今天，招行停牌，公布正进行收购永隆谈判。

  从媒体披露的未经证实的价格看，3.1倍PB ,总代价350亿。

  很失望，招行净资产747亿，进行如此大规模的收购，太急了，国际上大规模收购的成功率只有30%，我认为此次收购的成功率不到20% 原因1.收购价太高，2.协同效应期望值低，两个银行业务重复范围没有，产生的新业务也没有，没有可能降低成本，简而言之，一加一还是一加一。

招行是我唯一还抱有希望的中国银行，在这种时刻，进行这种收购，实在令我失望。

  我希望招行可以在中国市场大展拳脚，利用自己的优势，提高自己的市场占有率，分享中国的高速发展。这才对得起它的价格，PB 值6啊！以后招行要变成所谓国际成熟银行，那就只值PB值2，失望，失望

收购价太高，永隆在收购之前的价格在100元以下，那么招行收购之后，能让永隆焕发青春吗？香港是个非常成熟的市场，有非常强劲的对手，招商银行本身在香港并没有品牌效应，招行的所谓优势，比如经营理念，网上银行，服务观念，等等，只能说对国内这些落后的银行而言有优势，我不相信招行接手永隆，能对永隆做多大的改变，永隆本身就是一个小型银行，在银行多过米铺的香港苦苦求存，招行收购明显买贵了。
作为一项单纯投资肯定是不合算的，唯一的希望是希望产生协同效应，可惜两个银行实在差别太大，在招行的公告中，公司公布根据现时之评估，本公司董事并不预期（甚至不把协同的利益影响计算在内）本次收购会对本公司的每股收益产生负面影响，但是已经把公司的性质改变了，市盈率不言而喻应该降低，发展速度肯定下降，对原股东不利

国内机构希望借永隆银行往外走，国外机构希望借永隆银行往中国走。近期香港小银行因此都比较吃香。

基本同意
原来TCL收购欧洲企业，也就时髦了一把，技术，管理，企业文化都不占优势，到后来几乎断送了自己。

银行业的前途在国内，这是战略方向，国内壮大了再杀出去。

招商银行2日晚正式宣布，将以总计193.02亿港元的对价收购伍絜宜有限公司、伍宜孙有限公司及宜康有限公司合计持有的永隆银行53.12%的股权。投资银行对并购带来的协同效应多持观望态度。而高盛则忧虑，招行今年的一级资本充足比率或下跌，并增加融资成本。

　　路透社报道，高盛报告指，永隆银行是一间管理优良的香港中小型银行，并于中小型企业（SME）银行业务甚具优势。并购后的其中一个好处，包括招行可透过永隆银行的分行，服务其位于香港的客户，以及在香港向招行的主要股东如招商局集团作交叉销售。

　　不过，高盛认为，招行于完成全面永隆银行后需作商誉减值，估计将令招行2008年的一级资本充足率降至6.7%。招行表示将透过发行国内次级债、国际次级债及国际可换股债以加强资本基础，或会稀释资本充足率，并增加融资成本。据招行通告，完成交易后其资本充足率仍保持在8%以上。

　　高盛并指出，永隆的股本回报率相对较招行低，且资产规模相对较小，故短期对招行的每股盈利影响有限。此外，招行拥有高端客户的零售银行业务，永隆则有中小型企业业务的优良品牌，两行未来如何取得协同效应，仍将面对一定的挑战。高盛维持招商银行H股“中性”评级，目标价33.05港元（现价为28.6港元）。

　　另一投行摩根士丹利报告则指，对有关收购持“中性”的看法，但亦倾向视此为正面的一步，招行及永隆两者的中期运作，将成为两行能否有协同效应的关键。

　　汇丰证券指，是次招行收购永隆为自2001年新加坡的星展银行收购道亨银行以来，最昂贵的银行交易。

除了招商我们还能看好哪个银行呢

代价太高，不划算。应该找机会收购汇丰这样的大行。

看淡招行,此次收购的标的08年的动态PE是25倍,远高于目前国内银行的动态PE.而香港银行的成长性远低于大陆.更为重要的是,此资收购将耗尽招行的自有资本,使资本充足率降到监管要求之下,这使得招行的融资需求成为当务之急,而在股市弱市的情况下,再融资无凝会成为大利空.如果融资不能顺利进行,势必使招行的增长性受到极大影响.办企业,犹其是银行,跑得太快,很容易摔跤.

今天抛盘不少，但是控盘还是维持了小幅波动，不知道明天会如何了。本来是长线的看来要重新选股了

这就是围城效应，但还得通过市场和时间慢慢验证。。。。

投资企业，不光看他的管理技巧，而要看是否诚信乃第一要义。
前几年600036对投资者不公，基金当时很恼火，后来大家都忘却了。这么高价格收购一个香港企业，我看不是眼光问题，是道德问题。

招行这几年的快速增长,受益于国内经济的增长,受益于国民财富的快速增加.1998年国内金融机构存款额为8.08万亿,而到2008年4月底为42.22万亿,十年这个市场增加了5.72倍,招行的增长并非马慰华有入天的本事.是行业的增长所带来的,到现在,马有些头脑发热,急功近利地高价收购,犯了经营银行的贪字,由此,必将给招行股东带来风险.

事情要看2方面, 国内这么多银行, 跟国有大银行(工商,建行之类)比背景?比实力? 跟地方银行(浦发, 北京银行之类)拼政策支持?

在国内招行的发展空间到底能有多大, 值得仔细考虑, 所以在预测美元年底回升的情况下走出去, 未必不是件好事

大家都似乎不看好招商银行此举，但我却不是这样看，我接触过他们的招商银行管理层，都很有个人魅力，我觉得她们非常有战略眼光。曾几何时，招商银行在募资100亿元的时候，基金都投反对票，结果现在如何？招商银行成了众人的眼饽饽，在其他银行都引进所谓战略投资者的时候，招商银行却没有，几年下来，招商银行成绩是有目共睹的，依我看，招商银行此举非常合理的，在没有其他外资银行为战略投资者情况下，招商银行很难有机会和其他外资银行有业务上的交流来提升管理，同样的浦发有花旗，交通银行有汇丰，招商没有，收购永隆银行，有利于招商进一步提升管理，是符合长远发展投资标的，我相信10年以后浦发、交通壮大都难以摆脱花旗、汇丰的制约，而招商却可以，虽然此次收购代价高，但是值，因为很难再找类似的银行来收购了。

再有一点是,所收购的银行,08年一季度已亏损8000多万元,次级债的潜在影响有多大,是个未知数.这方面的信息披露并不充分.汇丰参股交行时的市净率是1.76倍,而招行收购的市净率确是2.9倍.交行入股常熟农商行PE是9倍多一点,市净率是2倍.而香港的银行竟争激烈,成长性远不如交行,常熟农商行.此次收购对老股东的利益有害无益.

招行估计又要融资了吧，给自己找了个理由。另外从这个案例，我们看到，我们的银行卖了垃圾价啊.,

据我所知，其实在外面要收购一些金融企业是十分苦难的，基本是溢价收购，而且不是有钱就能收购，还要等危机爆发，人家只关心自己经营企业如何和控股权。。。这就是外面市场成熟的地方。。。要想收购，请比市场价溢价，这是必需的，至于永隆银行如何，我没有研究。。。曾经在一间香港比较小型电信公司打工，在香港也有上市，电信盈科（李嘉诚儿子李泽佳的电信公司）曾经想收购，比当时股价高20%，但我老板死活也不买，还自己买入争夺控股权（如果给我们国内，我们的机构，大小非毫不犹豫就卖了）。。。
人家没有国内那么多利益输送。。。
说得不对，请大家多多指出。。。

[ 本帖最后由 面包大人 于 2008-6-3 23:07 编辑 ]

华夏 和 民生 大家怎么看啊

招商银行这次收购，付出了很大的机会成本，想想这些钱要是放在国内发展，那会有效得多，面对的就是工，农，建这些老弱病残，还有这么好的市场，这么好的品牌效应，真不知道领导层怎么想的？

一口吃个胖子肯定是要倒霉的

个人认为招行的收购主要是为了长期发展，是战略需要，而不要仅盯着策略，策略只能看到局部的东西，防范风险是首要面对的问题，也是做大做强一家银行必备条件，国内是封闭市场，有必要收购一个开放市场的银行，尤其是在目前金融动荡的时候。

买的确实不够便宜。

招行这两年增长快还有一个原因就是06年通过香港市场融资
招行这两年并没有什么创新产品
当在国内较活跃经济区布局基本完成后，要想再实现高增长比较难
招行是否真优秀两三年后就会有结果

036是想通过香港的银行和外部有个直接的联系

除此之外我看不到其他的

收购控股溢价之说根本站不住脚.这种溢价之说违背商业法则.在商业法则中,买家越大,买量越多,则扣越高.
溢价收购只有在一种情况下是合理的:就是由于收购会改变该行业的布局,减轻行业内的恶性竟争,能形成垄断经营,或寡头垄断,若是在此状况下,溢价收购才是理智的,有利可图的.而招行的收购,于香港银行业的布局根本无关轻重,更不用说形成什么垄断经营.而其收购价格,其动态市盈率为国内银行动态市盈率的1.8倍.实不是个划算的收购.

如果招行继续埋头在国内打拼，估计又有人要说它吃老本不思进取了。
如果这两日的招行股价不跌反涨，估计也有人说它收购之举很明智了。

为什么大家都说招行是国内最具成长性的银行
可当这个银行做出一个有利于成长的举动时
反倒引起了大家的不安
难道是因为这两日股价的波动吗

想起了叶公好龙的故事

以后注意建行吧，这个大家伙现在在很使劲的模仿招行，以后在国内当土皇帝的机会还是有的！

有想法。真是这样

招商银行是否能够生存发展，而且得以延续，让我们关注3-5年吧！

说不定哪一天就被 雨过天晴了

现在招行的估值是一个稳定增长银行的估值，是高估值，加上永隆是平衡了，但就不值这个价了。
      协同效应没有，国内客户到香港投资，招行只需要设两三个点足矣，我相信招行的收购不是马蔚华主导的，马总在全国银行疯狂的时候都能保持冷静，自制，这次我看主要是大股东乱来。国有企业，真的不好做终身伴侣。

不知算不算盲目扩张?未来讲不清楚,今天已经消化了部分利空,跌一点没关系,就是今天拖累了银行股!