中建股份发行图穷匕首现(转贴）

中建股份发行图穷匕首现

2008-6-3 新京报

    本月大小非解禁稍降，大型股份公司上市开头。6月2日，中建股份IPO过会。

    中建股份上市图穷匕首现，说明通过资本市场的资源倾向性输送，做大央企、做大资本市场规模的既定方针没有变，通过中建股份上市，以央企带动基建行业、房地产行业整合的目的一目了然。中建股份让我们认清了A股市场的真相。资本市场就是为央企重组、产业升级服务的市场。中建股份成立仅半年，财务数据并不漂亮，能突破一切阻碍特批上市，战略意图考虑压倒一切。

    中国建筑此次A股发行筹集资金400亿元左右，将分别用于6大类项目，其中资金需求最大的两项为基础设施投资项目和重大工程承包项目的流动资金，分别涉资114亿元和96亿元。中国建筑2007年度营业收入1,683亿元，资产总额为1659.39亿元，负债总额1399.19亿元；2007年实现营业收入1683.06亿元，实现净利润70.65亿元，归属于母公司股东的净利润约49.2亿元，利润仅4.16%。公司2007年12月31日的资产负债率为84.32%，资产负债率偏高。

    央企的赢利数据为央企独得资本市场之利提供了有利的证据，有人因此认为央企成为资本市场的脊梁。央企在A股市场规模之大——2007年央企的净利润占全部上市公司的78%，对业绩增长的贡献率为69%——不成为脊梁说不过去。

    但这根脊梁不一定是硬的。央企大规模上市存在三大恶果。

    央企大规模上市的恶果之一是异化资本市场的宗旨，资本市场不再成为优质上市公司的筛选器，反而成为垄断企业的筛选器，根据国有股、根据垄断程度来获取资本市场的资源。这将使本来最市场化的资本市场成为我国市场化的反对者，成为垄断企业的拥趸，成为资本市场发展过程中的反讽。