证监会严审股权激励 市场预期渐明朗

证监会已就股权激励有关事项下发两个备忘录，进一步提高股权激励的审核标准。分析人士表示，证监会此次连发两道金牌，从严审批股权激励，这是对攫取资金行为的打击，对市场发展具有积极意义。　　《上海证券报》报道，对于少数上市公司在实施限制性股票激励时授予价格过低的问题，备忘录规定，以定向发行方式进行限制性股票激励的，授予价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%，如果激励对象为控股股东、实际控制人的，自股票授予日起三十六个月内不得转让。若低于上述标准，激励方案将由中国证监会重组审核委员会讨论决定。
　　备忘录强调，上市公司设定的行权指标须考虑公司的业绩情况，原则上实行股权激励后的业绩指标（每股收益、加权净资产收益率和净利润增长率等）不低于历史水平。此外，鼓励上市公司同时采用市值指标（各考核期内的平均市值水平不低于同期市场综合指数或成份股指数）和行业比较指标（业绩指标不低于同行业平均水平）。
　　为规避监管，少数上市公司曾借道股东实施股权激励，这一模式今后将被叫停。备忘录规定，股东不得直接向激励对象赠予（或转让）股份。股东拟提供股份的，应当先将股份赠予（或转让）上市公司，并视为上市公司以零价格（或特定价格）向这部分股东定向回购股份。然后，按照经中国证监会备案无异议的股权激励计划，由上市公司将股份一年内授予激励对象。
　　对于监事能否成为激励对象的问题，国资委曾规定，国有控股上市公司的监事不能成为激励对象，一般公司并无此限制。而备忘录明确，为确保上市公司监事独立性，充分发挥其监督作用，上市公司监事不得成为股权激励对象。
　　备忘录还规定，上市公司如无特殊原因，原则上不得预留股份。确有需要预留股份的，预留比例不得超过股权激励计划拟授予权益数量的百分之十。
　　市场人士表示，第二轮股权激励启动后，以中粮地产为代表的五家公司在重大利好公布前突击进行股权激励，这一“投机行为”今后将不再发生。
　　目前共有19家上市公司管理层分享总额超过70亿元的“股权激励大蛋糕”。在造就大批富豪高管的同时，股权激励对上市公司净利润的影响逐渐显现。股权激励的成本计入当期损益，直接导致2007年度近六分之一推出股权激励公司的业绩出现下降，甚至其中还有两家公司亏损。
　　虽然上述政策的出台使得市场预期开始明朗，有效地提升了投资者信心，客观上起到了“救市”的作用，但其实质仍是一种政策纠偏，与美欧等国的“救市”行为有着本质的差别。