酸盐的种类包括，六偏磷酸钠，(NaPO3)6，三聚磷酸钠Na5P3O10，磷酸氢钙CaHPO5，次磷酸钠NaH2PO2.H2O等等。原料就是磷酸、纯碱或烧碱等等。
      
      　　
      　　 三聚磷酸钠，又称五钠，是一种高效的洗涤助剂，其洗涤性能是目前各种助洗剂中最好的产品之一，广泛的存在于各种类型的洗涤剂之中。关于是否会全面禁磷迫使五钠退出洗涤剂市场的问题，兴发和澄星均表示目前尚未看出国家有全面禁磷的趋势。
      
      　　
      　　 一来，尚未找到五钠的理想替代品，二来，我国土壤属于贫磷土壤，很多农村地区土壤含磷量低于农业种植标准，含磷水分被土壤吸收后，有利于提高土壤肥力，防止土地板结。所以，未来几年三聚磷酸钠市场仍将保持比较稳定的状态。
      
      　　
      　　 六偏磷酸钠，又称六偏。食品级的六偏磷酸钠是一种食品添加剂。广泛应用于肉制品、火腿肠、调味品、饮料、冷饮等等。六偏的需求量未来将稳步增长。

兴发集团与澄星股份的业务架构
      
      　　
      　　 兴发集团与澄星股份是我国两家主要的磷化工企业，并且都走的是矿、电、磷一体化的道路，但澄星股份是从磷酸盐起步，逐步向上游拓展，优势在下游精细深加工上；兴发集团则是长于磷矿，将精细深加工作为发展方向。
      
      　　
      　　 两家公司主要产品如下表，其中加粗的是外销产品。
      
      　　
      　　 矿石、黄磷与磷酸：
      
      　　
      　　 兴发集团：目前包括在建的磷矿石产能共180万吨/年，其磷矿石储量为1.25亿吨。兴盛矿产50万吨，武山矿产30万吨(70%控股)，楚烽化工100万吨。
      
      　　
      　　 目前兴发集团有黄磷产能约8万吨，磷酸产能约25万吨。
      
      　　
      　　 兴发集团有10万千瓦的水电装机，年发电约4亿度。
      
      　　
      　　 兴发集团的黄磷和磷酸全部自用，矿石自用约70万吨，剩余部分外卖。(08年中报显示，公司外销了相当大数量的黄磷)。
      
      　　
      　　 澄星股份：澄星股份的矿石自给率很低。可采储量7000万吨，有望达到1.4亿吨。
      
      　　
      　　 目前产量约30万吨/年。澄兴股份在云南有三个黄磷生产基地。
      
      　　
      　　 宣威有15万千瓦(3*5万kw)的火电装机，6*1万吨的黄磷产能。电力能够完全自给，但是矿石的自给率目前仅有10%。年产黄磷约4万吨。
      
      　　
      　　 弥勒有8台黄磷炉，产能6万吨。电力从集团公司的水电机组或者当地电网购买。
      
      　　
      　　 矿石自给率60%。年产黄磷约4万吨。
      
      　　
      　　 东川4台黄磷炉产能2.5万吨。电力和矿石均需外购，年产黄磷约1万吨。
      
      　　
      　　 总共年生产黄磷约9万吨，澄星磷酸产能50万吨，产量大约46万吨，以这个数字来看，仍需外购约6.5万吨的黄磷。
      
      　　
      　　 磷酸是澄星主要产品之一，外销量约26万吨，澄星的磷酸全部达到了食品级的标准。在国家对工业级磷酸出口进行了限制之后，澄星食品级磷酸并未受到限制，出口量有所增加。
      
      　　
      　　 磷酸盐：
      
      　　
      　　 兴发集团拥有25万吨的三聚磷酸钠产能和5万吨的六偏磷酸钠产能，是国内最大的生产商。公司其他磷酸盐产品产能比较小，并不是主要的收入来源。例如，1万吨的次磷酸钠，1万吨的焦磷酸钠，1万吨的磷酸氢钙，0.1万吨的单氟磷酸钠等等。
      
      　　
      　　 澄星股份拥有17万吨的三聚磷酸钠产能和4.5万吨的磷酸氢钙产能，以及3万吨的其他磷酸盐。
      
      　　
      　　 其他业务：
      
      　　
      　　 二甲基亚砜是一种优质的溶剂，被称为“万能溶剂”，在医药、化纤、石油加工等领域有着广泛的应用。兴发集团有二甲基亚砜产能8千吨，参股的重庆兴发金冠化工(50%)拥有产能10000吨。
      
      　　
      　　 兴发集团的子公司楚磷化工参股的子公司泰盛化工，建设了6万吨双甘膦产能，借助草甘膦的东风，该项目为兴发集团贡献了可观的投资收益。
      
      　　
      　　 兴发集团的子公司楚烽化工收购了庄园肥业，该公司具有5万吨硫铁矿、2万吨硫酸、5万吨过磷酸钙、2万吨复混肥等产能。长远来看，兴发集团可以利用庄园肥业发展磷肥产业链。
      
      　　
      　　 利润解构我们根据几种产品目前的市场价格，粗略计算一下每一种产品的成本利润情况。
      
      　　
      　　 磷矿石：开采成本约150元/吨，价格越350元/吨，毛利率57%黄磷：硅石比较便宜，我们暂时忽略其成本，(22000-15900)/22000=27.7%
      
      　　
      　　 磷酸：工业磷酸一般规格为85%，1吨磷理论上可生产约3.16吨磷酸，0.85吨磷酸需要约0.27吨黄磷。22000*0.27=5940元。磷酸价格8000元/吨。毛利率25.8%。
      
      　　
      　　 如果是食品级磷酸，目前价格约10000到12000，以11000计算，毛利率46%三聚磷酸钠：三聚磷酸钠分子式，Na5P3O10，三聚磷酸我们可以理解为三个磷酸分子缩聚脱去两个水分子形成。主要原料是纯碱和磷酸。我们理论上推算，生产一吨三聚磷酸钠需要0.72吨纯碱和0.80吨磷酸(85%的酸0.94吨)，毛利率(9500-9032*0.94)/9500=10.63%.
      
      　　
      　　 六偏磷酸钠：分子式，(NaPO3)6，偏磷酸可以是磷酸高温下脱除一个水，也可以是五氧化二磷溶于水的时候控制水的比例得到。我们仍以磷酸来计算其成本。理论推算，1吨六偏需要0.96吨纯磷酸(85%酸1.13吨)，0.52吨纯碱。毛利率(11000-13522*0.68)/11000=16.4%.
      
      　　
      　　 根据长城证券盈利预测模型的测算，兴发集团08、09年每股收益分别为1.124元和1.625元，对应市盈率23倍和16倍。通过进一步详细的计算，磷矿石为兴发集团带来的每股收益08、09年分别为0.599元和0.696元，我们对兴发集团进行分别估值。
      
      　　
      　　 磷矿石部分给予30倍市盈率，磷化工部分给予20倍市盈率，按照08年盈利预测，短期目标价位28.47元，09年盈利预测长期目标价位39.46元。兴发集团7月29日收盘价26.10元。给予兴发集团短期谨慎推荐、长期推荐，综合推荐评级。
      
      　　
      　　 经过长城证券盈利预测模型，澄星股份08、09年每股收益为0.573和0.678元，公磷酸产品利润占总利润的约60%，我们对该部分给予较高的市盈率30倍，磷酸盐业务给予20倍市盈率水平，对应整体约26倍市盈率，短期目标价14.90元，长期目标家17.63元，目前股价13.60元，给予短期谨慎、长期推荐，综合谨慎推荐评级。

看好磷化工业的长期投资价值，但目前最好还是回避，君子不立危墙之下

资金明显在出逃,也许会有反弹,趋势是向下无疑!!!!!!

君子不立危墙之下,这句是真理

这也能看出要大涨，真有你的

地震的时候
要逃到空旷地带
不能逞能躲在房子里
想象自己成为哪个大难不死的幸运儿

化工股在搞地震，往房子里面钻，逆天行事啊

短中线回避磷肥股，
在跌到合理价位之后，价值才体现出来。

这会还在宣扬!?感觉不太厚道了!有点垂死挣扎的味道在!

楼主提供详尽的资料，大家还是应该感谢。
这些基础分析并不因为世道不好而改变的。

都涨过了！现在是跌就一个字