28亿的郑跃文大小通吃：4年养大莱士公司登陆股市
http://www.jrj.com 2008年04月21日 06:15 理财周报
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理财周报记者 徐艳/文
3月28日，上海莱士血液制品股份有限公司的首发申请获得通过，不日将登陆深圳中小板块。这家国内血液制品的龙头企业，背后的实际控制人是资本与技术系的结合，国内小有名气的民营富豪郑跃文以及莱士血液的发起人美国莱士全权控股人黄凯。
江西的民营企业家郑跃文是资本市场的熟面孔，这位金融学博士背景的富翁2007年以28亿人民币的身家，位列胡润中国富豪榜的第306位。他近几年以其控股的科瑞集团成功操作了平高电气（爱股,行情,资讯）、安德利果汁等，而此次生物医药行业的涉入也将为其带来丰厚回报。
4年8倍3亿元财富
46岁的郑跃文是依靠资本运作发家的典范。郑跃文本科毕业于东北财经大学的金融学专业，后取得博士学位，目前拥有高级经济师职称。其掘得第一桶金的过程看似十分简单，郑跃文和5位合伙人在1992年以5万元注册创办了南昌科瑞集团，后通过在南昌发起房地产投资债券，3年共赚得1000多万元。
金融学的背景，加上金融衍生品赚得的第一桶金，郑跃文一路坚持通过资本运作获利。他曾经表示，在创业的10多年中，只做了一件事，投资。
从近些年郑跃文的操作来看，其投资概括起来有着两个特点：上市公司和长期运作，而此次莱士股份也不例外。郑跃文间接控股的科瑞天诚投资于2004年6月3日以1.3亿元从上海血液生物医药有限责任公司手中，买下其持有的莱士股份50%的股权。2006年6月3日，50%的股权转化为6000万股的股份。经过四年时间的等待，莱士股份的上市将为其科瑞天诚带来账面暴涨的机会。
根据莱士股份的招股说明书显示，本次发行4000万股股份，发行后总股本达到16000万股。公司的实际控制人为董事长郑跃文以及副董事长黄凯。其中郑跃文持有52%科瑞集团的股份，而科瑞集团持有55.76%科瑞天诚的股份，再通过科瑞天诚持有6000万股莱士股份50%的股份，郑跃文间接持有1740万股莱士股份。
莱士股份2007年基本每股收益为0.68元，发行后基本每股收益为0.51元。按照深交所平均市盈率40倍来计算，莱士股份的上市后股价约为20.4元。因此，估计郑跃文在莱士股份上市后，所持有的1740万股股份将转化为约3亿元的市值。相比郑跃文在2004年入股之时间接出资的3770万元，约翻了8倍。
血浆利用率高质控严密
莱士股份是继华兰生物（爱股,行情,资讯）、天坛生物（爱股,行情,资讯）和北生药业后第四家上市的生物医药板块中的血液制品公司。血液制品主要以健康人血浆为原料，采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂，包括白蛋白、免疫球蛋白、各种凝血因子等。
莱士股份董秘刘峥表示，“根据投浆量规模来看，莱士股份去年的投浆量为390吨，在国内排名第三，仅次于华兰生物和成都蓉生。但是由于比较的标准不同，从销售额、市场占有率等方面来看，莱士的优势还是很大的。”
据了解，血液制品行业具有明显的规模经济效益，血浆处理能力越大、从血浆中提取的产品种类越多，对血浆的综合利用率越高，从而产品的单位成本越低，利润率越丰富。
国外血液制品厂家的血浆提纯水平和综合利用水平较高，一般可从血浆中提取15种以上血液制品，而国内企业的水平相对较低。董秘刘峥说，“莱士股份是国内最早实现血液制品批量生产的厂家之一，是目前国内少数可从血浆中提取六种组分，生产七种产品的血液制品生产企业之一，血浆综合利用率比较高。”
凝血因子产品毛利率最高
莱士股份的主要产品包括人血白蛋白、静注射人免疫球蛋白、人凝血酶原复合物、人凝血因子VIII、冻干人凝血酶、冻干人纤维蛋白原、外用冻干人纤维蛋白粘合剂7个品种23个规格。另外，新研发的产品“静脉注射用人乙型肝炎免疫球蛋白(PH4)”也已经获得了国家药物临床试验批件。
莱士股份的主要利润来源是人血白蛋白和静注射人免疫球蛋白两个产品，两种产品在2007年对于公司的合计利润贡献率达到90.5%。
目前，国际市场上凝血因子类产品已经进入用药主流。而在我国，传统血液制品人血白蛋白仍居于主导地位。随着国内重大外科手术，尤其是器官移植技术进展的加快，对凝血因子类产品的需求将逐步加大。莱士股份作为国内凝血因子类产品开发最早并且最为齐全的生产企业，凝血因子类产品具有显著的市场竞争优势且拥有较高的毛利率水平。
根据莱士股份的招股说明书显示，凝血因子类产品占到莱士股份利润率的9.43%，毛利率达到47%，高于行业内大型血制品公司约40%的平均毛利率。
国内最大出口血制品公司
在上游供血方面，莱士股份共收购了9个单采血浆站，加上公司设立的全州单采血浆站，共有10个浆站，供血较稳定。
而在下游销售方面，莱士股份的产品主要定位并占据国内血液制品的高端消费市场。目前，公司的国内销售区域主要集中于经济发达地区包括广东、上海、江苏等省市。据统计，华南、上海和华东地区的销售收入已经占到公司总销售收入的70%左右。
同时，莱士股份是国内最早开拓海外市场的血液制品生产企业，产品通过其美国控股方美国莱士销售到海外多个国家，尤其是东南亚地区。莱士股份的招股说明书上显示，其为国内同行业中出口规模最大的血液制品生产企业，出口产品主要为静注射人免疫球蛋白。
董秘刘峥表示，公司的计划都体现在招股说明书中，未来两三年内，实现销售收入年平均增长率达到25%，利润年平均增长率达到20%。莱士股份将利用上市募集资金加大科研开发的投入，建成上海莱士研发质检中心和中试项目。目标为在三年内，实现销售收入6亿元，净资产达到5亿元，成为一个集科研开发、生产和销售于一体的现代化大型血液制品生产企业。
