华北制药（600812）我国目前最大的抗生素生产基地。 公司是我国目前最大的抗生素生产基地，抗生素原料药总产量约占全国总产量的15％左右，其中青霉素、维生素B12产量居亚洲第一，世界第二，半合成青霉素及中间体产量居亚洲第一，链霉素产量居世界第一，粉针剂产量居亚洲第一。公司下属河北维尔康制药有限公司是国内四大维生素C生产商之一，行业垄断优势非常明显。近期国内大宗原料药价格的大幅度上扬对华北制药（600812）的积极影响是显而易见的！ 在过去两年里，由于原料药市场的供大于求和基础制剂药品恶劣的市场和政策环境，企业经历了一个漫长的经营低谷。但是，进入2007年，随着原料药价格的回暖、基础制剂药受益于国家医改进程等因素的影响，公司业绩正在逐渐好转。有关资料显示，青霉素工业盐价格已经从2007年初的7.5美元/BOU，增长至近期的19美元/BOU；VC价格已经从2007年初的30元/公斤，涨至6、7月份的最高点85元/公斤，目前最新价格为70元/公斤。

　　值得一提的是，公司厂房搬迁带来的资产增值及生产线优化预期也十分可观。公司靠近石家庄市中心的厂区面积约为1000亩，根据政府要求，未来将逐渐搬迁。参照邻近企业常山纺织近期的搬迁公告分析，可以大致推算出搬迁未来一旦全部完成，有望为公司资本公积增加额超过20亿元，每股净资产也有望成倍增加。综合以上各种有利因素，因此华北制药在10月25日发布了预计“07年业绩增长50%以上”预增公告。

公司明显受益于医疗体制改革；做为一家关系到国计民生的企业,未来会得到政府的大力扶持；原料药产品将会带来稳定的盈利增长；限制制剂药产品发展的销售问题随着国家定点生产的启动而得到解决；目前处于谷底，但随着DSM合资、增发、整体上市、搬迁等的完成，公司将会进入快速发展的轨道。 投资要点 1、公司是一家拥有品牌、规模和丰富品种的药品生产企业，是我国医药工业的龙头 2、医改政策对公司的长远发展极为有利，未来将会成为我国基础用药的生产基地，重回计划经济时代的盈利模式将会大大改善企业的经营状况 3、与DSM合资、整体上市、定向增发、整体搬迁等是公司进入发展快车道的契机 4、定点采购会弥补公司制剂产品销售能力的不足，制剂的销售会有大幅的增长 5、原料药价格在高位的稳定会给企业带来丰厚的利润不考虑增发和合资的因素，仅依靠目前的主营，预计07、08、09年的每股收益分别为：0.10/0.26/0.41元，相对应的PE分别为：81、32和20倍。

2007年1-8月中国化学药品产销形势表明，2007年制药行业经济效益快速回暖。

　　2007年1-8月医药制造业收入、利润总额增速分别是23%、49%，环比均加快。主要得益于：2006年以来，国家大力整顿药品产供销市场，企业经营环境得到改善；2007年政府加大医保投入，扩大医务人员覆盖范围，普药市场容量增加。

　　2007年中国原料药进出口形势表明，原料药经营处于历史高点。

　　今年前八个月西药原料出口额达到58.07亿美元，同比增长35.10％，为近三年增长率最高。报告同时指出，原料药子行业的周期性特点仍非常明显。目前，青霉素工业盐、7-ACA、GCLE、阿莫西林、部分维生素如VB2、VD等价格已经开始回落。此外，原料药生产企业必须面对环保、人民币升值、出口退税率下降等风险。

　　药品的知识产权保护即药品专利问题越来越受到重视。

　　与药品有关的专利问题，包括发明专利、商标保护、药品行政保护、中药品种保护、商业秘密保护、植物新品种保护、专利链接及数据保护等几个方面。其中，为了维护公共卫生健康而实行的强制许可制度有利于我国药品生产企业绕过药品专利保护实现生产销售。

　　国家税收改革也将对医药行业产生一定影响。

　　有利的方面包括：从增值税看，医药业税负较重，增值税约占企业总税负的40-50%。医药企业增值税优惠政策较少，仅限于避孕药、艾滋病药、非营利医院自制的产品、疫苗等几个方面。增值税转型即固定资产和机器设备投资可以抵增值税，2004年在东北起步，2007年起在中部试行，且只限于部分行业。未来将在全国推开，且高新技术企业均可以抵税。所得税方面，新的所得税法2007年3月出台。2008年1月1日起实施。新税法规定凡高新技术企业均可获得税收优惠，且高新技术企业不必一定坐落在高新技术开发区内。此外，2001年起制药企业广告费用扣除标准由原来的8%提高至25%。新税法中这一优惠政策是继续还是改变尚未定论。2006年7月1日起实施的提取职工教育经费在计税工资总额2.5%以内可税前列支，税前扣除额提高至人均每月1600元。不利的方面包括：在新税法中，购买国产设备抵税将取消。

    农民医疗保障提速，保障率提高。

　　新农合到2006年底覆盖80%农民，2007年底达到85%，2008年初将全部覆盖。而原来是计划在2010年达到全部覆盖。新农合基金的运用是专款专用。每个省指定一国有银行设定专用帐户，由中央给每个省派一名财政专员，检查政府补贴是否到位，先地方再中央。县卫生局管账不管钱，以避免资金被挪作它用。此基金运用上凡违规者一律严惩。各地具体政策实施上因地制宜，有的是起付钱与封顶线均设，有的不设起付线，只设封顶线。新农合和医疗救助有机结合能极大地提高农民医疗保障水平。据统计，单纯新农合可补贴农民30%的医疗费用，而与医疗救助相结合则可补助85%。

　　加强环保势在必行。

　　新制定的《制药行业水污染排放标准》将于11月20日结束征求意见并将很快出台，新建的制药企业或制药设备将在2008年7月份开始强制执行新标准，而现有的企业或设备也必须在2010年7月1日起按照新标准执行。新制定的《制药行业水污染排放标准》，将细分发酵类、化学合成类、提取类、中药类、生物工程类、混装制剂类分别订立标准，标准分别给出了三个水污染物排放限值表：现有企业水污染物排放浓度限值；新建企业水污染物排放浓度限值；现有企业和新建企业水污染物排放先进控制技术限值。前两个限值为强制执行，而执行水污染物排放先进控制技术限值的地域范围、时间，则由省级人民政府规定。而新规定中使用的新名词——“基准排水量”来确定排放是否达标，即《排放标准》中所规定的水污染物排放浓度限值，仅适用于单位产品实际排水量不高于单位产品基准排水量的情况。

　　未来环保总局还将陆续编制高污染、高耗能的企业名录，“节能减排”将不再是风暴而将成为制度。以往列入“双高”名录后，不少企业面临关闭的命运。因此，医药企业尤其是化学原料药企业加强环保势在必行。

　　药品价格管理将更趋完善。

　　未来药品价格管理的方向是：扩大范围，尤其是OTC定价范围。制定新的《药品定价办法》。定期和不定期的调整药价。调整原研药与仿制药价差。对实际流通差价率的控制。实行区别定价。严格单独定价，单独定价要从严。上市前的药物经济性评价。质量、疗效等也考虑，不仅仅是成本。对仿制性药品实行抑制性价格政策，韩国、日本均对后仿的药实行严格抑制。对急需药、廉价药给予价格支持与鼓励。医疗机构销售药品加成政策。加强市场调节价药品的价格管理。

　　增加医药股配置，关注估值安全的医药受益股。

●VC价格上涨超出预期。VC价格上涨超出我们预期，五一节前80元-85元/公斤，五一节后上涨90元-95元/公斤，近日提价到120元/公斤。比年初60元/公斤的价格上涨了100%。

　　●价格大涨值得期待。VC中国产能占了全球产能的80%，具有定价权。由于环保节能减排的原因，四大企业的产能都受到了不同程度的限制。VC以玉米淀粉为原料，在国际粮食价格高涨的情况下，有涨价的强烈动机。由于我国的粮食价格还是以稳定为主，我国企业的竞争力比较突出。由于节能减排和煤电不联动的原因，沈阳某VC企业受到电力供应不足的影响，产能限制因素超出预期。我们认为VC价格在低位徘徊了10年之后，有望回到1990年-1995年的美好时光。我们预计今年VC上涨到150元-180元/千克有比较大的可能，甚至超过200元/千克，出口平均成交价格7美元、8美元、9美元/千克的概率为99%、95%、90%。预期景气将持续到2010年。

　　●盈利能力将显著改善。VC2008年1-3月平均出口价格为6.9美元/千克，我们预计2008年平均成交价格将不低于8美元，根据2008年-2010年8美元计算，公司EPS分别为0.35元、0.48元、0.66元。如果VC平均成交价格为9美元，公司EPS分别为0.46元、0.59元、0.79元；VC平均成交价格为10美元，对应的EPS分别为0.76元、0.92元、1.16元。2008年-2010年的PE为30倍、20倍、15倍，对应价格为10.5元-13.8元。目前价格低估，而且VC上涨趋势建立，上涨持续时间将不低于6个月，改“增持”评级为“买入”评级。

　　●风险分析。VC价格上涨幅度和持续时间低于预期；奥运期间停产检修的时间超出预期；销量有所下降；销售价格高企业国外产能释放等风险。

已经涨那么多了,难道现在去接 刀子 吗.

涨势中的牛股，调整就是介入的时候

好股，华北制药，一年前就买过

普桑？？我看是宝马！

贴子内容太旧。

顶！！

现在这个位置
要么为第二次接入点，要么就是接刀子

是好股，最近涨的太多，不知是不是第二次介入点。

是好股，最近涨的太多

庄托 现在去接盘啊

LZ不说出要点/
现在是抄C张价/
时刻注意C的报价现在是120/

比普桑要高级一些吧。

引用:

原帖由 莫百万 于 2008-5-18 13:16 发表
庄托 现在去接盘啊

纯粹大家讨论研究，没有托庄的嫌疑

大家都看好的时候也就是回调的时候

还是时刻关注比较合适  涨的太多了

比喻成别克君威是不是好些，目前正在上升通道中。

vc又涨了10元一公斤，达到130元/公斤

坚决看好产品提价品种

太高

不敢追了。

只能看看

http://www.96bbs.com/thread-1196315-1-2.html
可以参考一下

今天华北制药尾盘几乎拉上涨停，马上进入第二波行情

　◆VC价格上涨超出预期
　　VC价格上涨超出我们预期，5.1节前80-85元/公斤，5.1节后上涨90-95元/公斤，今日提价到120元/公斤。比年初60元/公斤的价格上涨了100%。
　　◆价格大涨值得期待
　　VC中国产能占了全球产能的80%，具有定价权，由于环保节能减排的原因，四大企业的产能都受到了不同程度的限制。VC以玉米淀粉为原料，国际粮食价格高涨的情况下，有涨价的强烈动机。由于我国的粮食价格还是以稳定为主，我国企业的竞争力比较突出。由于节能减排和煤电不联动的原因，沈阳某VC企业受到电力供应不足，产能限制因素超出预期。
　　我们认为VC价格在低位徘徊了10年后，有望回到1990-1995年的美好时光。我们预计今年VC上涨到150-180元/千克有比较大的可能，甚至超过200元/千克，出口平均成交价格7、8、9美元/千克的概率为99%、95%、90%。预期景气将持续到2010年。
　　◆盈利能力将显著改善
　　VC2008年1-3月平均出口价格为6.9美元/千克，我们预计2008年平均成交价格不低于8美元，根据2008-2010年8美元计算，公司EPS 0.35、0.48、0.66。如果VC平均成交价格为9美元，公司EPS为0.46、0.59、0.79；VC平均成交价格为10美元，对应的EPS为0.76、0.92、1.16。2008-2010年30X、20X、15X的PE，对应价格为10.5-13.8元。目前价格低估，而且VC上涨趋势建立，上涨持续时间不低于6个月，改增持评级为买入评级。
　　◆风险分析：
　　价格上涨幅度和持续时间低于预期；奥运期间停产检修的时间超出预期；销量有所下降；销售价格高企业国外产能释放等风险。

医药行业 寻找细分成长空间

高增长仍在继续

　　由于涨价所带来的行业复苏，使得医药类上市公司在承续了2007年的业绩增长以后，2008年一季度继续保持高增长。统计数据显示：2007年医药板块共实现主营收入1801亿元、营业利润135亿元、净利润106亿元，分别同比增长14.21％、68.16％和67.73％。各个子行业也呈现出销售收入同比快速增加。从医药类上市公司整体盈利构成分析，中药板块占比达44.39％，化学原料药16.98％、化学制剂16.57％。它们是盈利构成的主力军，也与行业地位相匹配。从增速上可以明显看出，化学原料药、医药商业、中药、生物制剂类的上市公司盈利增长表现突出，超越行业平均水准。

　　2008年一季度，医药生物类上市公司实现共销售收入531.5亿元，同比增长21.9%；实现主营业务利润134.8亿元，同比增长32.9％；净利润达到27.4亿元，同比增长37.3％。板块整体ROE为2.71％，较上年提高了0.48个百分点。一季度，生物医药板块整体销售毛利率达到了25.4%，较去年同期提高了2个百分点以上，成为了促进当季净利润实现较快增长，最重要的驱动因素。 板块整体销售毛利率达到了25.4%，较去年同期提高了2个百分点以上，成为了促进当季净利润实现较快增长，最重要的驱动因素。

　　化学原料药子行业向好，是造成整体销售毛利率提高的主要原因。一季度，原料药板块毛利率由去年同期的24%，大幅提高到了33.2%，提升了近10个百分点。

　　化学原料药板块前景可期

　　化学原料药的行业复苏根本原因在主导产品价格的上涨上，其中维生素系列较为明显。大宗产品中的维生素C、维生素A、维生素E等品种也有价格稳步提升的预期，进一步强化了化学原料药产品复苏的乐观预期。VC价格由年初60元/公斤涨到120元/公斤，上涨了100%。

　　分析人士认为，化学原料药产品价格上涨的动力主要有三个：一是前些年化学原料药产品价格的“熊市”加剧了行业的洗牌，不少细分产品已完成了从相对竞争向垄断竞争格局的转化，D—泛酸钙、核黄素、VH等品种均是如此。二是近来化学原料药的成本提升也在“倒逼”相关企业提升产品价格。三是节能减排政策的深入将进一步推动化学原料药的行业复苏预期。涨价促使相关上市公司增长强劲。如华北制药、鲁抗医药、东北制药等，上市公司利润增长强劲，增速超过了行业平均水平。在排除了非经常性收益的影响后，上市公司的盈利超越行业平均表现。其中原料药行业表现极其突出，这是由于大宗原料药在去年上半年多处于历史低价水平，下半年开始价格快速上涨。而大宗原料药的主要公司大部分已经在A股上市。例如，华北制药是目前国内最大的抗生素类医药产品生产基地，抗生素原料药总产量占全国总产量的15%左右，粉针制剂的年生产能力达22亿支，居全国第一位，具有行业的龙头效应。其中青霉素、维生素B12产量居亚洲第一，世界第二；半合成青霉素及中间体产量居亚洲第一；链霉素产量居世界第一；粉针剂产量居亚洲第一。

　　光大证券分析师认为，如果VC平均成交价格为9美元，华北制药EPS分别为0.46元、0.59元、0.79元；VC平均成交价格为10美元，对应的EPS分别为0.76元、0.92元、1.16元。2008年-2010年的PE为30倍、20倍、15倍，对应价格为10.5元-13.8元。

　　细分领域 品牌效应显现

　　虽然以医疗器械为主业的上市公司并不多，增长的速度也无法与化学原料药相比，但是目前上市的几家公司都是在各自细分领域中拥有较强品牌知名度和较高市场占有率。以新华医疗为例，这家公司是生产消毒灭菌设备、放射诊断治疗设备、制药机械、医用环保设备、手术器械、一次性使用医用注射类等产品的综合性企业，拥有中国最大的消毒灭菌设备研制生产基地，拥有医院用灭菌器和制药用灭菌器两条生产线，高压灭菌消毒柜市场70%以上的市场份额，在中高端市场上，公司的消毒灭菌设备占有60％以上的市场份额。另外，公司另一主导产品放射诊断治疗设备也处行业内领先地位。

　　此外，值得一提的是，“5·12”四川汶川大地震后，医药板块上市公司以其独特的地位，成为与救灾关系最为密切的行业。地震发生后，医药板块上市公司纷纷捐钱捐药给灾区并加紧生产急需药品。可以说救灾涉及所有的上市公司。其中像有云南白药、美罗药业（主营骨伤科用药、止血镇痛类药品等急救药物）；华北制药、白云山A、、鲁抗医药、东北制药等 （主营抗感染、抗病毒等） 新华医疗、万东医疗、鱼跃医疗（主要涉及康复医疗器械和消毒灭菌设备）； 天坛生物、华兰生物、紫光古汉（主营血液制品）等等。虽然这些公司不可能在救灾中获得超预期收益，但也为其未来增长带来想象空间。

下午资金持续吸货，看下午会不会拉升

华北制药VC缺货价格继续上涨内销160-170元/千克出口23$/Kg

华药出现技术性反弹的绝佳机会，可适当关注

个人意见