llbo7296 2008-9-5 21:58
长城证券分析报告（0908）
终端为王 外资“天价”收购标准
钟斌 长城证券
可口可乐公司9月3日宣布以179亿港元收购汇源果汁，每股现金作价为12.2港元，较汇源停牌前收盘价4.14港元溢价1.95倍，汇源果汁复牌大涨164%，汇源果汁权证更单日猛涨了190多倍。中国13亿人的消费市场大得惊人，但中国消费行业资产价格却低得惊人，于是外资纷纷出手，并以让人怦然心动的“天价”收购，目的就是让你不要讨价还价浪费时间，马上成交，如可口可乐收购汇源果汁，欧莱雅收购小护士和羽西，强生收购大宝、SEB收购苏泊尔，拜耳医药收购白加黑，等等，例子不胜枚举。当然，外资也不是傻子，他们相中的知名民族品牌公司都是行业内的翘楚，在国内拥有具备绝对优势的市场份额和庞大的市场网络，于是在“终端为王”的背景下成为了国际资本竞相追逐的目标。另外能被外资成功收购的知名民族品牌公司一般业绩不好也不差，好企业不想被外资收购，差企业外资不想收购。不少知名民族品牌公司都经历过高速发展阶段，但企业有自身的发展规律，发展到一定阶段遇到市场饱和、管理跟不上等一系列新的瓶颈问题，若处理不好，将阻碍企业进一步发展，甚至导致竞争力丧失，这时让外资收购，可以帮助企业打通国际融资渠道、拓展海外市场空间，提高企业治理水平，活得更好，无疑将起到积极作用。经济全球化已经是一股不可逆转的潮流，不单止外资收购我国企业，我们也可以走出去，联想并购IBM全球PC业务，用对方的品牌和市场网络，同样取得巨大成功。
从当今潮流分析，外资欲高价收购的企业要有全国性品牌，销售网点覆盖全国，并通常会以净资产值5倍以上的“天价”收购，让你难以抗拒要把手上的股权统统卖给他。可口可乐公司收购汇源果汁后，其在中国饮料市场的产量将大幅增长，将需要更多的PET饮料瓶，目前为可乐公司提供PET饮料瓶主要是珠海中富（000659）和紫江企业，其中珠海中富是可口可乐、百事可乐在东南亚最大的PET瓶和PVC标签供应商，占据“两乐”PET饮料瓶50%以上的份额，同时保持着60%以上的国内市场占有率，可口可乐去哪里开厂，珠海中富就跟到哪里设厂，珠海中富将受惠可口可乐收购汇源果汁，将取得更多的订单。珠海中富具有年产50亿支PET瓶、40亿支瓶胚、50亿张瓶用标签、3000吨LDPE、LLDPE塑料薄膜和收缩膜的生产能力，是中国最大的PET瓶专业生产企业，行业垄断优势相当突出，公司年报披露，可口可乐、百事可乐、统一系列占公司销售总额的80%以上。珠海中富的潜质被外资相中，亚洲瓶业（香港）以16.5亿元从中富集团手上收购珠海中富19960万股，占29%股权，折合每股8.27元，亚洲瓶业是CVC亚太基金的子公司，而CVC亚太基金是亚洲最大的私募基金之一，掌控资金高达150亿港元，从CVC亚太基金派驻珠海中富的6名董事名单中，包括有“李嘉诚御用投资银行家”之称的梁伯韬和其昔日花旗同事。梁伯韬和李嘉诚的关系路人皆知，包括梁伯韬欲动用90多亿港元“私人”收购电讯盈科，地球人都知道背后有李嘉诚支持。李嘉诚曾表示，无论梁伯韬到哪里，都会得到支持。李嘉诚一向重用梁伯韬，可见CVC亚太基金应是有李超人背景的香港富豪私募基金。
CVC亚太基金有关负责人表示，收购珠海中富的主要原因是看好中国的PET市场以及珠海中富在PET市场中所占有的市场份额，CVC非常看好中国市场三大行业，即消费品、包装及饮料行业，珠海中富与其中两大行业密切相关，这是CVC选择珠海中富进入中国市场的最主要原因。但CVC亚太基金以8.27元/股收购珠海中富29%股权，现珠海中富居然只有4元股价，在香港股市，在股价严重低估的时候，大股东经常进行私有化，梁伯韬团队对此早已驾轻就熟，CVC亚太基金对中富集团剩余的3380万股有优先购买的协议，而只要增持1%股权就要发出要约收购，如SEB收购苏泊尔，那就热闹了。CVC亚太基金未来如何运作，不妨拭目以待。
珠海中富：受惠“可口可乐”收购
可口可乐公司9月3日宣布以179亿港元收购汇源果汁，每股现金作价为12.2港元，较汇源停牌前收盘价4.14港元溢价1.95倍，汇源果汁复牌大涨164％，汇源果汁权证更单日猛涨了190多倍。中国13亿人的消费市场大得惊人，但中国消费行业资产价格却低得惊人，于是外资纷纷出手。
可口可乐公司收购汇源果汁后，其在中国饮料市场的产量将大幅增长，将需要更多的PET饮料瓶，目前为可乐公司提供PET饮料瓶主要是珠海中富（000659）和紫江企业（600210行情,爱股,资讯），其中珠海中富是可口可乐、百事可乐在东南亚最大的PET瓶和PVC标签供应商，占据“两乐”PET饮料瓶50％以上的份额，同时保持着60％以上的国内市场占有率，可口可乐去哪里开厂，珠海中富就跟到哪里设厂，珠海中富将受惠可口可乐收购汇源果汁，将取得更多的订单。珠海中富具有年产50亿支PET瓶、40亿支瓶胚、50亿张瓶用标签、3000吨LDPE、LLDPE塑料薄膜和收缩膜的生产能力，是中国最大的PET瓶专业生产企业，行业垄断优势相当突出，公司年报披露，可口可乐、百事可乐、统一系列占公司销售总额的80％以上。
珠海中富的潜质被外资相中，亚洲瓶业（香港）以16.5亿元从中富集团手上收购珠海中富19960万股，占29％股权，折合每股8.27元，亚洲瓶业是CVC亚太基金的子公司，而CVC亚太基金是亚洲最大的私募基金之一，掌控资金高达150亿港元，从CVC亚太基金派驻珠海中富的6名董事名单中，包括有“李嘉诚御用投资银行家”之称的梁伯韬和其昔日花旗同事。梁伯韬和李嘉诚的关系路人皆知，包括梁伯韬欲动用90多亿港元“私人”收购电讯盈科，地球人都知道背后有李嘉诚支持。李嘉诚曾表示，无论梁伯韬到哪里，都会得到支持。李嘉诚一向重用梁伯韬，可见CVC亚太基金应是有李超人背景的香港富豪私募基金。
CVC亚太基金有关负责人表示，收购珠海中富的主要原因是看好中国的PET市场以及珠海中富在PET市场中所占有的市场份额，CVC非常看好中国市场三大行业，即消费品、包装及饮料行业，珠海中富与其中两大行业密切相关，这是CVC选择珠海中富进入中国市场的最主要原因。但CVC亚太基金以8.27元/股收购珠海中富29％股权，现珠海中富居然只有4元股价，在香港股市，在股价严重低估的时候，大股东经常进行私有化，梁伯韬团队对此早已驾轻就熟，CVC亚太基金对中富集团剩余的3380万股有优先购买的协议，而只要增持1％股权就要发出要约收购，如SEB收购苏泊尔（002032行情,爱股,资讯），那就热闹了。CVC亚太基金未来如何运作，不妨拭目以待。
长城证券 钟斌
机构来源：长城证券
llbo7296 2008-9-5 22:16
太极集团(600129)：超跌低价显现投资价值
时间：2008年09月05日 17:33:3
受美股大跌、招商证券IPO上会影响，今日两市大幅跳空开盘，沪指盘中最低探至2199点，随后出现一波反弹，沪指冲高到2238点，午后两市逐波走低，盘中一度创下新低2199.38点，最终沪指收于2202.45点。权重股表现偏弱，部分拖累了指数，涨幅榜前列的仍是超跌低价股。技术上，上证指数下跌趋势依然明显，估计后市继续震荡偏弱。
实战出击：太极集团（600129）
太极集团（600129）公司主要从事中、西成药生产和销售，拥有国内最完整医药产业链。中药保护品种40多个，目前销售过亿的品种包括急支糖浆、曲美、紫杉醇、藿香正气液。坚持以中药为本、西药快上工业销售战略方针，以桐君阁为核心商业经营，并全面完成了GMP、GSP认证，还进一步降低了采购成本。"太极"为全国驰名商标。07年，藿香正气口服液销量达到7700万盒，同比增长27.2%；太罗销量达到116万盒，同比增长71.6%，曲美继续维持全国零售连锁药品销量冠军。
值得一提的是，公司旗下桐君阁和西南药业分别是西部最大的医药商业企业和西药生产企业。"桐君阁大药房"覆盖了西南市场的半壁江山，为国内外药品生产企业抢占川、渝市场提供最快捷、优异的商业通道。成都西部医药经营公司和重庆桐君阁医药批发分公司双双稳固了作为川、渝两大批发市场医药商业龙头企业地位，桐君阁大药房药店数量连续三年全国第一。太极集团拥有土地5900多亩，其中股份公司占4千亩。
二级市场上，今日大盘创下新低时，该股并未走弱，反而放量收出小阳线，均线支撑良好，后市有望继续稳步上扬，可关注。
□ .李.珍.华 中 长城证券
金山股份(600396)：开发清洁能源 拓展循环经济
时间：2008年09月05日 17:34:43
目前，随着煤炭、石油和天然气等传统化石能源的大量消耗，人们对能源问题也产生了深刻的危机感，据各国政府及专家公认统计数字，目前全球石油已知储量可开采约40年，天然气已知可开采约50年，原煤已知可开采约200年；而我国可采储量的化石能源仅为：原煤114.5年，原油仅20.1年，天然气仅49.3年。即使乐观的认为还存在许多未探明的储量，但以目前可预见的开采技术和条件，对这部分资源的开发成本也将提升到可能不具备开发价值的程度。因此，大力发展可再生能源，已成为人类可持续发展和生存延续的首要问题。
金山股份（600396）公司的发展战略是开发清洁能源，合理扩大风电规模，拓展循环经济；大力发展热电联产；抓住相关机遇，掌控一次基础能源；借助煤电联营，致力建设坑口电厂。由此可见，公司的投资方向是符合国家政策导向和可待续发展的战略的，有望获得巨大的市场发展空间。
是目前上市公司中惟一直接享有风能发电收入的企业，其控股的辽宁康平金山风力发电公司与彰武金山风力发电公司二期扩建的发电机组已正式投入商业运营，未来有望成为国内资本市场中的绝对风力发电龙头和新能源龙头。风电价值作为清洁能源，是优化能源结构的一条重要途径，在未来经济发展中具有重要的地位和发展前景，尤其今年是我国电力供应困难的一年，风电的价值更加日益彰显出来。
二级市场上，经过前期的大幅回调后，目前底部蓄势整理，技术形态上看已严重超跌，自身存在着较强的补涨要求，短线有望展开一轮反弹的走势，可积极关注。
□ .梅.养.和 长城证券
大恒科技(600288)：蛰伏于底部 爆发可期
时间：2008年09月05日
受美股大跌的影响，股指周五早盘大幅低开，在迅速击穿2200点后，大盘止跌回升，并在昨天低点之下弱势震荡。午后两市热点匮乏，人气极度低迷，反攻动力尚需热点推动，在多重复杂因素作用以及市场弱势的背景下，股指近期继续向下寻求支撑的走势仍将延续，投资者目前仍需保持谨慎和耐心，在选股思路上应以低价的超跌品种为主，因为此类个股随时会吸引主力资金趁低介入，如目前价格超跌，题材非常丰富的大恒科技（600288）。
公司是中关村科技园区海淀园的高新技术企业，以光机电一体化产业及电子信息产业为公司主业。连续多年被评为"全国电子信息百强企业"。公司在激光加工设备领域一直是国内知名度最高的厂商之一，作为国家经贸委激光加工产学研基地，公司利用在激光领域的技术优势和配套能力研发投产的大恒激光打标机，焊接机等,现已广泛用于电子,汽车,仪表,钟表,装饰,烟草等行业,市场占有率近30%。
另外公司控股的北京中科大洋科技发展股份有限公司是中科院下属骨干企业,其是国内广播电影电视视音频设备研发,生产,销售的领军企业,其市场占有率在50%以上。其在"电视数字网络编辑及播放系统"中的龙头地位被国家发改委等相关部门下发的文件列为"国家规划布局内重点软件企业",享受10%的所得税率优惠.
公司持股20%的诺安基金,预计08年诺安基金将为公司贡献净利润约4400万元.另外,公司获管理费控股子公司中国大恒将增持大陆期货31%的股权,增持完成后,中国大恒将持有大陆期货49%的股权.参股诺安基金和大陆期货,将有望改善公司资产质量,提升公司盈利能力.
公司主营业务为光机电一体化产品,信息技术及办公自动化产品,电视数字网络编辑及播放系统,半导体元器件.目前,公司重点发展了具备自主知识产权,技术含量和利润率较高的电视数字网络编辑及播放系统,半导体元器件,部分光机电一体化产品.公司业务结构调整使公司前景一片光明!
二级市场上，经历早上上证指数再创新低的 时候，该股并没有继续下探前期新低并且在10日均线上稳步清洗筹码，显现出惜售现象，而且，该股从之前的最高15.73元调整至目前的4元多，调整幅度超过60％，是严重超跌品种！而其目前的股价也正处于吸引游资热炒的心水价位。后市将值得重点关注！
长城证券
