股市需要时间表2008-05-10 08:27“时间表”似乎是一个讳莫如深的东西。平安保险说，我们融资没有时间表；中国人保说，我们回归没有时间表；尚福林主席说，融资融券没有时间表。时间表，时间表，不就是一份日程表吗？没有时间表，意味着什么？意味着没有规划，没有目标，没有确定性。什么是风险？风险就是不确定性。没有时间表，就是有风险。有风险，就是让你远离它。所以，平安再融资没有时间表，那么，每个人就都不敢抱着它过夜，谁知道你什么时候突然有了时间表呢？人保回归没有时间表，对股市来说就是压力的不确定性，谁知道什么时候突然IPO放出天量？融资融券没有时间表，就是让大家本来的期待落空。

为什么没有时间表？平安再融资之前，难道真的没有时间规划？你们公司对股东如此不负责任？1月提出再融资计划，结果11月都不报证监会审核，这算什么规划呢？早知道资金需求会在2009年，又何必再股市下跌正剧烈的时候抛出再融资规划？融资融券、股指期货、红筹回归、创业板，这一切，为什么不能有时间表呢？难道行政机关的工作可以不要规划而只是埋头苦干？推出时间表，安定市场人心，难道不好吗？为什么要给市场一个巨大的不确定性呢？

看王岐山副总理上海演讲，要切实维护金融安全稳定。他说，“防范化解风险是金融发展的永恒主题。处理得不好就很可能引发金融动荡，影响经济乃至整个社会政治的稳定。金融安全直接关乎国家经济社会稳定大局，关乎人民群众根本利益，必须把维护金融安全稳定放在首要位置”。什么是化解风险？就是将不确定的东西变成确定性。早日宣布股指期货、融资融券、创业板、红筹回归的时间表，市场就增加了一些确定性，各路投资者就可以按照时间表调整自己的投资战略，就可以在自己的可控范畴内化解风险。既然如此，为什么不早一点公开一个时间表呢？

不止如此，人民币资本项目下可自由兑换，也需要一个时间表；人民币升值的幅度和空间，人人都盼一个自由的时间表。时间表，定风险，安人心，利市场，何不为之？

周末消息：

1、上海银行业个人房贷出现连续第二个月的负增长。种种迹象表明，上海的房地产市场成交陷入低迷，房价崩溃一触即发。

2、京华时报消息，各家银行都承认有提高备付金率的传闻，但还没有收到正式文件。如果真的从3%提高到5%，将冻结资金8000亿元。

3、会计学院的夏草昨天登上央视，谈上市公司财务造假。这是一个让人疑惑的信号。

目前真是个让人无所适从的阶段. 不确定性!

风险就是不确定性。没有时间表，就是有风险。有风险，就是让你远离它。
  王岐山副总理上海演讲，要切实维护金融安全稳定。
  平安保险说，我们融资没有时间表；中国人保说，我们回归没有时间表；尚福林主席说，融资融券没有时间表。


这不就是很矛盾的问题了吗?投资者是否还需要在这个市场里等待?感觉现在已经不是投资市场了,而是风险市场

确定了就没有风险？？现在最大的问题（个人认为）还是大小非。大小非，在股改的时候就知道要减持。。连减持的时间表都有公布的。。股市不是一样受威胁。。。
问题不在时间表。。而是制度。。
为什么要股改。。。。。就是制度有问题。。

从不看平安的K线，即使能够赚钱，卖保险的，只研究如何把别人的钱装自己兜里，想在他身上沾便宜。。。。。。。。

制度  机制  文化  信仰

让我们耐心等待第二次全球股市暴跌！ [原创 2008-04-30 21:20:19]   

最近，海外股市回升了不少，华尔街说主要原因有两个：第一，次按最坏的时间已经过去；第二，公司业绩比预期的要好，虽然总体来说利润是下降的。其实还有第三个原因----华尔街的投资银行自1933以来第一次可以直接从美联储借钱------可以用在市场上卖不掉的次按证券做抵押----我想这才是最近股市上升的真正原因吧。

问题是，即使我们全盘接受上面的三个理由，全球股市还能继续涨下去吗？

在过去几年里，油价涨了N倍，粮价涨了X倍，现在全球都处在通胀的煎熬之中。按过去的经验，各国央行都会加息以遏制通胀，现在由于美联储倒行逆施大幅减息，各国只好跟随减息或暂缓加息，因此，全球金融市场流动性充裕，客观上为股市上升创造了条件，可是同时也为油价和粮价上升创造了更好的条件------油价已到了120 了，还会继续迈向130，140，150，。。。，如果目前的格局没有任何改变的话。

政府可以暂时忘记CPI是什么意思，忘记负利率会有什么影响，但炼油厂买原油的时候不能假装油价没涨，航空公司加油的时候不能说因为机票价格没涨所以油价也不能涨-----当企业成本普遍上升的时候，必然意味着企业利润的普遍下降，不只是美国企业的利润下降，中国大企业的利润今年第一季度的利润也比去年同期下降了三分之二（看看中石化），可见这是一个全球性的现象，不能完全归罪于美国的次按问题。

应当承认，油价（或者控制油价的人）并不会因为同情全球企业（包括中石化）利润普遍下降而下降，因此，企业利润的下降是一个长期趋势，在企业利润长期趋降的情况下，股市的上升能走多远呢？说到这里，让我想起了十年前的一个故事：当时香港的楼市疯涨，所有的香港本地同事都忙于买楼，而所有的非香港本地同事，不论是美国人英国人大陆人台湾人日本人，都不能理解，为什么在按揭利率8厘租金回报2厘的时候买楼呢？应当把自己住的楼卖掉套现存银行，然后租楼住才对吧！

香港的同事耐心地解释说，租金回报是没有意义的，只要楼价一年涨10%就一切OK了。有人忍不住问，要是楼价万一不涨呢，那不要跌一半多才能让租金回报与按揭利率基本持平？答曰，香港的楼价从来是只升不跌的，即使偶尔假装跌一下，也很快就会创新高的。有人还不死心，继续怯怯地嘟啷，新界的楼价都5万一平米了，南山才2千5，隔条河相差20倍？这回轮到香港的同事不高兴了，非常严肃地说：“因为，这边是香港，那边是深圳！”。后面的结果就不用多说了，大家都知道了！

我讲这个故事的意思是，不只是A股可以从1000点涨到6000点再从6000点跌到3000点的，其它地方的故事同样的精彩，因为人性的贪婪和恐惧，全世界都一样。我不知道海外股市能撑到哪一天，也不知道会从哪里开始跌起，但我相信这次一旦跌起来，一定会比上一次更深更广，次按毕竟是美国人的事，石油和粮食则是全世界每一个人的事------从这个意义上说，A股比别人提前一步跌下来不一定是坏事，塞翁失马，安知非福。

为什么A股自由落体比被外围砸下来要好呢？

最重要的一个原因是，前者隐含着一种价值回归的理念，而价值投资的理念是现代资本市场的基石，是有效分配社会资源的关键，所以股市虽然下跌但市场总体在走向成熟；而后者则往往玉石俱焚，破坏投资者对价值投资的信念，就像十年前的东南亚金融危机一样，到今天也没能恢复。用中医的话来说，前者是不伤元气的，只是皮肉外伤，而后者往往大伤元气。资本市场的“元气”，就是市场参与者对价值投资的信念，资本市场的“形体”，就是上市公司的长期赢利能力，如果“形神兼备”，则大市反弹可期。

以我国经济与世界经济联系之紧密，我们不可能完全摆脱全球商品和资本市场的影响，通胀上升和企业利润下降都是可以预期的。但是，作为全球最大和发展最快的发展中国家，我们有一个独一无二的优势-------我们有一批上市公司仍然可以保持十年增长十倍的速度，因为他们经过十年以上的磨练，已经具备了核心的赢利能力，如果有投资银行家为其出谋画策，从市场定位，发展战略，内部重组，外部兼并，融资安排，到市场推广，提供全套服务，他们很快就能脱颖而出，带领大市返回5000点，并继续前进。

同理，作为全球最大和发展最快的发展中国家，除了受外围市场影响之外，我国目前处于一个从传统经济向现代经济转轨的“青春期”，内部各个方面都在发生剧烈的变化，而这些变化都会在股市上反映出来，因此股市会显得异常的波动。如果货币政策能作适当的调整，如果货币政策与价格政策，产业政策，税收政策，财政政策和房地产政策之间的协调能做得更好一点，股市可能不会这么“大起大落”。但是，融资融券和股指期货是会让股市更加“大起大落”的，这一点可能要请有关方面提高警惕。

对投资者来说，天天猜测政策的变化或者指数的点位是没有多大意义的，关键是寻找新的龙头股，并采用“隋波逐流式”投资组合管理，保持流动性的同时利用股市的波动赚钱。“随波逐流式”投资组合管理的本质， 是不断把组合中弱势股转换成强势股的过程， 但一般情况下， 散户的操作恰好相反， 会不断卖出已赚钱的强势股但保留已亏钱的弱势股， 结果手上留下的全是弱势股， 俗称“套住了”， 大市涨的时候自己手上的股票涨的慢， 大市跌的时候自己手上的股票跌的快。 最惨的是， 当股市终于等到反弹带来新的机会的时候， 发现已没有现金

放开粮价，应对危机2008-05-10 16:49今天最重要的新闻是21世纪经济报道终于确认的九零粮库亏损问题。此前，4月29日起，国内各家论坛开始流传这个传闻，但原文来自境外的非正式媒体，所以可信度值得怀疑。而这一次，国内媒体在调研、求证后确认：九零粮库的粮食亏空，超出一般想象。

报道指出，富锦市的官员表示，九零仓库的固定仓容只有15万吨，而不是传说中的什么东北第一大。但根据网上搜索的资料，这家粮库占地面积就达到100万平米，1993年年度的储量规模就超过百万吨，怎么可能是一个中等粮库呢？而且，出事后，当地政府为了防止出现火灾等“意外事故”，夜间更夫人数“增加至80人”。这是一个小仓库么？也许，建了房屋存放粮食的规模是15万吨，但大量露天仓容难道就不算了？

按照官员的说法，九零粮库主要是2002年时收购的陈化粮，当然主要是稻米。假设真的如此，按照媒体报道，账面亏空可能是7亿元或者9亿元。就算按照8亿元算，按照2002年收购的陈化稻米每斤按照0.8元算（当时好的大米收购价也只有1元），那也涉及粮食10亿斤，涉及粮食50万吨呢。

21世纪经济报道把这件事捅出来，对社会的影响是巨大的。人们有理由怀疑，全国各地的粮库，到底有多少亏空。按照高层的说法，我们的粮食库存高达2亿吨，究竟有多少可能性？要知道，现在全国每年大米消耗量就接近2亿吨！

按照国家统计局的数据，1998年到2007年，我国粮食年均产量4.77亿吨，最低的是2003年，只有4.3亿吨，最高则是去年，有5亿吨。中国的粮食缺口有多大呢？我们或许可以从粮食进口情况来做一个判断：

2002年，我国粮食产量4.57亿吨，次年粮食净出口0.2亿吨。2003年，粮食产量降低到4.3亿吨，减产0.27亿吨，次年粮食净进口0.05亿吨。也就是说，在我国粮食减产2700万吨的情况下，我们的粮食进出口净额减少了2500万吨。由此能大致推断出，2002-2003年前后，我国的粮食平衡线是4.4亿吨。

2004年到2007年，我国粮食年度平均产量4.88亿吨。而2005-2007年，我国谷物净出口量分别是330万吨、250万吨、835万吨。从出口量的情况看，我国的粮食平衡线可能已经提高到4.8亿吨左右。

为什么平衡线增加了0.4亿吨？因为我们的非粮食品增产过快。1999-2002年，我国的肉蛋奶和水产品的产量从1.3亿吨增加到1.5亿吨，尚属比较平稳。而2006年，上述产品产量迅速增加到1.95亿吨。2007年，由于猪肉减产，产量才下降到1.78亿吨。也就是说，我们的肉蛋奶等产品的产量比2002年的时候多出了约4000万吨，按照耗粮比1：2来算，本来就应该增加粮食4000万吨（0.4亿吨）。

由此推测，我国目前的粮食平衡线，大约就是4.8亿吨左右。过去几年尽管连年增产，但实际上库存粮食并没有显著增加。

按照中国科学院李振声院士2005年的观点，1990-2004年，15年中，有9年时间，中国粮食生产高于消费，6年消费大于生产，15年供需平衡，尚有余粮5799万斤。就算平衡吧，这15年间粮食年均产量4.65亿吨，最高的年份5.08亿吨，最低的年份4.3亿吨。平均4.65亿吨，平衡的数字，与扬韬上述估计基本一致。换言之，我国的粮食平衡线，就应该是4.8亿吨左右。

进一步，既然是平衡的，那么，这几年，我国的粮食储备怎么可能比此前有太多增加呢？按照江苏省农村经济调查局的一份材料，2005年初我国库存商品量800亿公斤，即8000万吨。难道说我们这两年库存增加了1亿吨以上？

按照发改委官员的说法，中储公司储量1300亿斤，约6500万吨，只相当于全国50天的粮食消耗。对这个储备，我们是可以放心的。至于其它储备，没有人说得清楚。如果说九零仓库收购的2002年的陈化粮，这也算作粮食储备的话，还有口粮能有多少呢？至于说农民手里的粮食储备，难道他们自己不吃了？

假设我们的粮食储备丰富，如某官员所说的，粮食储备2.5亿吨（相当于半年的产量），那为什么要从东北紧急向南方调粮1000万吨？难道不能用南方的储备粮应急？如果不是这次紧急调粮，九零仓库的事情能爆发出来吗？如果九零仓库亏空暴露，其它地区的会不会陆续暴露？如果粮食突然紧张起来，一如2006年的猪肉（顺便说一下，猪肉年减产1200万吨的大事，没有任何机构预测过，也没有动用什么储备平抑过，猪肉价格就悄悄涨了一倍，才引起人们的重视），会发生什么事情呢？


不管怎么说吧，我们能确信的只有一点：中国经不起天灾、粮食不能减产。如果中国粮食减产到2003年的低点4.3亿吨，情况将大大不同。去年，我们的肉蛋奶供应只减少了2000万吨，结果看看价格涨到什么地步了！如果粮食减产6000万吨，肉蛋奶供应再减产2000万吨，价格会涨到哪里呢？

现在的核心问题是：粮食价格被人为压抑，农民增收无望，国际市场的粮食价格暴涨没有给农民带来收益，倒是肉蛋奶的利润增加了，这势必带来养殖业的大发展，对粮食需求会显著增加。而粮价不涨，会让农户不自觉地在今年的夏收后减少甚至放弃种粮，这将对秋粮构成重大威胁。

所以，粮价放开，跟随国际市场的上涨，也许是目前唯一的出路。只有这样，才能让农民大规模种植秋粮，让中国渡过这次国际粮食危机。

至于粮价放开后对CPI的影响巨大，我们又何必那么在意呢？毕竟，粮食和生存才是兹事体大，相比之下，物价根本是小事情。

由国家财政发补贴更有可能

粮价放开，放开后上涨到多高？上涨后的粮价是否会危及基层人民的吃饭问题，邹的这篇文章都没有讲。

从我们国家的情况看，粮价没有放开的可能。

弱弱的问一下 什么是备付金率

ZF现在的工作重点是降低CPI，现在放开粮价、油价、电价，是不是撞了政策的红线，和政府唱反调了？现在是考验ZF管理智慧的时候，现在问题是需要平衡，怎么平衡，拿什么平衡。

浙江，温州，中小企业2008-05-11 10:2121世纪经济报道刊登长文，《被掩盖的病理：温州中小企业倒闭真相调查》。文章提供了一些值得深思的内容：

1、4月下旬，浙江省公布了一季度的经济数据，GDP增幅同比回落了2.8个百分点。这是在一派大好形势中出现的不和谐的音符。浙江经济真的滑坡了？为什么会这样呢？作者以温州经济实力最强的瑞安市为例，一季度GDP增幅回落4.4个百分点。

2、从省、市、县上报的各类数据来看，2008年开春的一系列数据的滑落，已经不是可以用“结构性”问题可以解释。“一产、二产、三产全线回落，这也是今年极少见的情况”，浙江一位经济人士如是评价。

3、4月底，温州市中小企业协会会长周德文应温州市政府要求，提交了一份他持续一段时间调查企业的一个报告。报告认为，20%的温州中小企业目前已经处于关、停、半停工状态，甚至倒闭。

4、中小企业陷入困境的几个因素：能源和原材料涨价、劳动力成本上升、出口退税率下降、资金成本过高、人民币升值等。在这些因素下，企业终端产品涨价没有完全消化成本，企业撑不下去，只有倒闭。

5、作者认为，新劳动合同法，使得企业对民工“剩余价值”的榨取被限制，民工不再免费加班而是要求双倍工资、民工的社保公积金等缴纳增多使得企业对每位民工的剩余价值榨取缩减了至少5000元。而这，本来属于企业的利润。

6、作者认为，下一阶段应该实施减税的政策。

从珠三角，到长三角，全国一盘棋。劳动密集型企业走到了穷途末路。在现有金融管制体系下，中小民营企业走到了十字路口。而它们，恰恰吸纳了中国最庞大的就业人群。如果中小民营企业、劳动密集企业无法顺利完成转型，将不利于社会的健康稳定发展。

对该报道的可信性问题，扬韬查了一下过去今年的国内生产总值变化情况。

首先，2003年到2007年，全国GDP增速（剔除物价因素）分别为：10.0，10.1，10.4，11.1，11.4。我们能看出，2006-2007年出现了加速的情况。

此间，浙江省的数据为：14.7，14.5，12.8，13.9，14.5。显然，浙江省的增长速度甚至不如2003-2004年，没有跟上全国的发展速度。如果要追究原因，扬韬以为，可能与浙江省缺乏重工业和大型国有垄断企业及资源企业有关。

情况与浙江相似的应该还有广东省。广东的经济增长模式与浙江相似，会不会在经济增长速度上也有相似呢？

2003-2007年，广东的经济增长数据为：14.8，14.8，13.8，14.6，14.5。显然，广东的经济增长速度也放缓了，而且情况与浙江相似。

查看各省市的数据，过去今年，中西部地区的发展速度加快了，东部沿海地区的速度明显慢了下来，没有跟上全国的节奏，今年出现爆发，似乎也在情理之中。

实施减税
现在是国富民穷啊

独生子女，血汗工厂，农产品低廉，看病就医难，教育产业化，高房价，中国的几颗毒瘤，一定要割除，才有希望。

开放粮价在现在的环境下上不可能的。。国家可以做的是
1、继续提高对农民的补贴
2、限制房地产、工业等和农业争地——这估计得从行政上下手
3、继续用强有力的手段压制CPI。。。。。。
以上的观点，不是我个人的，而是我们政府已经采用的。。问题是执行时有多少有多少效果

中国，或者说大多数后工业化国家，都有一个共同的心理障碍。那是无数次热战和半个世纪冷战留下的阴影。为了反对帝国主义的侵略，就必须富国强兵。富国，几乎不可避免的就会对国民福利进行不同程度和不同方式的剥夺。
    笔者一向认为，外汇储备与高地价政策一样，是一种针对国民的特种税收。毫无疑问，这种特种税收可以迅速累积国家财富，增加国家实力。但是，作为一种隐蔽的税收，它会不断的侵蚀国民福利，削弱国民购买力，导致社会分化，使国民经济结构畸形化。大规模外汇储备，不仅仅是一种货币政策，也是十分重要的宏观经济政策，当这一政策走向极端就成为一种残忍的掠夺国民福利的政策。只不过，这种通过货币政策进行的特种税收行为，具有隐蔽性和渐进性的特征，不易理解和不易被发觉。
    重复一遍：外汇结余是一种国民收入。当这种国民收入不能转化为国民支出时，相当于政府向国民征收的税收。当所谓的外汇储备变成他国国债或境外投资时，就成为中国的资本输出。资本输出本质上是国民福利转移。当投资失败（贬值）时，构成国民福利损失。中国国民福利损失，可以视同为中国政府对外国国民的无偿补贴。
    令人十分忧虑的是，如果这种特种税收完全转化为国家财富也无可厚非。作为一个社会主义国家，国富未必一定民穷，国家可以照顾国民。但是，事实却未必如此。与高地价政策一样，外汇储备的受益者，却未必是政府。在财富的大规模再分配过程重中，国内外的利益集团成为最主要受益人。国家经济政策成为剥夺国民福利的工具。甚至是转移国民福利的工具。
    要知道，一切都是在现行制度、法律、政策范围内进行的。要知道，一切都是为了发展和复兴而进行的。要知道，中国的管理层和中国的当事人可能并不知道他们在做什麽。
---卢麒元

没有时间表的 中国股市对散户来说感觉就是在赌博。