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今天大盘走出了我们最不愿意见到的走势，一是指数加速下跌，前期大盘下跌的斜率发生改变；二是中石油跌破前期的平台。这两个因素，是我们昨天文章是指出的最危险的走势，它导致前期短期底部形态终被破坏。

一句话，多头太脓胞了！

下面说说后面的技术走势。如果不出意外的话，明天早上盘中会有反弹。如果呈强势，明天全天反弹，那么下周二大盘就可以见到短线底部。如果明天只是盘中反弹，那么大盘会拖到下周一反弹，大盘见底时间要往后拖一到两天，要到周三或者周四。

也即下周无论如何都会迎来一个较好的反弹时机。至于是怎么样的底，我们暂时还不清楚。这仍然取决于大家伙们。大家看0002，600036，601398，601857，目前都是在第二波下跌之中。如果他们不进行第三波下跌，那么下周大盘就筑中期底部。如果他们在短线反弹后进入第三波下跌，那么大盘真正见中期大底，则要往后延滞三到四周时间。

看过－－－－－－－－－－

说得很有道理，谢谢分享

文古，是海风中最佩服的大师之一

4800会是底部吗?

一句话，多头太脓胞了！:victory:

料事如神，佩服！

文古的分析只要有是每天必看，很有帮助，谢谢

股东：就是短线变中线，中线变长线了

这句话挺有意思！

来宝地学习！请指教！！！！！！！！！！！！！

文古的分析只要有是每天必看，很有帮助

明天
大盘走反弹的可能性

比较大

分享一下,谢谢楼主

太好了,谢谢李兄

很难说啊,现在大盘跌的宁很多股民都没有信心了...

呵呵，没想到今天的帖子这么早。李兄辛苦。明天是周末，看来要想有个强势的反弹基本不太可能了。小川同志说过本周不加息，那下周呢？？想想又怕

有一定道理。:lol

楼主分析大盘一针见血，准确率极高，

        带头大哥！

谢谢了，希望继续指点方向，希望能提出几只好股让大家关注下。

多谢楼主分享
仔细学习中……

文古的分析只要有是每天必看，很有帮助，谢谢

回复 #1 李文古 的帖子

:victory: 又见文古妙文啊

老师说的在理:victory:

继续关注中。。。

中石油已经连续跌了3天了，仅仅从技术的角度而言，它的反弹已经呼之欲出。自上市以来，这只股票已经跌了两波了，它后面的下跌空间，已经不大。

网上，关于中石油的东西比较多，这里摘两段：

一中石油，最新广告语！

1、用了中石油。真的一天天在变瘦耶

2、中石油，洗洗更健康，哈哈··

3、大家套才是真得套

4、 中国石油，一切皆没可能

5、为了您的生殖健康，请认准中石油一套。

6、不买对的只买贵的 ——————中国石油

7、中石油。更干。。更爽。。。更安心。。。。恒安集团。。。。。

8、买了中石油 你套我也套

9、中石油套人，刚刚的。

10、想套人吗？用中石油。呵呵，一般人我不告诉他。

11、中石油是套 地球人都知道

12、我还是相信群众！！！中石油，我看行！

13、中石油虽好也不能买多哟

14、跑肚拉稀----------------请买中石油?

15、中国石油，套一个人需要理由吗，需要吗

16、中石油一骗等两骗，效果真是不错！

17、中石油，我孙子的孙子都说好！

18、中国石油，花五样钱买一样货，实惠！

二新吉祥三宝
套牢三宝
爸爸
哎!
中国石油今天又跌了吗?
是啊!
咱家的钱到底去哪里啦?
套啦!
我怎么割也割不了它?
套的牢啊!
石油神话油服就是阴跌的一家!
妈妈
哎!

中国石油跌了什么时候涨呀?
等上帝来了!
咱家的钱还能拿回来吗?
等下辈子吧!
中国石油能跌倒零吗?
她会破产的!
我们三个被套就是破产的一家!
宝贝
啊?
美股像太阳照着A股!
那港股呢?
港股像绿叶托着A股!
中国石油呢?
中国石油像龟孙子正在发芽!
石油神话油服就是套牢全国人民的一家!

中石油上市的时候，我们预计它的底部价格应该在30元到33元，今天它的最低价已经33.75元了，如果是机构投资者,这个时候开始买入中石油,应该是不错的机会，而且越跌越买。



自10月16日以来，大盘已经经过连续三波下探。

到目前为止，大盘的底部形态并没有完全破坏。如果周一真的按照我们的预计，中石油带领大盘向上的话，那么大盘的底部形态还将进一步得到修复。

大盘筑底的原因，主要是前期走弱的股票，包括低价股、题材股，他们前期在反复筑底向上。这些股票经过三波的完整下跌，好些股票已筑完底部，且已经开始走出底部了。它们在后续的行情中将进一步走好，并带动大盘反弹。

至于大盘见底的时间，最晚将在下周三四。同时也不排除就在眼前。因为在历史上，股指的第一次下跌，其最后一跌，往往可以是不完整的。正如9月中旬以后大盘的上攻并不完整一样。

从10月16日以来，大盘已经有了三波的下探，大盘蓝筹股已经经过两波的下探了。一些股票率先走强，而大盘蓝筹股在经过第二波下探之后，很可能不再有第三波。比如钢铁股，走了两波下探，然后开始筑底。那么其他很多的大家伙，走势也有可能就是如此。这三点都构成了某种底部特征。如果大盘蓝筹股不再经过第三波下探的话，那么底部就在本周或者下周将筑成。

当然，对于大盘能够反弹到多高，我们暂时还没有结论。但有一点很清楚，经过1200多点的下跌，我们对大势暂时并不悲观。

等了好长时间，终于来了！

中石油必见30.。。。。。

嗬嗬，不悲观。。

一、如何看待当前的行情

我在9月中旬到11月初谈大盘处于尾声段，处于构造中期顶部的阶段，在博客上是挨了不少人骂的。现在看来，尽管这次对顶部的把握，时间的精确性上相对于07年2月份、5月底要差一点，但在总体上仍还是比较准确的。当时一直在谈大盘的中级调整行情，很多人认为大盘要到7000点，8000点上去，现在看来，市场上多数人的看法，往往是错误的。而我们这些少数派却是对的。

而我们前些时谈601857、0002、601398、600036等的补跌时，有几个人相信它们会有后面的大跌呢？

而现在，我们想说的是，是调整，总有结束的时候。那么大盘的中级调整，到底什么时候结束呢？

从指数的角度上来看，大盘构筑底部，或大盘的中级调整结束，得有几个明显的标志：

第一，   代表性的股票调整完毕或接近完毕。

第二，   代表性的板块调整完毕或接近完毕。

第三，   周围市场走稳，开始反弹，给大盘一个比较好的支撑。

第四，   大盘出现明显的领涨股或领涨板块。

第五，政策面即使不回暖的话，也要默许市场的反弹。

那么我们从市场上看到了什么呢？

而且，无论我们看到了什么，我们要相信，调整总有结束的时候，它不可能就这么一直调整下去。在调整市场，在大家绝望的时候，我们重要的是不要丧失希望和信心。

如果你觉得市场是没有希望的，那么你就作壁上观好了，只要你这一辈子不再发生类似前期的在6000点以上问我买什么股票之类的事情就行。但是有一点我们仍然要说，我们是这个市场上的不死鸟儿，我们活在这个市场上，我们就能够看到它的底部。你要相信行情它总有转折的时候，旧有的市场力量和趋势再强大，它也会有结束的那一天。正如目前的调整市道一样。它不可能就这么一直跌下去。



二 、再谈蓝筹泡沫

目前的调整，之所以这么凶悍，正在于前期是蓝筹泡沫。当大盘在5800点以上，我谈蓝筹泡沫时，很多人都是不高兴的。类似的事情，蓝筹泡沫在历史上发生过，如97年。当然，那次的泡沫比现在也要严重得多。

正因为蓝筹股有了泡沫，因此这些时来的调整相对而言可能让很多人都很难受。指数虽然只跌了20%，可跌30%到50%的个股比比皆是。原因在于板块轮动。

同时我想说的是，现在的调整，也不是要把泡沫全部挤干净。况且泡沫到底以多少为干净，从来都没有一个标准。适度的泡沫并非不可以。从市场发展的角度来说，适度的泡沫，有利于这个市场稳健发展，有利于政府做出很多在非泡沫时期做不到的事情。对于这些，我们就不多谈了。

但适度的泡沫是一个大前提。除非你说要把泡沫挤干，比如挤到平均市盈率15倍去，或者10倍去。这就是另外一个大前提了。这两个前提是不一样的。本人想说的是，如果你持有这样的大前提，我就不会与你讨论。在不同的大前提下，我们没有办法讨论同一个事情。

那么目前泡沫到底有多大呢？

我们以万科和中石油为例。万科07年业绩大约在0.75元到0.80元，我们按0.78元计算,上周五的最低价是30.59元,动态市盈率39.22倍。仍然略显高了。但是，08年它的业绩应该会达到1.25元以上，以此计算,08年它的动态市盈率只有24.47倍,这个价格还高吗?应该不高的。当然，在这个位子再跌点可不可以，也不是不可以的。但要它跌得太低，可能很困难。

再如中石油，07年业绩原先机构预计为0.85元，考虑到上市前两天油价上涨,今年全年业绩应该在0.90元左右。上周五的最低价为33.75元，动态市盈率为37.5倍。目前国际油价还在上升，从长期来看，明年无论如何，国际油价会在一个相对的高位，中国油价应该还有一次涨价的机会。如果国际油价再一个大涨，国内油价可能会加价两次（但至少有一次加价的机会）。那么我们估计中石油的业绩，可能是意想不到的增长。我们估计明年它的业绩应该在1.20元左右。那么周五的动态市盈率为28.12倍。当然这个地方也不是不可以再跌，适当跌一点也还是可以的。

中石油上市后，采掘业成为两市最大的一个行业。2006年夏秋之季，当采掘指数在550点附近没有人理会之时，我写了多篇文章说采掘指数将进入主升段。当时的判断只是从技术上判断的，没有别的理由。后来这个指数在不到一年的时间里涨了7倍多，应该是两市这一年中涨得最好的指数。现在我想说的是，08年，采掘指数一定会创新高。仅从技术的角度就可以判定这一点。中石油现价介入，也许短期会被套，但从中长期来看，一定会挣钱，甚至还要挣不少。采掘指数的技术走势就表明了这一点。

中石油上市的时候，我说它的底部价格在30到33元，现在差不多到了。因此，现在的中石油，可能并不是特别可怕。资金大的，慢慢拿货，应该是可以的。

除了采掘指数，支持中石油未来价格上涨的原因，还有三点。

第一点，              股指期货。中石油流通A股只有40亿股，却可以撬动多大的市值？这个天然的杠杆，谁也不能不重视。而且今后再也没有类似这样的杠杆了。也许有人会说，在300指数中，只算流通市值。但我要问大家的是，广大投资者看哪个指数投资，是看300指数还是看上证指数和深成指。不管今后期货是以什么指数计算，可上证指数和深成指的作用，一时半会儿，谁也无法取代。它们在广大投资者的心目中的地位，其他指数都无可企及。而中石油和未来的中移动在上证指数中的影响，不可替代。

第二点，              面子。周五，我们转贴了两个东西给大家看。同时我们想说的是，中石油是中石油老总的面子。上市第一天，他的老总说了什么，大家还记得。同时，中石油还是中国政府的面子。大家记住这一点，就知道中石油它不可能跌得太深，也不可能套大家太久太久。那些在高位套牢的投资者，记住我的话，不割肉。不挣中石油的钱不出来。因为它是中国政府的面子。大家想一想，看一看，至今为止，哪只代表性的大盘国企股，至今为止没有让那些长期持有者挣到大钱？因此，我想告诉广大被套的中小投资者的是，别在中石油上割肉。中小投资者有的是时间，就跟它耗下去，还要耗到底。耗到底，就一定可以挣大钱。

第三点，  国际并购。中国能源方面今后的中长期趋势，就是石油紧张，能源紧张。记住这一点，就知道中石油一定会实行国际化战略。即到别的国家采油去。中国要解决能源的问题，中石油一定会在国际市场上代表中国资本出击，主要是进行国际并购。而要进行国际并购，对中石油而言，最为省事的办法就是维持高股价。我想众多机构投资者，目前还没有看到这一点。大家想想，蛇是怎么吞象的？高股价才可以蛇吞象。中石油不维持一点泡沫，它如何代表中国政府在国际上去搞并购？如何实现中国的国家能源战略？这是中国的利益，既是中石油股东的利益，也是中石油的利益，更是国家的利益。

中石油如果利用高股价进行国际并购，中国的国家能源战略可以得到更快更好的推进。想想看，外国机构为什么要打击它，巴菲特大抛中石油，难道没有这方面的考虑？像巴菲特这样的投资人，价值是一回事儿，是特别要重视的。另外还有一点特别需要重视的东西，正是战略。

再以宝钢为例。宝钢前段时间的最低价是13.55元，以2008年的业绩看,也只有12倍的市盈率。钢铁股近期的走稳，原因正在这里。



三、市场结构

对大势的判断，无论有无道理，一定要从市场本身出发，即我本人常说的市场结构。从市场结构出发，发现市场本身的内在运行动向和规律，这样的大势分析，才是有说服力的。也是有市场依据的。

那么我们从市场方面发现了什么呢？

1．国际市场。

日经指数。日经指数于2007年2月23日见顶，至今已经历了三个波段的中期下跌。已经到了中期反弹的前夜。也即黎明前最黑暗的日子。如图：

美国市场：

道琼斯指数也处于反弹的临界点附近。它的短期目标，至少应该反弹到30日均线附近。纳指亦是如此。纳指和道指基本上都是经过连续的三波下跌，到了反弹的临界点附近。

另一个代表性的指数罗素2000，亦是如此。它还处于长期上升通道的下轨附近。它至少应当出现对轨道的反抽。





欧洲三大指数周五已经率先反弹，特别是巴黎股市，已经率先突破10日均线了。

它们的反弹，必定推动恒生指数面临反弹。而这些构成A股反弹的外围基础。



2．A股市场本身的板块结构

从A股市场本身的板块运行结构来看，科技股、小盘股、超跌股、题材股已经反弹起来了，或者还在筑底过程之中。市场上有太多的股票在年线或者半年线附近横盘或筑底。这是一个总体的现象。

下面我们看几大板块：

第一，有色金属。

随着国际市场有色金属期指的见顶，国内前期的一大牛股板块有色金属亦见顶。其代表性的股票已经处于三波下跌之中。最迟将于下周四见底，然后反弹。强势走法，也可以是上周五见底，然后反弹。多数有色个股已经跌了百分之四五十，股价下跌空间可能还有，但已经不大了。它们后市要下跌，至少得有个中期反弹后再跌才是比较合理的。

第二，钢铁。

钢铁的代表性个股，已经过两波或三波下跌，到150天均线附近，开始向上反弹。从K线图上看，它们至少应该是中期反弹。

金属指数在150天均线附近筑底。已有两周。

第三，金融

金融的代表性个股，经过两波下跌，已经到了50或100天均线附近。其中601398已经到了50天均线附近，后市有可能在50天均线处企稳并反弹。600036已经到了100天均线附近，亦是经过两波下跌。

300金融指数经过两波下跌，到100天均线附近。上海综合指数也经两波下跌快到了100天均线。

第四，地产

地产的代表性个股经过两波下跌，已经到了100天均线。地产指数，上海已经到了150天均线，深圳已经到了120天均线。在此处产生反弹是可能的。

第五，   能源

300能源有明显的筑底迹象。指数经三波下跌，加上筑底迹象，后市反弹，或经再次下探后反弹可期。

第六，   采掘。

采掘指数已经到了120天均线，且已经开始筑底。后市亦将反弹。

第七，电力。

水电经三波下跌，已经在筑底反弹。

其他一些指数中，如中证100，经过三波下探。中证200，在筑底。中证500率先反弹。中证700，筑底。中证800，三波下探。

还有航空板块，已经率先反弹。中小板，科技股都是如此。



四、技术面

技术面上，大盘已经跌到了120天均线附近。多数指数已经跌到了半年线甚至200天均线。半年线是2006年夏天股指的支撑线。大盘经过三波下跌，且多数个股和指数在筑底反弹之时，在120天均线附近或跌破120天均线后进行反弹，是有市场基础的。

如果是在120天均线处进行反弹，上周五就是底部。这种走势是相对而言比较强的。是否是这种走势，下周三四即可见分晓。大盘下周三、周四只要不创新低，那么就是这种走势。这一走势在以前的历次下跌中都出现过。就是大盘的最后一跌不出现，或者出现后不创新低。

在120天均线以下进行反弹，那么下周三四就会创新低。但创新低以后，仍然反弹。下周三四的下跌，到底以什么形式出现，如是急跌，跌得多急，都是很重要的。

但下跌完毕，仍然是反弹。而且很可能是中期反弹。

最后要说一点的是，决定大盘最终见底的，仍然是601857，金融，地产的代表性个股。要看它们在反弹后是不是做第三次下跌。如果进行第三次下跌，那么大盘的见底时间将在12月中旬。还有15到18个交易日。但无论如何，已经不可怕了。

前排就座！！

无论如何现在不应该再割肉了，谢谢文古的分析

看来楼主也有一段时间潜水拉:lol

牛人，对中石油分析的很精辟

水平真得很高，认真学习。

李文古前辈自成一派——堪称“掌舵人”！

回复 #1 李文古 的帖子

不错  我越看越喜欢:victory:
基金重仓股的机会就在20天左右

决定大盘最终见底的，仍然是601857，金融，地产的代表性个股。:victory:

应该是还有8个左右的交易日才能反弹

呵呵，学习过了。谢谢李兄

水平真得很高，认真学习。

精辟！谢谢文古的分析！

楼主是个厉害人物

支持中,楼主是个厉害人物

回复 #385 李文古 的帖子

向楼主学习......

向楼主学习......

好好学习哦

花了不少时间，好好看看。

真正的高手，:victory: :victory:

分析得非常有道理，要多学习！

见一次顶你一次。

大家排队买中石油去罗~

宏观文章，可以作为参考~

真是分析的透彻啊,楼主的水平令人佩服.

今天，大盘反弹到5日均线，然后在601857和601398的引领下，向下寻求支撑。601857这只股票目前已然成为空方做空的工具，占到上海近1/4的权重，影响力的确太大了。

从今天的走势看，大盘走的是创新低的架式，选择的不是我们昨天文章中所说的强势走法。而是选择较弱的那种走法。今天收阴，表明大盘走势比我们预计的要弱。在35000多亿资金解冻的前提下，大盘高开低走，仍然收阴，表明市场采取的是我们预计的周三周四见底的走势。

大盘采取这种走势，那么周三就应该短线见底。但是需要说明的是，大盘的这种形态，一般都是急跌。通过恐慌的下跌，打击人气，从而吓出恐慌盘。因此，周二还不宜入场，但周三应当是入场的好时机。因此，周三咱就买股票去。当然，现在仓位不能重，轻仓一试还是可以的。

601857是第六天收阴，明天是第七天。不出意外的话，周三，最迟周四它就会收阳。

从收益和风险的角度看，自10月16日以来，大盘经过前面连续三波下探，已经快走到第三波的尾声了。俗话说，事不过三，在此情况下，进行中级反弹，还是有一定的基础的。如果发生中级反弹，反弹的幅度至少应该见到30天均线或者60天均线。即使大盘后市出现第四波下探的话（即大家伙们出现第三波下跌），也是要反弹的，反弹的幅度也应该见到10日均线。至于后市是中级反弹，还是短线反弹，咱们可以边做边看。但有一点是明确的，即周三开始，大盘要反弹。因此，在这一带，我们可以轻仓一试。如果出错，则可以选择时机，在大盘再创新低的时迅速出局。这样所受的损失不会超过3%，而一旦大盘进入中线反弹，或者即使只反弹到10日均线，也会有较好的收益。从收益风险比来看，还是合算的。

但我们需要声明一点的是，对于没有技术的中小投资者而言，最好作壁上观。

    如果明天一急跌，后天再一大跌，那么上证指数就将向下突破120天均线了。大家应该记得我前期在6000点以上所说的上证指数的初步调整目标是100天均线或者20周均线，现在看来，最终下跌幅度将要超过20周均线或者是100天均线了。深成指和深综指，也都会跌破120天均线。这条均线曾经是两市的重要支撑线，跌破这条均线后，至少会有反抽的。30周均线在4720点左右，因此，我们选择在这条均线附近轻仓做反弹，然后相机而动。

:D 相信楼主的分析.

顶一个学习学习支持古哥

李兄，终于等到你的帖子了，学习完了，但心中确实有点心惊。4800点以下呀，市场的的人气太受打击了。晕。还请李兄带领我们这些小散战斗吧

今天大盘的走势，与我们的预期既有相符的地方，也有不相符的地方。相符的地方是指标股继续下跌，不相符的地方是总体的跌势比我们预期的要缓。

明天，601857将是第八天下跌了。但我们预计它明天应该不再会再收阴线了。如果它明天收阴线的话，那么反弹将向后拖延三到四个交易日。

601857已经明显被某些机构控制着。这在成交量上已经有所显示。看看分时图就知道了，每天收盘前10分钟，这只股票的成交量最大，明显是有机构拿了货作第二天再次打压之用。这让我们对后面的行情要多留个心眼儿。

但无论如何，明天是它的第8个连续下跌的交易日了，因此至少会有技术反弹。

从大的方面来讲，6124点以来，大盘已经有了三波下跌。第一波是从6124点到5462点，跌662点。第二波是从6002点到5032点，跌970点。第三波是从5453到后面将形成的底部。目前已经跌了597个点。按照传统的波浪理论，后面必有反弹的——当然波浪理论最终未必起作用。

但好些非主流指数已经开始横盘筑底，它们的反弹似乎随时会发生。包括中证200，中证700，中证500等。也还有300能源，300材料，300工业，300消费，300电信，公用指数、中小板，深综指，农林，采掘，制造，食品，纺织，木材，石化，电子，医药，水电，运输，IT等。从K线图上看，这是一个比较好的做反弹的机会，很多个股和指数已经在底部盘桓20多个交易日了，但正是大盘指标股的不停下跌，压制了它们的反弹。

而与此同时，这些指数的中期均线系统开始向它们靠近。比如中证500，如果近期不可能反弹，比如如果中证500明天后天大跌的话，那很可能意味着这么些个指数将重新选择方向。这也就表明前期拒绝下跌的那些股票，可能开展新的一轮下跌比赛，而且还会加速。如果这种情况发生的话，那么可能就是市场的灾难了。

为什么这么说？

我们把市场梳理一遍，就知道了。

第一，指标股前期于10月16日到10月30日见顶。但非指标股早在9月份就已经见顶并开始下跌了。

第二，多数非指标股经过三到四波的下跌，已经盘底一个来月了，大盘指标股还只是下跌了两波，甚至两波都没有跌完。

第三，如果近期大盘没有一个象样的反弹，那么多数非指标股将被大家伙们拖下水，进入第二次的下跌，而且加速。就是它们至少再跌20%到30%。

如果发生这种情况，大家伙们自然将进行第三波下跌。问题是第三波下跌后还止不止得住？而且这两类股票它们之间的节奏如何调整，我现在还没有想好。

如果发生这种情况，我前期说大盘下跌的极限是见年线，如果发生这一情况的话，我想这一估计就要修改了，改成大盘至少将见年线。因此我们说，如果出现这一情况，那将是多头自掘坟墓了。

因此，明天我准备按计划买股票去，开1/10的短线仓。如果多头再做不好的话，那么本人就要严重鄙视多头，我将随时开溜，做滑头，让他们多杀多去。

最后提醒一句，多头最后的反击机会，不应该晚于下周一。如果错过了这个机会，后面就不会再有机会了。有的只是多头哭爹喊娘的机会。

前些时传12月28日股指期货将上市，于是有人提出，股指期货上市后，单边上扬行情将会上演。我指出不会出现这种局面，原因就在于复杂的多边博弈格局，境外股指期货可以做空，境内股指期货如果不可以做空而只能做多的话，那么境内机构将全面丧失主动权。这个问题与A股的定价权有关，同时，它指出了目前市场情况下存在的一个问题，即多边博弈市场的主导权问题。



一、A股市场的结构性缺陷及其背后的问题

A股市场的结构性缺陷及其背后的问题，主要表现在六个方面：

第一，A股市场没有股指期货，有股指期货后，能否及时出台融资融券做空机制，还未定。

第二，香港市场，美国市场，新加坡市场都有中国概念股的股指期货，且可以做空。

第三，A股市场的大盘国企股流通筹码很少，杠杆效应太高。比如中石油，比如工行和建行，都是如此。中石油那么高的价格，区区30亿股，就可以撬动1870多亿股的市值。

第四，A股市场和香港市场、美国市场上的中国概念股的筹码，成本相差极大。A股市场投资者的原始投资成本，比海外市场平均高5到10倍，如果算上从二级市场中购入的筹码成本，其成本相差还会扩大一倍左右；另外，QFII和外国进入中国A股市场的地下资金，很多都是在千点左右介入这个市场的，掌握有大量极为便宜的筹码。

第五，中国资金对境外市场的投资，包括中国对黑石的投资，是在国际市场处于连续五年上涨后进入的，成本相对而言极高，容易受到攻击。

第六，A股市场和香港市场股价差，导致A股市场容易受到较大的影响，而且国内投资者在这一场不平等的较量中，易遭受较大的损失。

上述6个方面的原因，将为境外机构做空中国股指、套利中国提供了前所未有的良机。中国机构投资者极易受到攻击。



二、境外机构套利中国概念路径

境外机构套利中国概念，最终将以香港国企股、红筹股市场为核心，以A股市场作为战略配合。通过控制香港市场中的中国概念股，在香港、纽约、新加坡股指期货中获利。而A股市场既是一个战略呼应之所，亦会是他们的一个攻击目标，A股市场的股指期货推出后，将是另一个目标。

境外机构套利中国概念的方法和途径是。第一，通过政府施压和学者影响，逼人民币大幅升值，引发A股市场和房地产市场高涨。目前这一目标已经部分达成，比如港股大涨，A股大涨，房价大涨；但还没有达到它的极限。

第二，做空港股。实现在港股上的巨额套利。国外机构投资者投资港股，很多都是在2001年到2005年国企股、红筹股处于极低的价位时买入的。如前期巴菲特抛售的中石油，他的平均进货成本只有1.66港元，仅仅通过分红,他早已收回了投资。这是一个典型。

第三，实现在香港股指期货、新加坡和纽约股指期货上的大幅度套利。

第四，而在他们套利港股的背后，则有国际投行权威性估值报告的背景。而且不少国际投行本身既做二级市场，又出研究报告，既当运动员又当裁判。

第五，A股受港股影响，并作为一个战略配合对象，配合港股市场，发挥其重大的杠杆效应，跟随港股波动，进而兑现在A股市场和内地股指期货上的盈利，打击内地中资机构，全面套利中国。

目前己之间的博弈。在纽约、香港、新加坡市场上，外国机构投资者还没有办法大举向中国套利（小幅套利还是可以的），更多的是他们自身之间的博弈。因为中国出去的资金毕竟太少，港股直通车也已停止，进入股指期货的中国资金更少。但是，即使如此，他们也遭受到了较大的损失。如前些时出去的QDII，损失也不小。

最后一个，还涉及到国际期货市场和国内房地产市场，将来还牵扯到汇市。这个暂时不多谈。

关于这一点，我们可以看看战国末期秦国李斯、慰缭子所采用的一系列攻击六国的政策。而今在国际上，外国对中国的很多做法，与此相关又相似。



三、A股的定权价和港股的定价权问题是中国股市的定海神针

中国神华A股上市，外国研究机构给予了神华港股特别的定价，市场一片哗然。如果配合近期全球股市的大跌，配合内地资本奔赴香港市场，那么海外机构套利中国的意图昭然若揭。海外机构操纵A股和港股，其最根本的问题，最核心的问题就是定价权。这是牵沪深港新纽五地七个市场的核心问题。

境外机构只要抓住了在香港上市的国企股、红筹股的定价权，再通过手中筹码的增减，就可以决定港股的走向，并影响内地股市的走向。如果在内地进行战略配合，遥相呼应，那么就可以套利中国。因此，在内地股指期货上市后，如何掌握A股的定价权，以及如何掌握港股的定价权，将成为A股市场也是中国股市未来能否稳定发展的一件大事，也将成为中国金融稳定方面的一件大事情。

定价权问题，牵一发而动全身。自2001年以来，A股市场基本已经丧失了定价权，2005年，许小年千点论的成功兑现，表明国际投行力量最终主导着A股市场的神经。2007年3000点的泡沫论，以及如今5000点左右的泡沫论等等，其背后都是国际投行在作怪。而他们作怪的背后，都有国际资金在后面虎视眈眈。

而从日本股市在本币升值期间的表现及东南亚金融危机前后的股指表现看，在人民币升值期间，国际资本套利中国是一个总的趋势。这一点，我前期在《大国崛起之金融市场战略发展中的七大问题》一文中讲得十分清楚。而国际国内资金在金融战场中的所有问题，最终都要指向A股市场和香港市场国企股的定价权。

中国的机构投资者，如果不夺回A股市场和定价权，如果不可能取得在港股上的定价权，那么总有一天，他们将被国际力量击溃；或者他们只能成为投资市场上的洋买办，仰别人的鼻息而生存。而我们相信，国际投行对中国本土企业的研究，一定没有本国投资者深入，这正是我们认为国内机构投资者可以取得A股市场定价权的地方。看看曾子墨所讲的摩根斯坦利那个大行权威人士有关中国互联网在美上市企业定价的故事就知道了。



四、中国高层的政策，包括金融政策，已经受到国外机构们的影响

影响的因素，包括输入性的通胀、人民币升值等。政策方面，最大的如金融政策，能源政策、房地产政策、食品政策等，都已经受到了影响。

而今后最大的问题，就是政策丧失独立性的问题，这些在未来我们将一点点地看到。



五、中外机构之间，现在不是大战，未来才是大战

现在A股市场下跌，有人怀疑国外机构投资者针对内地发动金融袭击。个人认为，这一现象可能存在，包括中石油近期的下跌。但有一点我们要清楚，现在不是大战的时候，真正的大战还在未来。

原因有两点：第一，就是内地的机构投资者现在没有进入股指期货市场，国外机构之间的博弈，是很正常的博弈，他们在股指期货、在楼市、汇市上同内地机构之间的博弈，才是大博弈。老虎要吃肉，但你要他吃一只麻雀，它的兴趣可能不大，至少要吃一只鸡，或者一头猪，或者一头牛，它才会有兴趣。

第二，人民币升值没有到位。这是他们暂时还不会发动大规模攻击行动的根本性原因。

而在我看来，现在中石油的下跌，和近期的股指大跌，一方面是前期中石油定位过高的问题，是蓝筹泡沫问题，另一方面更多地是国际资本配合或者是适应中国政府近期的政策调整，为将来更好地影响中国政府的政策作铺垫。这是目前国际力量做空A股的真正原因之所在。因为前期市场本身就存在泡沫，政府又一直担心市场的上涨，政府的观点已经受到他们的影响了，但政府对市场的泡沫到底有多大心中并没有底，那么这些力量就可以他们的投资报告，并通过A股市场的大跌来告诉政府这个答案，并同时巩固他们在政府心目中不可动摇的地位。



六、中国政府在保卫中国金融市场方面将起到决定性的作用。

我们认为，至今为止，政府并没有做好充分的准备。看看中国政府的海外投资就知道了。

但即使如此，未来的金融大战仍将不可避免，且在未来的金融大战中，中国政府将起到决定性的作用。大家看看98年香港市场就知道了，市场先例早已存在。

多头最后的反击机会，不应该晚于下周一。如果错过了这个机会，后面就不会再有机会了。有的只是多头哭爹喊娘的机会。

从技术角度看，同意！

ZF也不会不理的！

基金赎回潮未现！:(

观完李文古兄的文章,
感觉到一种大气.
同时,对未来表示一种恐惧,难道会有金融危机.
如果出现这种情况,将会使中国的经济倒退二十年.