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金通证券分析报告（0908）

东方明珠：掌握多项优质资源   




　　东方明珠（600832行情,爱股,资讯）（600832）主营广播电视信息传输及媒体广告、旅游等三大类，公司掌握了多项优质资源如东方明珠塔、浦江游船、媒体广告、“渔人码头”等，具备突出的资源优势和地域优势。在媒体资源方面，公司是上海地区唯一的无线广播电视传播经营者，占据了上海地区的广播电视信号无线发射业务，经营收入长期稳定，拥有传媒业的行业资源。公司在有线传输、无线传输和移动传输等方面均具备较强的经营基础和技术能力，移动多媒体在上海市场占有率第一。公司新媒体业务平台背靠大股东文广集团，享有文广集团的网络和媒体资源优势。

　　公司08年上半年营业收入9.73亿元，同比增长37.4％，收入大幅增长的主要原因在于娱乐旅游、餐饮、住宿业务和国内外贸易业务收入快速增长。而综合毛利率为34.37％，较07年同期的43.75％下降了9.38％，其中娱乐旅游、餐饮、住宿业务和国内外贸易业务毛利率下降最大。不过下半年，一些不利因素将部分得到缓解（高通胀、宏观经济调控、自然灾害以及黄金周假日调整），预计下半年业绩将好于上半年。

　　综合来看，未来一旦获得东方有线控制权，更是如虎添翼。考虑到未来上海世博会将带动上海旅游人数增长，有助于该公司旅游、餐饮和酒店业务的发展，此外根据上海"十一五"规划，至2010年至少30％国有资产将证券化，公司作为上海本地股有望受益。近期大股东承诺锁仓，该股基本维持盘局，可适当把握箱体内震荡带来的波段机会。（中信金通证券 钱向劲）

机构来源：金通证券

留意传媒板块中的优质股
时间：2008年09月05日 17:56:53   
　　传媒板块在8月以前表现不错，而8月以来，传媒板块经历深幅调整，迄今累计跌幅已达30％，传媒板块内8只个股已创下调整以来新低，然而与前期的暴跌相比，近日传媒板块终于有所稳定，传媒板块恐慌性杀跌在一段时间内已经得到抑制。
　　分析该板快大幅起落的原因主要是前期受新闻出版体制改革、奥运概念等利好消息影响，传媒板块成为市场的热点，但是从传媒上市公司的中期业绩来看，传媒板块整体业绩增长低于预期，受益奥运概念较少，同时加上信贷政策紧缩以及经营成本压力上升，部分公司甚至出现亏损，这些因素共同导致了传媒板块回落。另外，此前被传媒人所期盼的奥运广告效应，并没有带来多少真金白银。
　　当然对于传媒行业的发展大家都一致看好，预计在行业大变革前的发展会相对平稳，目前不少传媒企业的上市或者谋划上市或将给传媒板块带来新气息。2008年上半年天威视讯（002238）顺利IPO，中视金桥前往香港IPO，安徽出版传媒（601999）集团借壳科大创新（600551）。中影集团、上影集团、华谊兄弟、湖南出版集团等十余家传媒企业正在筹划上市。未来传媒行业在整个资本市场的地位将进一步提高，这对传媒板块而言是利好。
　　传媒板块经过前期的深幅调整，风险得到很大的释放，投资者可把握传媒板块中业绩较好的优质股，关注板块内上市公司整合带来的机会
□ .钱.向.劲　  金通证券

B股跌幅趋缓
时间：2008年09月06日 09:12:29   
　　本周沪深B股大盘跌幅趋缓，总体呈现沪强深弱格局。沪B收于147.11点，周跌幅为3.06%；深B收于2838.30点，周跌幅为5.15%。从盘面观察，沪市方面本地股表现活跃，这对指数稳定有一定帮助。
　　整体来看，B股市场仍将延续震荡格局。未来个股走势将继续分化，一些严重超跌、未来业绩增长稳定的行业可能逐步走出低部，但不排除部分估值显著偏高的行业短期内仍面临补跌风险。操作上，市场看点不多，策略上宜保持谨慎观望。
□ .钱.向.劲