上周看盘：内忧外患的弱势格局
本周大盘始于2837点，受多方作用收出周阴线，目前股指堪堪企稳5日均线，仍受10日均线压制。盘中来看，大盘蓝筹股弱势明显、热点板块分化严重，题材概念股持续性较差，恰好概括本周市场的整体表现。究其成因，一方面是国内经济的运行情况难以乐观；另一方面美国次贷危机恶化加剧了市场的担忧，A股在内忧外患的夹逼下，全周下跌2.74%也不难理解。
回顾本周弱势表现，可以归结于三方面合力作用。首先，国内宏观经济运行情况难以乐观。7月17日国家统计局公布2008上半年国民经济运行情况，上半年CPI同比上涨7.9%，国内生产总值130619亿元，同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点。上半年我国工业品出厂价格同比上涨7.6%，比上年同期高4.8个百分点。其中，6月份上涨8.8%，再创2004年11月以来新高，这是PPI涨幅连续11个月扩大。从数据上看，6月CPI增速明显回落表明“从紧”的宏观调控政策已经取得些许效果；但在国际油价持续飙升的推动下，国内PPI增速却呈加速上扬的态势，“成本推动型”的通胀压力有增无减。由此看来，价格上涨过快的压力依然是当前经济运行中的突出矛盾，A股市场选择了下跌也在意料之中。
其次，美国次贷危机的恶化进一步加剧了金融市场的悲观。7月11日，房利美和房地美的股价跌至17年来的低点，房利美更是在五个交易日中连续第四天重跌。这两家房贷机构拥有或提供担保的抵押贷款总值约5万亿美元，相当于美国所有房屋抵押贷款债务的近一半。这反映了华尔街投资者对两大房贷机构的偿还能力产生了严重担忧，也使得次贷危机加剧扩大。同时美国抵押贷款巨头印地麦克银行由于不堪信贷紧缩、房价下跌等多重打压，11日被美国储蓄管理局接管。印地麦克银行的倒闭，引发市场恐慌心理再度扩散，纷纷揣测下一个受害者。与此同时，市场的担忧催发了全球金融市场的悲观预期。截至7月17日收盘，国际油价连续第三天大幅下挫，纽约市场油价17日跌至每桶130美元之下，纽约市场油价已累计下跌15.89美元，并在15日创下自1991年海湾战争以来最大单日跌幅。排除油价的地缘政治因素影响及其他供求关系作用，投资者担心美国经济出现问题将影响国际原油市场需求是导致油价连续大幅回落的主要原因。因此，即使在油价持续下跌，美股市场偶尔的反弹刺激下，A股市场也摆脱不了整体下跌的命运，市场悲观的心理预期成为主导做空的主要力量。
再次，较多大盘蓝筹股投资账面浮亏成为市场做空的导火索。先不论中国平安、招商银行等蓝筹股的境外投资，仅看看国开行在巴克莱银行的投资就不难理解。7月17日有消息称国家开发银行增持英国巴克莱银行1.36亿英镑的计划已被国务院否决。想想本次受次贷冲击的巴克莱银行，其再融资行为明显是苟延残喘，拉上更多的投资者为其次贷损失买单。如果不增持，原先投资的股权肯定会得到稀释，而一旦增持，其账面价值将会随着股价杀伐进一步的缩水。这当然不是能否增持的问题，而是一个节奏的把握问题。在市场信心频临低点的同时，这种行为往往是添油加醋，火上加油。所以，以金融地产股为首的大盘蓝筹股集体做空拖累了股指，即使些许的热点表现也无法提振市场，市场弱势格局短期仍将继续。
总的来看，市场对宏观经济运行的忧虑将难有转变，而寄托于管理层救市的冀望也将日益明显。就人大财经委的政策观点解读而言，在保持从紧货币政策的同时坚持稳健财政政策，应该是宏观调控的主要思路，加上近期政府高层的频频调研来看，或许我们应该调整投资策略，适当改变操作思路，发掘一些业绩理想与预期政策支持的绩优个股，以期在抵抗通胀压力的同时获得资本增值的补偿。
