llbo7296 2008-9-6 13:07
国金证券分析报告（0908）
可交换公司债将缓解大非压力
2008-09-06 08:22 徐炜 国金证券
9月5日晚间，证监会发布《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》[全文]，准许符合条件的上市公司股东发行可交换公司债。国金证券(600109)策略分析师徐炜表示，此举将直接作用于“大非”，缓解其巨额减持给市场带来的压力。
徐炜介绍，可交换公司债的运作原理是，上市公司股东可以将手里的非流通股打包，然后以可交换公司债的形式出售，而投资者购买这个包后，不直接在股市中流通，到期后才能逐渐转为股票。因而既实现了上市公司卖出非流通股的融资目的，同时又不会使大量股票一下子释放进市场。此外，投资者购买可交换公司债，还可以获得利息收入，是一种新的投资渠道。
因“小非”减持时走可交换公司债显得较为麻烦，徐炜认为，可交换公司债将主要被“大非”减持所采用。他表示，这种减持方式对于“大非”减持，要比走大宗交易平台更加方便。
徐炜说，目前A股市场的长时间难得提振，“大小非”减持压力是原因之一，而可交换公司债的推出，无疑将缓解该问题对市场的冲击。
