晨鸣B(200488):人民币升值的宠儿,值得中线拥有.

1.造纸行业景气度提升,纸业价格大幅度提高.

2.公司产能大增,30万吨超级压光纸项目于2007年2月份投产,吉林晨鸣18万吨低定量涂布纸项目的投资于2007年下半年转资投产,年产

9.8万吨的办公废纸脱墨浆项目也已经在2008年1季度投入运行，在一定程度上增强了公司的成本控制能力。

3.公司发行H股在即.

4.行业龙头,人民币升值的宠儿,值得中线拥有.


[ 本帖最后由 牛帅论股 于 2008-4-28 21:26 编辑 ]

刚刚公布一季度的业绩如下:

                         上年度期末   增减变动（％）
每股净资产:    5.40 元      5.13        5.26%
一季度每股收益: 0.28 元      0.12        133.33%
净资产收益率:   5.09%      2.56%        2.53%  

，公司预计年初至下一报告期累计净利润比去年同期增长50％－100％。

         1.成长性在行业中居前
　　　　　　　　2.管理成本在行业中具有明显优势
　　　　　　　　3.市净率在行业中低，股价按行业市净率估值被低估
　　　　　　　　4.市盈率在行业中低，2008年业绩预计在0.8-0.95之间,市盈率不到10倍,低于港股市盈率,股价被严重低估.


[ 本帖最后由 牛帅论股 于 2008-4-28 21:56 编辑 ]

晨鸣纸业07年报点评：行业景气提升公司业绩

业绩增长符合市场预期。2007年公司实现主营业务收入1,516474.25万元，营业
利润128,484.40万元，归属于上市公司股东的净利润96,763.62万元，分别比去年同
期增长26.55%、96.33%和171.12%。基本每股收益0.60元，摊薄EPS为0.567,基本符合
市场预期。
　　销量及纸价上涨为业绩提升主因。公司年产30万吨超级压光纸生产线及吉林晨鸣
年产18万吨轻涂纸生产线相继在07年投产提高了产销量。另外公司主要产品铜版纸、
白卡纸、文化纸等在07年下半年价格都有不同程度的提高，致使公司主营业务收入、
营业利润、净利润大幅度提高。
　　08年纸价上涨继续提升公司业绩。07年公司综合毛利率同比上升了1.39%,主营产
品轻涂纸、双胶纸、铜版纸、白卡纸毛利率均有较大幅度的提升。受节能减排和需求
增长的影响，文化纸、白卡纸和铜版纸毛利率有望进一步增加，继续提升公司业绩。

　　08年新增产能提高公司盈利。公司12万吨美术涂布印刷纸项目土建工程已进入收
尾阶段，目前正在进行设备安装，预计08年6月份建成投产；年产9.8万吨办公废纸脱
墨浆项目已于今年1月底正式投产运行。这两项新增产能将成为公司08年主要的利润
增长点。07年投产的30万吨超级压光纸项目和18万吨轻涂纸项目在08年有望全面达产
，进一步增加公司产能，提高公司的盈利能力。
　　湛江林浆项目进展顺利。湛江晨鸣的林浆项目正在稳步推进，70万吨木浆项目主
设备供货商已确定，已完成承包林地近30万亩。项目计划于08年土建开工。项目实施
后进一步降低公司外购木浆的比例，摆脱上游资源对公司发展和盈利能力的制约。
　　盈利预测。造纸行业正处于高景气状态，公司主营产品盈利能力在08年有望继续
提升，预计08、09年公司EPS 分别为0.85元和0.93元，给予08年22倍市盈率，合理股
价18.7元.

晨鸣纸业享用“破7”利好

　　晨鸣纸业以内销为主，出口额仅占15％，考虑到人民币升值带来的收益下降，公
司已计划未来缩小出口比例
　　近日，多家券商的牛股推荐中频频出现造纸业龙头企业晨鸣纸业（000488.SZ）
的名号。原因是该公司提交的靓丽年报、行业景气周期。而这一切都离不开人民币升
值对晨鸣纸业的有力“推动”。
　　据年报显示，晨鸣纸业2007年实现主营业务收入151.65亿元，归属于上市公司股
东净利润9.68亿元，同比增长分别为26.55％、171.12％，摊薄后每股收益0.567元，
业绩斐然。
　　而有分析数据表明，2008年晨鸣纸业很可能将迎来新的行业景气波峰：原材料价
格相对稳定，市场不断增大，公司产品的销售价格将大幅上涨。
　　与此同时，人民币升值的影响也“暗中作梗”。晨鸣纸业所处的造纸业属于原料
、设备采购进口行业。在人民币持续升值背景下，公司将受益于各种以美元计价的采
购行为。
　　增加美元借贷
　　据晨鸣纸业年报显示，2007年公司财务费用减少5929 万元，比上年同期下降13.
13％，主要原因为人民币升值，外币汇率变动较大，汇兑收益增加。
　　晨鸣纸业财务部王部长在接受《财经时报》采访时表示：“我们从前年开始就咨
询专业机构，预测到人民币升值的趋势。美元贷款利率相对人民币较低，公司便不断
投放美元贷款。目前贷款额已达到4亿美元，占贷款总额的35％。随着美元贬值，这
部分负债也贬值了。这是财务费用降低的主要原因。”
　　升值与行业景气周期的双重作用
　　抛开管理层的财务头脑，行业本身的景气周期与升值相互作用也是晨鸣纸业获利
的重要来源。
　　据晨鸣纸业财务部人士介绍，目前晨鸣纸业的原材料进口占比为30％左右，包括
木浆、废纸以及设备，进口总额超过2亿美元。
　　“随着人民币的升值，这部分成本也相应降低。去年人民币升值的很快，抵消了
部分原材料涨价，使得成本增长24.37％，小于销售收入26.55％的增长率，公司的综
合毛利率也由2006年的18.90％提升为2007年的20.38％。”
　　长江证券纸业分析师刘骏在接受《财经时报》记者采访时表示，人民币升值对造
纸行业的影响应从静态和动态两个层面分析。
　　从静态角度，单纯考虑升值因素，人民币每升值1％，纸业利润增厚4％。
　　但实际上，汇率和成本之间的关系是一个动态的复杂过程。“也就是说，人民币
升值的幅度不一定能够覆盖木浆成本上升的幅度。”刘骏认为，这将影响到晨鸣纸业
所处的造纸行业。
　　但我们跟踪国际木浆价格自80年以来的变动曲线，发现每七八年呈现一个景气周
期，这是与木材生长周期相关的。本轮国际木浆涨价自2002年开始，价格由400多美
元/吨涨到800多美元/吨，翻了一倍。
　　但2008年已是本次周期的第六年，木浆的美元报价已有趋向稳定之势，而木浆欧
元报价在2至3月份甚至还有所下降。国际木浆价格的回落效应与人民币升值作用的双
重叠加，将为晨鸣纸业带来可观的收益，这或许可以打消刘骏的上述疑虑。
　　量价俱增
　　另外，晨鸣纸业还受益于国内纸业需求增长及自身的产能扩张。
　　据平安证券研究报告，从需求方面来看，即使考虑到次贷危机及全球通胀对国内
外经济发展的不确定因素，预计2008年至2010年纸及纸板消费量的年均增长速度为6.
5％至7％，2010年纸及纸板的消费量将达到8500万至9000万吨左右。
　　具体到晨鸣纸业，2007年主要纸品与去年同期相比，新闻纸产能增加约27万吨，
双胶纸和箱板纸各增加约4万吨，其他纸品增加约9万吨，纸制品的产量共增加了44万
吨。
　　据中信证券的研究数据，2008年前三个月，双胶纸提价300元左右至6800元/吨，
白卡纸提价300元左右至7200元/吨，铜版纸提价400元左右至7600元/吨，新闻纸的价
格经2至3月份两次大幅提价，目前已达到5400至5500元／吨，涨幅在10％以上。
　　这其中，新闻纸有望成为利润增长亮点。年报显示，新闻纸占晨鸣纸业主营业务
收入的13.07％，毛利率已达19.18％。长江证券纸业分析师刘骏认为：“今年8月奥
运会期间，新闻纸需求量会大幅上升，再加上运输管制，物以稀为贵，令一季度乃至
全年新闻纸贡献的利润值得期待。”
　　利用价格上涨的机会，通过进一步扩大产能，晨鸣纸业的未来业绩值得期待。
　　未来策略
　　谈到未来人民币升值的应对策略，晨鸣纸业十分自信：“首先有继续增加美元贷
款的打算，国内紧缩银根，贷款比较困难。事实证明我们的策略是正确的，要坚持。
”
　　晨鸣纸业以内销为主，出口额仅占15％，考虑到升值带来的收益下降，公司已计
划未来缩小出口比例。
　　“另外，我们公司在湛江的一个项目有望成为内资企业中最成功的林纸一体化项
目。目前主设备供货商已确定，项目建设前期准备已经展开，包括土建准备和林业资
源准备，按计划该项目有望于2009年末投产，2010年将给公司带来效益，预计2010至
2012年湛江项目浆产量分别为60万、96万、120万吨，这将减少公司对原料进口的依
赖性，避免原料价格上涨摊薄利润。”晨鸣纸业的一位人士透露说。
　　链接
　　造纸行业前景
　　据国金证券刚刚发布的纸业行业研究报告，造纸行业未来一年内的销售价格将上
涨14％左右，而产能的增加幅度大概在10％，售价、产能扩张以及人民币汇兑获益这
几个因素相加，将使纸业行业2008年的增长超过40％。

今天涨幅在5%以上?

A股关注中线股  000691
B股关注中线股  200488.

现价可大胆买入持有.

第一目标？

200488拿了有大半年了

有一个朋友在尾市大幅买入.明天在7.8以下继续买入.

引用:

原帖由 顶部进入 于 2008-4-29 16:30 发表
第一目标？

9.50? 不妨拭目一看.

200488中线确实不错。

让还看不到季报的朋友看看晨鸣B的基本面

┌─────────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜★最新主要指标★  ｜08-03-31｜07-12-31｜07-09-30｜07-06-30｜07-03-31｜
｜每股收益(元)      ｜0.2800  ｜0.6000  ｜0.4600  ｜0.2600  ｜0.1200  ｜
｜每股净资产(元)    ｜5.4000  ｜5.1250  ｜4.9400  ｜4.7700  ｜4.6400  ｜
｜净资产收益率(％)  ｜5.09    ｜11.06   ｜8.12    ｜4.78    ｜2.56    ｜
｜总股本(亿股)      ｜17.0635 ｜17.0635 ｜17.0635 ｜17.0635 ｜14.5132 ｜
｜实际流通A股(亿股) ｜8.0935  ｜8.0935  ｜8.0727  ｜8.0727  ｜5.3902  ｜
｜流通B股(亿股)     ｜5.5750  ｜5.5750  ｜5.5750  ｜5.5750  ｜5.5750  ｜
｜限售流通A股(亿股) ｜3.2857  ｜3.2857  ｜3.2857  ｜3.2857  ｜3.3809  ｜
├─────────┴────┴────┴────┴────┴────┤
｜08-03-31 每股资本公积: 2.191 主营收入(万元): 411903.88同比增 32.03% ｜
｜08-03-31 每股未分利润: 1.785   净利润(万元):  46926.33同比增171.95% ｜
｜★最新公告:04-29日公布08年一季报及预计1-6月累计净利润比去年同期增长5｜
｜0％－100％,上午停牌一小时。(详见后)                                 ｜
｜★最新报道:04-24日晨鸣纸业(000488)延期披露一季报。(详见后)          ｜
├──────────────┬───────────────────┤
｜★最新分红扩股和未来事项:   ｜★特别提醒：                          ｜
｜【分红】 2007年度  10派1.6( ｜【业绩预告】预计08年1-6月累计净利润比 ｜
｜含税)(预案)                 ｜去年同期增长50％－100％(信息来源：2008｜
｜【分红】2007中期 中期利润不 ｜-04-29 一季报)                        ｜
｜分配(实施)                  ｜                                      ｜
└──────────────┴───────────────────┘
【1.最新公告】
2008-04-29公布08年一季报及预计1-6月累计净利润比去年同期增长50％－100％,上午停牌一小时
    晨鸣纸业公布2008年一季报：基本每股收益0.28元，稀释每股收益0.28元，每股收益（扣除）0.22元，每股净资产5.4元，净资产收益率5.09%，扣除非经常性损益后净利润378100469.84元，营业收入4119038784.12元，归属于母公司所有者净利润469263268.35元，归属于母公司股东权益9214766236.3元。
    预计本公司2008年上半年净利润与2007年同期相比增长50％至100%
    业绩预增的原因：
    公司30万吨超压纸生产线、吉林18万吨轻涂纸生产线全面达产，规模扩大。公司加大销售管理力度，产品销售量增大，同时公司主要产品价格随市场走势有不同程度的上涨，公司主营业务收入大幅增长。

造纸行业:环保风暴下景气持续走高

涨价大幕已然拉开                                        ｜
｜        ｜    一季度，主要纸种价格延续了2007年四季度的上涨态势，继续大｜
｜        ｜幅走高，其中涨幅最大的是瓦楞纸，较年初上涨26%，其次是箱板纸 ｜
｜        ｜，上涨11%，新闻纸和书刊纸涨幅为10%，铜版纸涨幅为5%，双胶纸4%｜
｜        ｜，涨幅最小的是白卡纸，为3%。                                ｜
｜        ｜    我们认为，涨价的动因主要来自三方面：（1）成本的推动。年 ｜
｜        ｜初以来，进口木浆价格高位企稳，而废纸价格持续攀升，涨幅达11% ｜
｜        ｜。（2）节能减排政策进一步发挥效应。（3）下游需求拉动。      ｜
｜        ｜    从二级市场表现来看，一季度，上证综指下挫32.15%，而造纸板｜
｜        ｜块仅下跌16.42%，远远超越大盘。其中，重点上市公司晨鸣纸业(000｜
｜        ｜488)跌幅12%，太阳纸业(002078)跌幅7%，博汇纸业(600966)跌幅仅6｜
｜        ｜%，更是表现出了强烈的抗跌性和防御性。                       ｜
｜        ｜    各纸种前景不一                                          ｜
｜        ｜    我们认为，对于整个行业来说，本轮涨价才刚刚开始，二季度在｜
｜        ｜宏观政策持续深入和下游需求旺盛的带动下，纸价仍会小幅上扬，但｜
｜        ｜由于价格上涨动因不同，因此各纸种前景各异。                  ｜
｜        ｜    文化纸：景气度空前。从07年下半年刮起的这轮环保风暴使文化｜
｜        ｜纸行业整体呈现出欣欣向荣的局面。在供给大幅缩减的情况下，毛利｜
｜        ｜率也企稳回升。以博汇纸业为例，07年上半年书写纸毛利率为16%， ｜
｜        ｜而从最新年报公布的书写纸毛利率为20%，我们认为，二季度节能减 ｜
｜        ｜排力度将继续加大，行业供给缺口进一步凸显，文化纸行业景气度空｜
｜        ｜前。                                                        ｜
｜        ｜    白卡纸：持续向好。受下游产业如医药、化妆品、食品饮料等产｜
｜        ｜业持续稳定增长的带动，预计未来将保持11%以上增速，高于我们预 ｜
｜        ｜计的行业整体8%的增速。07年消费量为1033万吨，增速更是高达13% ｜
｜        ｜。而从供给面来看，08年新增产能较少，因此我们认为，未来两年白｜
｜        ｜卡纸行业竞争趋缓，前景乐观。                                ｜
｜        ｜    铜版纸：转暖迹象显现。经历了07年的一系列反倾销，不利因素｜
｜        ｜已渐被消化。随着龙头企业加大对中东及欧洲市场的开拓，行业逐渐｜
｜        ｜走出低谷。目前下游需求旺盛，带动价格持续走高，年初以来涨幅已｜
｜        ｜达5%，至8000元/吨，而下半年奥运会的召开，将进一步刺激铜版纸 ｜
｜        ｜需求，我们判断：未来铜版纸将保持10%左右的增速。             ｜
｜        ｜    新闻纸：压力依旧。虽然市场一致预期下半年奥运会将使新闻纸｜
｜        ｜需求量有爆发性增长，而且年初以来，新闻纸价格也不负众望，强劲｜
｜        ｜上涨了10%，似乎印证了这一观点。然而细究价格上涨背后的原因， ｜
｜        ｜可以说，需求增长仅仅起到了一个推波助澜的作用，真正的幕后黑手｜
｜        ｜来自于成本的推动。主要原料美废8#价格年初至今涨幅已达15%。在 ｜
｜        ｜这种情况下，纸价上涨虽然能够覆盖成本，毛利率也略有提升，但是｜
｜        ｜由于行业产能过剩的状况并未根本改变，需求的刺激也仅是一个短期｜
｜        ｜的因素，因此我们认为行业压力仍未完全消褪，未来仍有提价的空间｜
｜        ｜，但是已经十分有限。                                        ｜
｜        ｜    箱板纸：洗牌正当时。我们对箱板纸态度谨慎的原因主要来自于｜
｜        ｜未来产能的大幅释放以及成本的持续攀升，湮没了需求的增速（预计｜
｜        ｜年均增速9.2%），这种势头我们认为将至少持续到09年底。从行业龙｜
｜        ｜头玖龙公布的最新数据来看，毛利率为23%，同比下将3个百分点，也｜
｜        ｜印证了我们的这一看法。行业情况不容乐观，洗牌或将开始。      ｜
｜        ｜    原料价格仍然面临上涨压力                                ｜
｜        ｜    2007年，木浆、废纸价格延续了持续上涨的态势，侵蚀了造纸企｜
｜        ｜业的利润，主要公司的毛利率难以提升甚至出现了下降，从已公布年｜
｜        ｜报的重点上市公司来看，华泰股份(600308)的毛利率从06年的26.12%｜
｜        ｜降至07年的20.74%，下降近6个百分点。博汇纸业由于纸浆自给率相 ｜
｜        ｜对较高，毛利率变动不大，但整体也出现了微幅下调。08年以来国际｜
｜        ｜木浆价格高位企稳，废纸价格仍快速上涨。有资料显示，前2个月我 ｜
｜        ｜国纸浆进口量及进口金额分别同比增长了33.8%及53.3%，说明国内造｜
｜        ｜纸业纤维资源瓶颈仍显著。我们预计这种趋势短期之内仍难以改变，｜
｜        ｜二季度整个行业仍然面临成本上涨的压力。                      ｜
｜        ｜    环保整治力度进一步加大                                  ｜
｜        ｜    2007年环保整治效果显著。数据显示，07年前9个月，国内纸浆 ｜
｜        ｜产量为1579万吨，同比降低15%，整顿、关停小型制浆企业1562家。 ｜
｜        ｜且愈加多的浆厂进入限产、停产整顿阶段。从2月国家发改委和环保 ｜
｜        ｜总局联合发布《2007年应予淘汰落后造纸产能的企业名单》来看，淘｜
｜        ｜汰落后产能450万吨，涉及25个省、市、自治区2018家企业。而且我 ｜
｜        ｜们认为这种政策执行的力度在今后能够得以延续，2008年环保整治力｜
｜        ｜度将加大，完全有可能提前完成650万吨的关停计划。落后产能的淘 ｜
｜        ｜汰将有利于改善行业供求，推进行业的整合，进一步提高行业集中度｜
｜        ｜。                                                          ｜
｜        ｜    投资主题：高景气度+人民币升值+奥运                      ｜
｜        ｜    高景气度：我们依旧看好景气度高企的文化纸、白卡纸行业。我｜
｜        ｜们认为这两个子行业将是贯穿整个08年的一个重要投资主线，而以此｜
｜        ｜为主导产品的相关上市公司将给我们带来超越预期的表现。从我们近｜
｜        ｜期走访的上市公司的实际情况来看，也印证了这一观点。如博汇纸业｜
｜        ｜、太阳纸业都将充分受益于子行业的高景气度。而晨鸣纸业由于大而｜
｜        ｜全的产品线，也将分享这一行业的盛宴。                        ｜
｜        ｜    人民币升值：由于我国造纸行业是典型的"原料在外，市场在内"｜
｜        ｜的行业，原料的对外依存度高达40%以上。同时占总固定资产投资60%｜
｜        ｜以上的设备也大量采购自国外。进口的纸浆和纸用汇量居中国主要商｜
｜        ｜品用汇量的第三位，仅次于石油和钢材。原材料和进口设备用汇总量｜
｜        ｜则居于各行业前列。因此，人民币升值将大大降低我国造纸工业的成｜
｜        ｜本，跨越式的提升行业盈利水平，影响尤为深远。在重点上市公司中｜
｜        ｜，太阳纸业原料控制力最弱，所需木浆几乎全部依赖进口，因此，有｜
｜        ｜望成为人民币升值的最大受益者。                              ｜
｜        ｜    年初以来，人民币升值速度继续加快，一季度总体升值幅度已达｜
｜        ｜4%。而据我们测算，人民币升值10%可使成本减少2.34%左右，毛利率｜
｜        ｜约提高14.62%，利润总额增加达23.64%以上。从目前的升速来看，我｜
｜        ｜们认为这一幅度是很有可能实现的。                            ｜
｜        ｜    奥运：对造纸行业的影响主要体现在需求的拉动上。奥运期间大｜
｜        ｜量的赛事报道、宣传画册、奥运门票、广告、礼品包装等将刺激与之｜
｜        ｜相关的新闻纸、铜版纸、包装纸短期需求的迅猛增长。预计奥运带来｜
｜        ｜的纸张需求增量有望达到5%，而从目前新闻纸价格的大幅上涨也可见｜
｜        ｜一斑。一季度，许多报社为保证奥运期间正常供应而提前屯纸，刺激｜
｜        ｜新闻纸价格短期大幅走高。但我们认为：奥运对需求的刺激是短期的｜
｜        ｜，不具有可持续性，奥运过后，行业需求又将回落至平稳状态。重点｜
｜        ｜公司中，可充分获益的有华泰股份（新闻纸）、太阳纸业（白卡纸、｜
｜        ｜铜版纸）、博汇纸业（白卡纸）、晨鸣纸业（新闻纸、白卡纸、铜版｜
｜        ｜纸）等。                                                    ｜
└────┴──────────────────────────────┘

下午满仓 200488.等待节后利好.

RMB收益品种，看好！

200488的报表很不错呀

9.5 期待！

200488 或许是最早超越其A股价的两只股票之一.重点关注.

A股坚持持有 000691 .

市场短线的大震荡、大洗盘为投资者低吸各类品种提供了难得机会，投资者在耐心持有各类中线潜力筹码的同时，仓位较轻的投资者可积极逢低大胆增仓各类潜力品种。如晨鸣纸业是造纸板块的龙头,具有中长期价值.调整就是调仓换股的良机.

各机构看法


基于行业景气持续的判断及公司盈利已然超预期，我们调升公司08~09年盈利预期，其中08年EPS由之前的0.91元上调为1.02元，09年EPS由1.07元上调为1.20元，我们同时预期2010年EPS为1.28元。基于调整后的盈利预期，我们测算公司当前内在价值为21.06元，对应08P/E为20.6X。
　　当前价值低估20％，我们维持对公司股票“推荐”的评级。

　　我们重申，晨鸣纸业作为林纸一体化公司，其未来盈利和价值受林业和纸业双景气驱动。这存在盈利及价值再超预期之可能，并令当前20％的低估更显安全。

　　李世新
　　

　　来源：国信证券


调高盈利预测，建议“增持”。行业的高景气将使晨鸣作为龙头公司充分受益，主要产品提价成功和较高的纸浆自给率有助于公司08年业绩快速增长，而以湛江为代表的上游延伸项目又将为公司提供未来成长的空间，我们调高08-09年EPS分别为0.88和0.99元，对应08和09年PE分别为19和17倍（按照发行4.09亿H股摊薄后08和09年EPS为0.71和0.80元，对应08和09年PE分别为24和21倍），建议“增持”。
　　周海晨
　　

　　来源：申银万国


公司公布08年一季报，一季度实现营业收入41.19亿元，同比增长32．03％；营业利润为5.35亿元，同比增长206．03％；利润总额为6.79亿元，同比增长153.97％；净利润为4.69亿元，同比增长171.95％；EPS为0.28元。
　　投资要点：公司业绩大幅增长的主要原因有以下几个方面：1、公司年产30万吨SC纸和吉林晨鸣18万吨轻粉氏生产线于的年陆续投产，公司一季度产能较去年同期有所提高。2、能年一季度，公司主要产品铜版纸、白卡纸、文化纸受供求关系因素的影响，价格与毛利率同比提高增厚了公司业绩。3、财务费用同比减少了近9000万元，财务费用率从3.65％下降到0.63％，减少了3个百分点。主要是人民币升值幅度较大，公司一季度汇兑收益大幅增长所致。4、营业外收入增加了5300万元。其主要来源为政府补贴。

　　公司未来业绩增长亮点：主要产品市场情况良好，价格与毛利率有望继续提升。我们认为，虽然08年美废价格将呈现上涨的态势，木浆价格可能高位运行，但公司主要产品价格。8年有望继续上涨，其毛利率有望继续提升。我们预计社会用白卡将保持15％左右的年增长速度，整体白卡纸市场也将保持10％以上的增长速度，随着白卡纸景气度的不断提升，公司白卡纸的毛利率和盈利能力将逐步提高；铜版纸则因为美国双反制裁的取消，出口有望稳步回升，同时奥运会的日益临近，广告将大幅增加，将极大地促进铜版纸的消费，其价格和毛利率有望继续提升；文化纸缺口依旧，价格上涨趋势不变。

　　新增产能增厚公司业绩。08年，30万吨超级压光纸项目和18万吨轻涂纸项目将全面达产，继续增加公司产能。其中30万吨超级压光纸项目通过技改实际产能有望达到48万吨，其毛利率有望达到20％以上。此外，在建的12万吨美术纸将于08年中期投产，6万吨高档生活纸将于08年底投产，将成为公司08、09年新的利润增长点。

　　我们预计公司08、09年的EPS分别为0.81元和0.90元，相应的动态市盈率为20.62倍和18.56倍。鉴于公司为国内造纸行业龙头企业，后续发展潜力较大，我们给予公司短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

　　朱嘉
　　

　　来源：中原证券






维持对公司的业绩预测，即2008-2010年分别实现营收185.4亿、197.4亿和205.7亿元，年均复合增长约11％。三年分别实现净利润15.37亿、15.89亿和15.98亿元，年均复合增长18％。不考虑增发H股摊薄的EPS分别为0.90元、0.93元和0.94元。三年动态PE分别为18.6倍、18倍和17倍，维持谨慎推荐评级。2010年的预测中未反应湛江70万吨浆投产的影响。
　　叶云燕

引用:

原帖由 牛帅论股 于 2008-5-6 10:27 发表
200488 或许是最早超越其A股价的两只股票之一.重点关注.

A股坚持持有 000691 .

证券代码：000691 证券简称：ST 寰岛 公告编号：2008-041
海南寰岛实业股份有限公司
关于第一大股东股权过户完成的公告
本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整，没有虚假记
载、误导性陈述或重大遗漏。
本公司2008年3月27日对于第一大股东——北京大市投资有限公
司（以下简称：“大市投资”）的实际控制人——北京万恒置业房地产
开发有限公司（以下简称：“万恒置业”）将其所持大市投资99%股权
分别转让给自然人魏军先生51%、自然人赵伟先生48%的事项做了提
示性公告，并于2008年4月17日根据相关规定披露了详式权益变动报
告书及相关的法律意见书（详见2008年3月27日和2008年4月17日《中
国证券报》、《证券时报》和巨潮资讯网刊登的相关公告）。
大市投资已于2008年3月31日办理完毕工商变更手续，企业法人
营业执照法定代表人由原任于振涛先生变更为赵伟先生，投资人由原
万恒置业和星光浩光（北京）投资有限公司变更为魏军先生（持有大
市投资52%股权）和赵伟先生（持有大市投资48%股权）。
特此公告
海南寰岛实业股份有限公司
董 事 会
二OO 八年五月十三日

1
证券代码：000691 证券简称：ST寰岛 公告编号：2008-039
海南寰岛实业股份有限公司
日常关联交易公告
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误
导性陈述或重大遗漏。
一、预计全年日常关联交易的基本情况
关联交易
类别
按产品或劳
务等进一步
划分
关联人 预计总金额
占同类交易
的比例
去年的
总金额
采购原材料 食用棕榈油
北京安捷联
科技发展有
限公司
人民币
1.2-1.5 亿元
总计人民币
1.2-1.5 亿元
20%-30% 0
二、关联方介绍和关联关系
1、基本情况：
北京安捷联科技发展有限公司（以下简称：“安捷联科技”）成立于2001 年9 月14 日，注
册资本：10000 万元，注册地址：北京市通州区永乐店镇学府路0690 号，法定代表人：魏
军，经营范围：技术开发、信息咨询、货物进出口、技术进出口、代理进出口、销售机械
设备、金属材料、化工材料、建筑材料、针纺织品、百货、木材、饲料、五金交电、定型
包装粮油、装饰材料、劳务服务。
2、与上市公司的关联关系：
因自然人魏军先生持有本公司第一大股东北京大市投资有限公司（持有本公司3222.02 股，
占总股本的9.967%，以下简称大市投资）52%股权，为大市投资及本公司实际控制人；且
魏军先生为安捷联科技法定代表人，持有安捷联科技0.24%股份，故形成关联关系。
3、履约能力分析：安捷联科技拥有专业的营销队伍，多年从事棕榈油业务积累了丰富的经
验，拥有固定的客户群，公司财务状况良好，运转正常，具有完全的履约能力。
4、与该关联人进行的各类日常关联交易总额：
本会计年度与安捷联科技进行的各类日常关联交易总额预计为人民币1.2—1.5 亿元。
三、定价政策和定价依据
2
上述关联交易的定价政策是：依据与关联方签订的相关协议、合同。
在上述贸易行为中，安捷联科技以低于市场价格的代理价格向寰岛提供食用棕榈油及其他
产品，具体价格根据国内棕榈油前一个月的市场平均成交价和期货下一个月的成交价为参
考，预计在此参考价格上下浮3%-5%。
四、交易目的和交易对上市公司的影响
1、本公司按照双方签订的有关协议接受关联人提供的棕榈油产品属于正常和必要的交易行
为，此类交易的存续，有利于保证本公司的生产经营的连续性和稳定性。
2、上述关联交易没有损害上市公司利益，将会对公司本期以及未来财务状况、经营成果的
改善起到积极、有利的推进作用。上述关联交易对公司独立性没有影响，公司主营业务不
会因此类交易而对关联人形成依赖。
五、审议程序
1、此项关联交易议案已经公司第五届董事会2008 年第二次临时会议审议通过，公司现有
董事没有在安捷联科技任职情况。
2、公司独立董事事前对公司日常关联交易进行了认可，并发表独立意见认为：公司发生的
日常关联是因正常经营需要而发生的，公司结合自身实际情况，对关联交易的预计比较合
理。本次关联交易的决策程序合法有效，不存在损害公司和非关联股东利益的情况。
3、此项关联交易议案尚须获得股东大会的批准，与该项交易有利害关系的关联股东大市投
资将放弃在股东大会上对相关议案的投票权。
六、关联交易协议签署情况
3
为谋取上市公司海南寰岛实业股份有限公司（以下简称：“寰岛”）的业绩发展，从而有效
维护股东及广大寰岛股民利益，同时为安捷联科技的业务发展构筑更加快速高效的平台，
经双方友好协商，本着共同发展、争取双赢的原则，就寰岛与安捷联科技构建战略经营合
作达成本框架协议。框架协议主要内容为：
1、安捷联科技同意寰岛成为其全国性经营食用棕榈油业务的一级代理商，至2008 年底预
计代理销售总额为人民币1.2-1.5 亿元。
2、安捷联科技同意在上述贸易行为中，以低于市场价格的代理价格向寰岛提供食用棕榈油
及其他产品，具体价格根据国内棕榈油前一个月的市场平均成交价和期货下一个月的成交
价为参考，预计在此参考价格上下浮3%-5%。
3、每笔销售业务，双方均签订独立的销售合同，销售完成货款两清后，以增值税发票形式
结算。
4、本协议自寰岛相关董事会及股东大会批准后，双方签订首笔代理合同之日起生效。
七、其他相关说明
备查文件目录：签署的相关协议、合同。
海南寰岛实业股份有限公司
董 事 会
二00 八年五月十三日


为了改善公司的经营状况，提升公司盈利能力，拟将公司主营业
2
务逐步转向棕榈油加工、生产、贸易一体化，本公司第五届董事会第
五次会议审议同意公司设立业务部，从事棕榈油贸易业务（详见2008
年4 月22 日刊登于《中国证券报》、《证券时报》及巨潮资讯网的相
关公告）。
考虑到今后上述业务能够顺利开展，会议审议同意，拟将公司名
称由“海南寰岛实业股份有限公司”变更为“联合油脂实业股份有限
公司”（ 变更后的公司名称以国家工商总局核准为准）。公司拟对《公
司章程》相应条款进行修改，将原《公司章程》中的“第四条公司注
册名称：中文：海南寰岛实业股份有限公司；英文：HAINAN
HUANDAO INDUSTRY CO.,LTD.”；修改为：第四条公司注册名称：
中文：联合油脂实业股份有限公司；英文：United Oils Industrial Co.,
Ltd.”。同意将本议案提交公司2008 年第一次临时股东大会审议，并
授权董事会具体办理公司更名和公司章程的修改等事宜。






[ 本帖最后由 牛帅论股 于 2008-5-13 10:44 编辑 ]

引用:

原帖由 牛帅论股 于 2008-4-29 14:01 发表
A股关注中线股  000691
B股关注中线股  200488.

现价可大胆买入持有.

晨鸣B升浪再续, 环岛(000691)开始连续涨停.还是要大胆买入

[ 本帖最后由 牛帅论股 于 2008-5-13 10:53 编辑 ]